民航业大有可为 黄金周期拥抱新机遇

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作为国民经济和社会发展的重要产业和先进的运输方式，中国民用航空业随着整个国民经济的发展而不断发展壮大。在过去的十年里，它在数量和规模上都实现了跨越式发展。2016年，依托中国社会消费转型、空互联网蓝海、低油价运营等国内外发展机遇。，中国航空企业将积极推进转型，谋求未来发展，而民航行业在黄金周大有可为。

中国的人均航班数量只有美国的1/8

目前，中国民航市场取得了长足的进步，但作为世界第二大经济体，中国的人均飞行时间远低于世界其他发达国家。根据民航局提供的行业数据，美国、欧洲和日本的平均飞行时间分别为2.4次/年、2.1次/年和0.9次/年，而中国的平均飞行时间仅为0.3次/年，仅为美国的1/8。未来的平均飞行时间预计会进一步增加。

从民航业的增长率来看，过去5-10年中国旅客吞吐量的增长率一直在15%以上，而全球增长率一直保持在5%。业内人士表示:“民航行业在发展初期和高峰期将保持较高的增长水平，但进入稳定期后，增速将会放缓。目前，中国民航仍处于快速增长期。与此同时，中国民航的发展速度仍远远超过全球平均水平。”

根据中国民航的预测，中国国际航空公司空运输有望成为一种流行的旅行方式。根据全国民航大会的文件，到2020年，中国空航空运输业将形成人均0.47名乘客和7亿名乘客的市场需求。到2030年，它将达到人均一班飞机和15亿乘客的市场需求。

空经济面临下行压力，客流不降反升

尽管中国宏观经济面临下行压力，但中国社会消费继续保持高增长态势。目前，中国的消费增长率稳定在17%左右，高于14%的历史平均水平。航空空是运输业中消费属性较强的一个子行业。因此，随着人们收入水平和票价承受能力的提高，航空空产业的消费属性和普及趋势将进一步增强。

根据发达国家民航发展的经验，1985年后，美国宏观经济的潜在增长率逐步下降，并经历了从生产型社会向消费型社会的逐步过渡。然而，从1981年到1990年，美国人均年飞行次数从1.21次增加到1.82次，而经济减速的十年正是人均年飞行次数快速增长的时期。与中国国情相比，虽然经济面临下行压力，但人均收入水平的提高正不断推动消费结构的转型，拓展更广阔的个人休闲市场，使航空空的消费属性日益增强。最新数据显示，2月份三大航空公司整体经营状况增长迅速，除中国南方航空公司外，ask和rpk的增长率均超过10%。

分析师指出，自2015年第一季度以来，空航空需求增速明显偏离gdp同比增速。在整体经济低迷的情况下，空航空业的需求出现了意想不到的增长。另一方面，由于带薪休假的逐步实施和人均可支配收入的不断提高，私人旅行对空航空的需求已经逐渐超过了商业需求，并将日益成为空航空市场需求的主体。根据国家旅游局和统计局的相关数据，2014年中国出境旅游复合增长率高达16.83%，超过1亿人次。随着出入境制度的开放和签证手续的简化，未来将有更多的中国游客选择出国旅游，这将带动国际航线的增长。

空互联网蓝海潜力巨大

空无线连接技术是目前中国的热门话题。在过去的两年里，空航空公司推出了测试技术并将其投放市场，测试唯一没有被互联网巨头占领的蓝海。因为互联网在空有独家入口，用户很粘，时间和物理的排他性形成了一个天然的屏障，这使得互联网巨头很难直接进入消费市场。为了不被排除在高空市场之外，互联网公司不得不依靠与空航空公司的合作来分享空.的wi-fi市场

目前，中国航空空公司年旅客吞吐量已超过4亿人次，年飞行时间近10亿小时。未来，它将受益于消费结构的升级和转型，这将为空.带来巨大的互联网用户流量另一方面，运输行业的相关分析师表示:“在航空公司/乘客中，商务旅客和游客都是中国高端消费群体的典型代表。”这些高净值客户拥有先进的消费理念和巨大的用户潜力，单用户价值将远远超过普通互联网用户。各大航空公司空公司将依托独特的界面优势和高净值客户群，依托大数据，根据客户级别、身份背景、航班次数、消费习惯等特征推送内容，实现准确的利润实现。”

汇率稳定和油价下跌是好事

自2015年以来，由于美元对一篮子货币的强势升值，人民币承受了巨大压力，现货汇率相对于中间价持续大幅波动。空主要航空公司的资产和负债结构决定了它们的业绩受到汇兑损失的影响。针对人民币汇率的波动，央行副行长易纲曾表示，“汇率可以保持基本稳定，不存在调整人民币浮动区间的迫切需要。”据兴业证券的一位研究员称，从2015年的角度来看，中国资本流入的可能性和潜在规模将大于流出，人民币空实际贬值幅度不大；自2016年以来，人民币汇率明显走强，特别是近日美联储暂停加息并考虑调整加息。市场预期稳定的汇率将是未来的基调。从上述信号来看，人民币汇率将基本保持在合理均衡的水平。此外，主要航空公司经常调整其债务结构，其抵御汇率波动的能力将得到有效增强。

航空公司利润的另一个可变成本是油价。由于全球供应过剩和经济增长放缓，原油市场整体承压，各大机构纷纷下调油价预期。抑制空航空公司的一个关键变量——油价的下跌，为它们的业绩上升提供了一个平台。此外，燃油附加费的全面取消为空空票价的上涨留出了空间，进一步增加了航空公司的收入。据业内人士称，裸票价的增加相当于乘客公里总收入的增加，这反过来又使公司业绩更丰厚，航空公司有望获得超额收入。

努力融合改革，抓住发展机遇

除了积极把握国内外发展机遇，日益激烈的竞争正迫使航空公司加快改革和转型，努力改革混合所有制，引入私人资本，并抛出固定收益计划以促进转型。美国和欧盟的成功经验也表明，现代空航空产业体系不仅需要政策等外部因素的推动，还需要民间资本的积极参与。去年，东航空公司引进了战略投资者空大美航空公司，并启动了第一轮混合改革。今年3月12日，全国人大代表、东航集团党委书记马叙伦在接受媒体采访时表示，东航集团正积极向SASAC申请加入国有资本投资试点。东航集团将在集团层面建立标准化的现代企业制度，从根据《企业法》注册的国有独资公司转变为根据《公司法》注册的有限责任公司，并通过引入其他国有资本实现股权多元化。

除了引进先进机型、有序扩大机队规模等“常规行动”之外，东航、国航、吉祥等航空公司的固定目标总体上是针对互联网加航空空级项目、民航多种所有制改革项目、空中国跨境电子商务平台和航空生态链相关项目等投资方向。 空航空产业股权融资的规范化不仅顺应了国有企业深化改革和发展的潮流，也表明航空企业对发展战略有着坚定的信心，希望吸收更多的社会资本。