雅虎正遭遇四大困境 梅耶尔还能如何应对？

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雅虎成立于1994年，曾经是用户访问量最大的门户网站。由于错过了搜索和社会化的潮流，它逐渐衰落了。它的表现逐年下降，而且经常更换教练。然而，它仍然不能带领雅虎走出困境，其内部士气低落。

不足为奇的是，雅虎董事会下周将进行一场斗争。

雅虎将于2月2日发布最新的财务报告数据。据外国媒体援引内部人士的话称，梅耶尔计划在财务报告电话会议上讲述他的下一个战略计划，然后评估股东的反应。

目前，雅虎继续拒绝投资者出售核心互联网资产的建议。并拒绝了许多公司提出的收购其核心网络业务的建议。如果梅耶尔不能说服董事们接受他的新振兴计划，梅耶尔也可能被直接驱逐。

因为雅虎目前的前路依然艰难。

首先，不可能推出明星产品

雅虎成立于1994年，曾经是用户访问量最大的门户网站。由于错过了搜索和社交潮流，它逐渐衰落。它的表现逐年下降，而且经常更换教练。它仍然无法带领雅虎走出困境，内部士气低落。

梅耶尔于2012年开始接任雅虎首席执行官。这位美丽的谷歌总裁曾负责谷歌搜索引擎和谷歌地图等产品，管理着2000名工程师，被认为是谷歌最有权力的高管之一。凭借他在谷歌辉煌的简历和充满活力的风格，许多投资者对梅耶尔的到来寄予厚望，希望他能提振股价，带领雅虎走出困境。

在任期开始时，梅耶尔进行了大刀阔斧的改革。首先，他让雅虎在人才方面步入正轨，包括提高士气、让员工对雅虎的未来充满信心，以及创造一个类似谷歌的工作环境:免费向员工分发高端智能手机。支付交通和电话费，提供免费午餐，这些措施赢得了工程师的欢迎，然后雅虎高级人才的流失率迅速下降。迈耶的支持率也达到了97%。即使是去餐馆，也有一些人站起来鼓掌。

然后，以用户为中心，通过创造优秀的产品，刺激用户的增长，这样广告商就可以增加他们的广告支出，给雅虎带来更多的收入。在这个阶段，梅耶尔开始关注移动业务。当时，雅虎仍拥有许多高质量的资产，而照片社区flickr、雅虎邮件、雅虎金融等服务在全球拥有7亿用户。

梅耶尔一再强调移动互联网的重要性，认为推动这些高质量的互联网服务向移动领域转移是雅虎保持竞争力甚至在未来重新崛起的关键因素。然后雅虎为智能手机和平板电脑用户优化了这些高质量的应用。当时，雅虎的移动设备每月只有2亿活跃用户，在不到两年的时间里就超过了4.5亿。

不幸的是，雅虎起初无法推出有影响力的明星产品，而好的产品对硅谷企业来说非常重要。在苹果应用商店中，雅虎排名第一的应用是雅虎邮箱，排在第75位。在应用商店应用排名中，前四名中有三个来自facebook；十大应用中有两个来自谷歌。甚至麦当劳和沃尔玛的排名也高于雅虎。

其次，被收购的移动业务难以整合

虽然不可能创造轰动的产品，但收购不是一个好的出路。雅虎还试图通过收购和向移动终端转型来聚集人才。出于这个原因，梅耶尔在买买中开始了购买模式。据不完全统计，截至2014年底，雅虎已经收购了46家公司。这些包括tumblr，一个轻型博客服务公司，summly，一个通信管理应用xobni，和qwiki，一个在ios平台上的自动电影制作程序。

根据梅耶尔的计划，梅耶尔将把雅虎转变为一家主要从事移动业务的公司，并通过频繁收购雅虎，有望在短时间内找到足够多的相关专业人士。

按照最初的目标，雅虎应该发展其移动业务，整合现有的和部分收购的资源。但现实是，梅耶尔收购的大多数公司都从事不同的行业，而且收购规模通常都很小。

面对如此混乱的收购交易，一些股东甚至质疑其价值。业内人士表示，到目前为止，梅耶尔还没有看到这些收购目标的整合策略。如果你希望通过收购来丰富你的资源，雅虎确实丰富了它的人才库。然而，从股东的角度来看，没有实际收入就烧钱的日子是不能容忍的。

第三，分裂阿里巴巴的分裂消耗了太多的能量

如果说衰落的雅虎有什么值得投资者觊觎的，那无疑就是雅虎持有的阿里巴巴股份。事实上，这已经成为雅虎金融危机的缓冲和重振雅虎的最大资本。

雅虎在2005年花费10亿美元购买了阿里巴巴40%的股份，并在2012年部分回购。阿里巴巴去年上市后，雅虎仍持有阿里巴巴约15%的股份。

去年1月，雅虎宣布打算将这部分市值超过300亿美元的现有资产免税剥离，并将其拆分为一家独立的注册公司aabaco，即先将其持有的阿里巴巴股份注入aabaco，然后按照持股比例将aabaco的股份分配给所有雅虎股东。雅虎的分拆计划给了雅虎股东一记强心针。如果免税的分拆能够实现，这对雅虎和阿里股东将是一个巨大的好处。

从那以后，一些国税局官员暗示这种分割可能不会免税。雅虎一度失去了自己的地位，而分拆阿里巴巴的计划开始犹豫不决。

去年9月，对税费的疑虑最终得到解决，阿里巴巴股权的分割也没有被美国国税局免税。如果剥离继续，雅虎股东最终可能要支付约120亿美元的税费。届时，雅虎的市值将降至200亿美元左右。

由于交易成本巨大，强烈要求拆分的投资者开始呼吁雅虎停止拆分阿里巴巴的股份。在2015年国际消费电子展上，梅耶尔宣布雅虎已放弃拆分其在阿里巴巴的股份，这使得酝酿已久的拆分计划终于告一段落。

第四，大股东迫宫

与此同时，梅耶尔开始被门口的野蛮人所逼，也就是大股东。由于她无法带领雅虎重振，股价持续下跌，这使得投资者的利益无法得到保障，梅耶尔在雅虎的地位岌岌可危。

目前，雅虎的市场价值并不反映雅虎的真实价值。雅虎持有阿里巴巴15%的股份和雅虎日本35%的股份，这比雅虎的市值还大。剔除雅虎的现金和短期投资，这意味着雅虎的核心业务，如在线内容和广告部门，不仅毫无价值，而且还是负资产。事实上，自梅耶尔上任以来，雅虎股价的上涨也被认为是由阿里巴巴和雅虎日本推动的，与雅虎的核心业务关系不大。

因此，释放雅虎核心业务的价值已成为投资者的迫切要求。

然而，梅耶尔并不同意投资者直接出售互联网资产的建议，而是考虑分拆互联网业务，包括持有雅虎日本35%的股份，然后组建一家独立上市公司来释放雅虎核心互联网业务的价值。拆分计划需要一年多的时间，这让许多投资者不满。

显然，投资者对梅耶尔重振雅虎没有希望，担心雅虎的互联网业务在面对谷歌和facebook的竞争时可能会进一步贬值。上周，雅虎的大股东峡谷资本顾问再次致信雅虎董事会，敦促雅虎尽快出售其核心业务或整个公司，而不是再浪费金钱。激进投资者右舷价值一再呼吁雅虎直接出售其核心互联网业务。

右舷甚至公开表示，如果雅虎董事会仍然无动于衷，其公司希望获得雅虎董事会的几个席位，或提名和更换所有董事。发起一场针对雅虎的代理战。

然而，尽管面临许多困难和分析师的质疑，梅耶尔在接受英国《金融时报》采访时表示，她仍然对雅虎的未来充满信心，并表示她不打算辞职。事实上，雅虎董事会的许多董事都是由梅耶尔挑选的，对梅耶尔有意见的高管也纷纷离职，因此董事会更加依赖梅耶尔，可能不会轻易放弃梅耶尔。雅虎董事会承诺在聘用她时给予她自由的决策权和时间来证明自己。在这方面，投资者很难迫使梅耶尔下台。

因此，雅虎的振兴可能最终取决于梅耶尔。梅耶尔的新计划是什么，裁员？削减开支？专注于重要的业务？引入战略投资者进行市值管理？我们不知道。然而，有一点是肯定的:雅虎的复兴之路依然漫长。()