沪指半日涨2.42%收复3300点 机构:小票临去泡沫风险

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Zhongxin.com 1月5日(陈红燕证券频道)报道称，2014年，最具代表性的a股指数上证综指全年涨幅超过50%，延续了去年的火爆行情。2015年的第一个交易日，沪深股市大幅开盘。上证综指在半天时间内上涨逾2.4%，盘中一度触及3312.93点的历史高点，这是自2009年12月14日以来五年多来的最高纪录，而深证综指上涨了一半

截至午盘收盘，上证综指收于3312.82点，上涨78.14点，涨幅2.42%，成交量为3051亿元；深圳成份股指数11398.4点，上涨383.75点，涨幅3.48%，成交额1723亿元。

在板块方面，煤炭板块在中午爆发并上涨了7%。有色金属、石油等资源类股表现良好，房地产板块继续走强，半天上涨近2.8%。多数股票上涨，洛阳钼业、中粮地产、国信证券等45只股票上涨；甘肃电力投资和东软开利等八只股票下跌超过9%。

Pmi跌至18个月低点。专家表示，第一季度的降息预期将升温

根据国家统计局和中国物流与采购联合会1月1日发布的数据，2014年12月制造业pmi降至50.1%，为2013年6月以来的最低水平。根据中国物流信息中心的分析，12月份制造业pmi接近繁荣与衰退的分界线边缘，回落到年内最低点，这意味着整体经济下行压力短期内没有缓解。

对此，CICC首席经济学家洪亮表示，预计央行今年将全面下调RRR四次，降息两次，货币政策将比去年宽松。

摩根大通(JPMorgan)中国区首席经济学家朱海滨也指出，今年至少会有一次降息(可能在第一季度)，以及两次RRR降息(每次降息50个基点)，可能分别在第一季度和第二季度。

地方限购政策有望全面退出李大霄:珍惜高质量的地产股

在新闻方面，随着北京市公积金增加住房公积金贷款额度，国家管理的公积金也于4日宣布，调整公积金个人住房贷款政策:购买第一套政策住房或90平方米以下(含)的自住住房，最高贷款额度提高到120万元。新政也从今年1月1日开始实施。

英达证券首席经济学家李大霄在微博上表示，北京首套自住房公积金贷款最高可贷120万元，这是一个重大的政策信号，一个正确的方向，一个重大的效益。印度投资局购买的高质量房地产股票应该珍惜。

2014年，房地产市场似乎有点冷，成交量、价格和投资都下降了。去年底召开的中央经济工作会议没有提到房地产，外界将其解读为行政调控政策将退出历史舞台。

对此，中国社会科学院城市与竞争研究中心主任倪鹏飞认为，在房地产市场下滑的背景下，2015年各级政府将大力推出救市政策，限购政策有望完全撤销。

中银国际发布了《房地产周刊》，称该立法将首次被修改。预计明年将有多种类型的行政管制退出市场，房地产行业将因行政干预而减少，外部环境将继续改善；此外，近期发行或计划发行中期票据的房地产公司数量大幅增加，发行利率也呈下降趋势，地产股融资环境明显改善。

安信证券在最新报告中指出，12月份50个城市的房地产销售面积环比进一步扩大，同比增速加快至20%。房地产投资的稳定和复苏可能不迟于明年第二季度。

小票在3478点面临消泡风险，再次成为焦点

根据郭进证券发布的最新研究报告，本轮牛市的中期目标是3270点。一旦3270点被打破，3478点将成为最重要的目标。3478点的意义不仅在于它是继2008年大熊市之后最重要的历史高点，也在于它是江恩理论中趋势变化或周期跳跃的重要观察点。一旦这一点被打破，它将进入挑战最大的历史周期6124的旅程。

国泰君安首席宏观分析师任泽平发布的最新报告显示，此次改革将有效降低无风险利率，增强风险偏好。分母驱动的“改革牛”仍在路上，它可能会从快牛转变为慢牛。随着增量基金进入市场，蓝筹股将填补估值低迷。随着注册制度的加速，小票面临消泡的风险。

李大霄在微博中指出，展望2015年，在供需平衡和上市退市逐步平衡的初始阶段，劣质股票的风险凸显，黑色五大类(小、新、差、题材、虚假增长)赖以生存的基础被彻底颠覆，累积了20多年的巨大泡沫开始破裂。李大霄强调，在2015年的市场中，只有非常高质量的公司才能继续给投资者带来稳定的回报。

招商证券认为，2015年，投资者对海外新资本流入的预期将推动a股市场的波动，上证综指今年的合理区间预计在3200点至3450点之间。

CICC指出，2015年，预计将实现“股票和债务并重”，预计a股将实现20%左右的年收入。主要驱动因素是改革，结构性改革将继续提高中国增长的质量和可持续性。建议逐步增加对利率敏感行业的配置，如房地产、经纪、保险、中小银行等。，并关注与房地产相关产业链相对应的周期性行业基本面的进展。

本质证券发布了一份报告，称a股可能被高估和透支10-15%。报告称，全球经济增长相对疲弱，俄罗斯和希腊危机仍威胁着全球市场。受内外因素影响，a股市场似乎被高估和透支了10-15%，这可以通过未来利润增长逐步消化或通过指数调整来完成。考虑到经济基本面的趋势和市场的势头，市场的透支可能会持续一段时间甚至继续扩大。市场的最终剧烈调整是难以避免的，但转折时刻令人困惑。(Zhongxin.com证券频道)