黄金再破1200美元　实物金或成市场“救命稻草”

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面对美国强劲的经济数据，1，200美元的黄金价格再次下跌。由于市场普遍预期美联储将在2015年进入加息周期，实际利率已成为当前黄金市场最大的利润空因素。业内专家认为，随着黄金市场的"去投资"，实物需求可能成为支撑金价的"救命稻草"。

美国非农就业数据一直是黄金市场最敏感的经济数据之一。非农就业人口之外新增就业的情况往往反映了制造业和服务业的增长。数据的大幅增长表明经济形势健康，这更有可能表明利率将会上升。因此，在3月第一周的最后一个交易日，在美国公布了大大超出预期的非农就业数据后，国际金价暴跌，纽约市场的期货价格6日收于每盎司1164.3美元，创下了今年以来的新低。

在许多机构看来，非农就业增长超过20万、失业率连续12个月降至5.5%这两个指标，足以改变美联储的“耐心”。“在美联储退出量化宽松政策后，美元何时加息一直是市场关注的焦点。在过去一年左右的时间里，市场在美联储声明中最关心的关键词是“相当长的时间”和“耐心。”兴业银行(601166)分析师姜舒表示，“耐心”一词是市场预期美联储将启动加息进程的最强烈信号。

根据摩根大通(JP Morgan Chase)等投资银行的分析，非农就业人数大大超出预期，这加大了美联储在6月或9月加息的可能性。预计在美联储最近的声明中，删除“耐心”一词将不可避免。

事实上，国际金价跌破1200美元已经不是第一次了。自2011年黄金市场开始下行周期以来，国际金价在2013年6月、2013年12月和2014年11月均跌破1，200美元，并在三次下跌后迅速升至1，200美元以上。随着美联储加息的“真正临近”，金价真的会开始走下坡路吗？

目前，业内人士的理性看法是，美国即将加息无疑将增加黄金市场的波动性，但实物需求也可能为市场提供一些支撑。“有迹象表明，中国市场对春节的需求相对强劲，在春节这个传统的繁荣节日之后，买家为加快交货速度而支付的溢价进一步上升。”一家外国投资银行的分析师认为，上海黄金交易所的黄金溢价已扩大至5美元，反映出短期需求的上升。

在另一个实物消费大国印度，由于政策的不确定性，实物的市场需求仍然存在差异。"印度引入了进口关税，并计划推出从实物黄金到纸币的黄金债券."分析师指出，黄金债券计划可能会减少持有实物黄金的需求，但由于印度持有实物黄金的文化，仍不知道有多少投资者会转向票据市场。

光大期货分析师孙永刚表示，由于股市上涨和印度对进口的限制，2014年中国和印度对黄金的实际需求相对持平。到2015年，这两个因素可能会减弱，市场投资者对长期配置的需求仍然存在。2015年，实物黄金的总体需求预计将会回升。

“价格下跌将吸引珠宝和金条等实物买家进入市场。”许多业内人士指出，在动荡的黄金市场中，投资者需要区分进入市场的动机:实物消费还是虚拟投资。

在投资专家看来，作为实物消费和资产配置的目标，黄金的下跌是干预的机会，它对价格的持续下跌并不敏感。对于在虚拟投资中赚取差价的投资者来说，大环境仍然不利于购买待增加的投资。“一方面，在看涨因素中，实物交易毕竟只占整个黄金交易的10%左右，而另一方面，随着实际利率的提高，资金从黄金市场撤出并转移到其他市场的趋势使得未来黄金的投资需求仍然不容乐观。”