年度经济数据将公布 通缩隐忧倒逼货币宽松

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2014年重要的年度经济数据即将发布，通缩压力将越来越受到市场关注。

截至去年11月的数据，工业品出厂价格指数(ppi)已经连续33个月出现负增长；与此同时，消费物价指数也在持续下降。

在这种背景下，许多机构预测，它们的预期和政策将在2015年进行调整。一家接近高层的智库昨日在接受《中国商报》采访时表示，稳步前进仍是今年的基调，不会随意调整。根据他的判断，稳定仍然是主旋律，但在非常情况下，储备政策的出台将更加积极，我们应该对中国经济充满信心。

2014年中央经济工作会议明确提出，2015年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

我们的记者梳理了公共数据，发现2014年前11个月平均cpi上涨了2%，远低于3.5%的年度预测。

根据国家统计局发布的数据，2014年11月cpi同比增长1.4%，环比下降0.2%；Ppi同比下降2.7%，环比下降0.5%。两组数据都低于预期。

去年11月，Cpi上涨1.4%，为过去五年来的最低水平。同年9月和10月，消费物价指数上升了1.6%。因此，cpi的增长已经连续三个月停留在“1时代”。

与此同时，汇丰在去年12月中旬宣布的2014年12月的初始pmi为49.5，为6月以来的最低水平。其中，价格指数的大幅下跌意味着通缩预期再次加深。

从经济学的角度来看，通货紧缩被认为是指cpi连续三个月或连续两个季度出现负增长的情况。

“从目前的数据来看，我们没有陷入通缩。然而，自2012年下半年以来，生产者价格指数持续下降。2014年11月，cpi仅为1.4%。2015年，cpi可能出现负增长。因此，我们必须高度警惕通货紧缩的压力。”国务院参事办公室的特别研究员姚景元最近在接受《人民日报》采访时表达了这一观点。他还指出了通缩的危险，如“收入下降、大规模失业、债务上升、财富缩水等。”。

姚景元强调，当前的通缩压力不同于以往。虽然也受到出口不足的影响，但更多的是“三相叠加”的结果，是过度依赖投资拉动经济增长的结果，是不合理的经济结构积累的矛盾集中爆发的结果，是进入“新常态”后必须解决的问题。

交通银行首席经济学家连平表示，2014年第四季度cpi同比增速将低于2%，全年cpi增长预测将下调至2%左右，2015年cpi可能继续下降。

许多机构认为，在通缩压力下，相关部门可能被迫“放松”。申国万银坚持认为，中国已再次进入量化宽松周期，预计在未来12个月内，中国最多将降息3次，RRR最多将降息6次。花旗投资银行认为，在通缩压力下，中国央行放松了货币政策，但这不足以应对经济增长放缓。

然而，一些学者认为，本轮通缩既来自需求，也来自供给:需求疲软是一个方面；供应方的结构调整和改革措施导致生产者活力和国际油价大幅下降，降低了国民经济的总生产成本，压低了价格上涨水平。这种通缩是良性的，不会伴随着增长下降和失业率上升。

姚景元认为，与通货膨胀相比，我们面临通货紧缩的时间较短，对通货紧缩的影响重视不够，在应对通货紧缩和控制措施方面积累的实践经验相对不足。“经济增长转折时期的主要风险不是通货膨胀，而是通货紧缩，应该更加注意下限。所谓的底线思维是防止通缩。”

他认为，目前的通缩压力主要来自“三相叠加”，用过去增加投资、放松货币的老办法来调控是不可行的。为了避免通货紧缩，我们应该努力改变模式，调整结构。

然而，在2014年底，国家发改委集中批准了35个基础设施项目，万亿元的基础设施建设为2015年的稳定增长奠定了基础。根据这一分析，姚景元表示，在当前产能过剩、外需不确定、内需不足的情况下，我们可能确实会面临通缩，但我们不必过于紧张。