股价两日暴涨21% 王雪红阿姨 HTC是时候分拆VR业务了

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Htc已经连续两个交易日飙升，累计涨幅达21%。一些媒体将把它归功于虚拟现实(Virtual Reality)头部显示器。我们如何看待这种产品的价值？这真的是htc的延寿丸吗？

据媒体报道，上周五宏达电的股价上涨了9.75%。周一，该公司股价在开盘后几个小时内飙升了10%，当天交易中直接上涨。收盘后，宏达电股价飙升至99新台币，为2015年6月以来的最高水平。

飙升的背景是，上周五，宏达电刚刚发布了一份不良财务报告，显示其营收达到42亿新台币，约合8.4亿元人民币，创下了过去10年来的新低，环比下降35%，同比下降55%。周二，其股价上涨4.04%，至新台币103元。

为什么会这样？如果宏达电的股价走势和财务报告形成悖论，媒体将会将其归因于其虚拟现实业务，即宏达电有生力量(htc vive Head Show)。北京时间2月29日23:00，htc vive开始全球预售，不到10分钟预订量就超过15000套。毫无疑问，投资者是一剂强心针，刺激宏达电股价上涨。

在中国，这种头戴式显示器的价格高达6888元，需要提前支付1500元；在美国价格是799美元。

如果宏达生命成为宏达股价飙升的英雄，一个更大的背景是对虚拟现实市场前景的乐观预期。根据高盛(Goldman Sachs)今年早些时候的一份市场研究报告，该公司认为，根据标准预期，到2025年，市场收入将达到800亿美元(其中硬件收入450亿美元，软件收入350亿美元)；根据乐观预测，市场规模将达到1820亿美元。无论是标准预期还是乐观预期，硬件收入都远远大于软件收入。htc vive属于硬件。

也许是各种第三方研究公司的研究报告和宏达电vive的出色经验和出色的售前数据导致了宏达电vive股价的上涨。然而，这里需要冷静下来。

自2015年2月以来，由于业绩不佳，宏达电的股价经历了大幅下跌。8月24日，该指数暴跌9.43%，创下10年来的新低。甚至有传言称宏达电将被出售。在暴跌之下，让我们看看最近三次股价飙升的背景:

2015年8月24日股灾当晚，宏达电宣布了一项回购计划，回购限额为5000万股。回购股份总额为新台币30亿元(约人民币5.8亿元)，当日股价上涨。接近9%，到10月19日，公司股价已经上涨了100%以上；

据台湾《商业时报》报道，2016年1月18日，宏达电董事长王雪红将成立一家新的虚拟现实公司，专注于虚拟现实市场，当日股价飙升5.23%；

自2016年3月4日以来，预计累计增幅接近25%。事实上，自2016年mwc2016宣布以来，htc vive的股价一直在飙升。

从以上三个现象中，我们可以基本上证明htc vive(一个新的虚拟现实业务，而不是vive的头秀)确实在提振htc股价方面发挥了作用。

宏达电的股价已从2011年4月的峰值1300元新台币跌至目前的100元新台币，甚至在去年8月达到42元新台币的最低水平，这与其主营业务手机业务的市场表现有很大关系。在手机业务没有好转甚至下滑的情况下，宏达电在虚拟现实领域的投资和市场表现将成为投资者衡量其股价的重要判断依据。他们只关注你的未来。一个负面的经典案例是，苹果公司在发布了历史上最好的财务报告后股价暴跌，因为苹果公司对手机的依赖越来越严重，而其他企业却看不到新的增长。

剩下的问题是，htc是时候分离其虚拟现实业务，甚至独立上市了。当宏达今年1月宣布将成立虚拟现实公司时，我当时的判断是:王雪红阿姨，宏达拆分虚拟现实并独立上市可能会延长宏达的寿命，否则它可能真的会死。原因如下：

1.拆分后，有利于提高整体估值，帮助投资者给htc vr业务一个更客观的估值，甚至其vr估值也远高于母公司，1+1>1。这可以参考国内著名新闻发布会公司乐视的运营规范；

2.宏达电给外界的印象是，它是一家智能手机公司，而智能手机已经成为宏达电股价的一大伤害。尽管宏达电在虚拟现实领域的优势可能会在一段时间内提振其股价，但从长期来看，它并不总能帮助股价上涨。从2015年2月vive首次发布以来htc的股价走势可以看出这一点。

3.拆分后，虚拟现实业务也不是不可能重现过去手机业务的辉煌，而目前唯一能与之竞争的产品是oculus rift，只要它能很好地讲述虚拟现实的故事(目前，营销是htc的一个严重伤害)，并举办更多的全球开发者大会，让htc在市场上拥有积极的声音。

最后，我重申:阿姨王雪红，独立上市的宏达电的分割虚拟现实业务可能会延长宏达电的生命，否则它可能真的是游戏结束。

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