银行有望获券商牌照 金融综合化再迈步

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目前，中国证监会正在研究落实《国家九条》的相关要求。在现行法律框架下，研究证券期货业务许可管理制度，以及商业银行等金融机构在风险隔离的基础上申请证券期货业务许可的相关制度和配套安排。相关研究工作正在进行中，必要的程序已经落实，相关政策的公布和实施没有明确的时间表。

[政策预期]预计银行将获得经纪业务许可证，并在金融一体化方面迈出新的一步

[市场解释]银行如何发行证券许可证？

银行业以市场为导向的退出时机已经到来

华泰证券:该银行的“弱点”有一个糖价空

金融混业经营的消息最近时有所闻，其中，银行获得经纪业务牌照是最受关注的。3月6日，中国证监会发言人张笑君表示，证监会目前正在研究银行在风险隔离的基础上申请经纪牌照的情况，相关工作仍在进行中，具体政策的落实没有时间表。

银行将获得经纪许可证，这在过去两个月里是业内的传言。在中国证监会做出回应后，这似乎将在不久的将来成为现实；事实上，已经有金融集团和银行通过其经纪子公司经营相关业务。

业内人士认为，一旦更多的银行获得经纪执照，它们将对现有的经纪公司产生影响；如果一家银行获得了经纪许可证，那也是未来走向直接融资时代的需要；从长远来看，趋势在于混合金融的发展。

经纪许可证或发行

最近，市场传言监管机构将向银行发放经纪许可证，但随后被四大国有银行拒绝。

2014年5月，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(以下简称《国家九条》)，提出研究证券公司、基金管理公司、期货公司和证券投资咨询公司交叉许可问题；支持其他合格金融机构在风险隔离的基础上申请证券期货业务许可；支持证券期货经营机构和其他金融机构在风险可控的前提下，探索相互持股、参股的综合经营方式。

张笑君还表示，中国证监会目前正在研究落实《国家九条》的相关要求，研究现行法律框架下的证券期货业务许可管理制度，以及商业银行等金融机构在风险隔离的基础上申请证券期货业务许可的相关制度和配套安排。相关研究工作正在进行中，必要的程序已经落实，相关政策的公布和实施没有明确的时间表。

华南一位知名银行高管表示，预计银行在一年内获得券商牌照的机会不大，但三年内肯定会有明显变化，未来金融业将逐步进入混业时代；对于银行来说，在中国降息周期的背景下，其业绩存在明显的下行压力，需要寻找新的增长点。

华林证券分析师胡瑜表示，市场普遍认为，如果一家银行获得经纪业务牌照，将对现有券商产生短期影响；事实上，银行和金融集团已经通过子公司间接开展了经纪业务，但从这些情况来看，证券业务的发展可能没有太大优势；进一步分析表明，在未来直接融资比例不断扩大的情况下，整个证券业的收入和利润规模将大幅增加，预计券商行业将越来越强。

深圳一位私募股权人士认为，尽管券商类股已大幅调整，但目前仍没有配置价值。据估计，银行可能获得经纪牌照的消息，将在两家公司整改后，对目前的经纪类股构成打击；预计中国数百家证券公司的格局将发生重大变化，未来还会有更多的并购重组。

综合时代

华泰证券分析师罗毅(报价601688，咨询)认为，混业经营是未来的一大趋势，预计银行将获得有限的经纪业务牌照，从事部分经纪业务；综合金融和混合金融是金融的主要发展方向。未来，银行、证券、保险、租赁和信托许可证将相互交叉，实现综合经营。根据现行法律，中国的金融体系是一个单独的模式，在许可证发放之前，需要对《证券法》和《商业银行法》进行修订。考虑到修正案的广泛覆盖面和深远影响，预计将有一个2-3年的过渡期。

在目前的金融集团和银行中，通过其子公司开展的证券业务主要包括平安旗下的平安证券(报价601318，询价)和中国银行旗下的中银国际证券(报价601988，询价)；在创业板推出初期，平安证券经历了短暂的辉煌；中国银行支持的中银国际在2014年也取得了快速发展。

平安证券是平安的子公司，曾是投资银行业的领导者。2011年，平安证券获得三项桂冠，即承销新股数量最多、初始融资规模最大、初始发行费用收入最大。这也被认为是与平安向客户提供全面金融服务的能力分不开的。

深圳一位知名券商高管表示，金融业各个板块的公司都希望在金融服务的全面拓展上取得成绩；作为一家银行，因为它拥有最广泛的客户，平安证券的辉煌和中银国际证券的崛起，这表明券商也在“靠大树乘凉”。