万亿元社保基金投资扩围 重仓股扎堆银行等三大领域

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编者按:4月1日，国务院召开常务会议，决定适当扩大国家社会保障基金的投资范围。据悉，截至2014年底，社保基金管理的基金资产总额达到15289.6亿元。分析师认为，社保增量资金未来将继续进入市场，a股将保持牛市格局。虽然a股没有参与社保基金投资的扩张，但社保基金持股的趋势，即所谓的“国家队”，已经引起了广泛关注。据统计，截至昨日，在已披露年报结果的公司中，有353家公司的前十大流通股股东中有社保基金，其中226只股票为本期新增社保基金品种，其中银行类(18.75%)、公用事业类(14.55%)和生物医药类(13.4%)占三大行业新增社保基金股票的比例。

适者生存银行加速发展

据《证券日报》市场研究中心统计，在年报前十大流通股股东中，社保基金持股的353只股票中，本期新增或增持的股票有226只。其中，社保基金持有3只银行股，占深湾一流银行业成份股的18.75%，在社保基金持有的行业中排名第一。

社保基金持有三家银行的股份，包括中国银行、中信银行和平安银行。其中，中国银行是这一时期社保基金的新股票，持有2.1亿股；中信银行和平安银行分别增持社保基金个人股2.06亿股和1166.81万股，市值分别增加21.83亿元和7.31亿元。

值得注意的是，中国银行受到了社保基金的好评。公司是中国大型国有控股商业银行之一，业务范围涵盖商业银行、投资银行和保险。其子公司包括控股金融机构，如中银香港、中银国际和中银保险，它们在全球范围内为个人和企业客户提供全面和高质量的金融服务。我行是中国最国际化的商业银行。1994年和1995年，中国银行成为香港和澳门的发钞银行。最近，该公司宣布计划在第二阶段发行2.8亿股优先股，筹资280亿元。

存款保险制度的落地是中国金融体系走向市场化的自然制度安排。利率市场化的加速将加剧行业竞争和存款价格战，可能推高债务成本；客观上，它起到了消弱扶强的作用，加速了资本充足率低、管理不善的机构退出市场；因此，银行业不排除未来大规模的并购；存款保险制度是强制性保险，存款金融机构必须参与保险，且利率采用差别化利率，这将增加商业银行的成本。粗略估计，对商业银行净利润的负面影响不到1%，远低于非对称降息的影响。因此，东莞证券认为，从长远来看，存款保险制度的引入将彻底改变商业银行的行为模式，隐性存款担保的消失将促使商业银行提高风险定价能力和资本运营的竞争力，银行间的差异化将逐步扩大，行业将完全走向优胜劣汰。

公共事业政策在不断完善

据《证券日报》市场研究中心统计，截至2014年底，社保基金新增或增持16只公用事业股，占深湾一级公用事业行业成份股的14.55%，在社保基金持有的行业中排名第二。

以上16只股票分别是国电、荣兴投资、宝信能源、东方能源、武汉控股、万能电力、富能股份、富春环保、上海电力、戴森股份、东江环保、西昌电力、三味丝绸、万邦达、桂东电力和威利。其中，国电电力(44，052，900股)、宝信能源(13，999，900股)、武汉控股(10，288，800股)、燕能电力(9，999，800股)、富能股份(7，239，700股)、富春环保(5，807，600股)、上海电力(54，400股)、东江环保(4，579，700股)、戴森

从公用事业行业基本面来看，近期的利好政策仍在继续。包括:中央政治局审议通过了《关于加快生态文明建设的意见》；“水十条”出台，今年水污染防治预算增长86%；环境保护部重启绿色国内生产总值研究；《河北省固体废物污染环境防治条例》表决通过；上海出台了“三水行动”计划等。

从个股来看，该机构对国电电力更为乐观，CICC维持该公司的“推荐”评级。2015年，发电量保持稳定，性能仍有改善潜力。公司计划在2015年完成发电量1797亿千瓦时(2014年为1790亿千瓦时)；考虑到动力煤价格近期自2014年以来已降至较低水平，预计公司标准煤单价全年仍将下降3%左右，这可以完全抵消电价下调带来的业绩收窄风险。2015年业绩仍有提升潜力，公司的增长值得期待。考虑到去年年底以来，随着估值的提高，公司的股价有所上涨，目标价也从3元提高到了5.30元。据《证券日报》市场研究中心统计，截至2014年底，社保基金新增或增持26只公众股，占深湾一级医药生物产业成份股的13.4%，在社保基金持有的行业中排名第三。

具体而言，中信药业(799.96万股)、浙江振源(400.11万股)、卧武生物(155.95万股)和三诺生物(74.21万股)等多只股票是社保基金的新股；此外，社保基金增加了13只股票，包括复星制药、泰利、人福制药、华兰生物、东阿阿胶、于越医药、华东制药、北陆制药、关昊生物、长春高辛、建民集团、联环制药和中生制药。

在社保基金新增和增持的股票中，中信药业的股票数量最多。公司理念有医药、滨海新区、融资融券、养老产业、中药和低成本医药。公司是以中药创新为特色的大型医药集团，业务涵盖中成药、中草药、化工原料及制剂、生物医药、营养保健品研发制造、医药业务等多个领域。

齐鲁证券认为，医药生物投资机会需要注意两条主线:1 .具有品种优势、销售优势和资源整合能力的医药企业；2.大数据时代的产品和业务模式创新，以及私人资本进入医疗服务领域给制药和医疗行业带来的投资机会。