逆回购缩量 本周公开市场净投放900亿

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据市场消息，央行将于周四上午在公开市场推出300亿元人民币的反向回购操作，期限为28天，交易量将较周二同期品种减少250亿元。市场人士指出，央行的全面定向RRR降息一次可以释放6000多亿元的流动性，这在很大程度上抵消了IPO和节前提现金的影响，逆回购交易量的下降是合理的。从往年来看，央行下调RRR利率后，为避免短期流动性过剩，央行一般会通过公开市场操作收回部分资金，以平滑短期流动性分布。目前，考虑到IPO和节前提现金的影响，央行仍维持反向回购操作，以稳定市场情绪。

2月4日晚，央行宣布从2月5日起将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点。根据该机构的计算，央行RRR降息将释放6000多亿元人民币，反向回购滚动操作带来的短期流动性支持，可以在很大程度上抵消节前IPO和提现的影响。更重要的是，RRR降息比反向回购具有更强的宽松信号，反向回购可以显著提高市场流动性预期。在总市场资本不低的情况下，预期的改善可以避免资本市场的情绪波动。

回顾过去，市场参与者指出，考虑到目前的低通胀，实际利率仍偏高。在RRR降息之后，另一次降息可能已经提上日程。在经历了春节前的季节性波动后，银行体系的流动性回归宽松是相当确定的，货币市场利率预计将明显下降，可能会低于去年的低水平。

据统计，300亿元的提前反向回购本周到期，央行周二推出了7天28天的反向回购，总计900亿元。通过周四的操作，央行本周在公开市场操作中实现了900亿元的净投资。