最大的P2P也难脱身？红岭创投近期“麻烦缠身”

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以高回报、现金周转快、流动性好而闻名的红菱风险投资最近遭遇了一系列的困境。

以“房东”身份发放贷款、1亿元腐败、5亿元坏账、25亿元逾期贷款等“负面消息”，将这个在业界享有良好声誉的老p2p平台推到了风口浪尖。

然而，与其他经常被曝光的平台不同，这些“负面消息”大多是红菱自己公开的，这种坦诚的方式赢得了许多红菱投资者的信任。一些分析师认为，虽然红菱创业投资不应该为那些虚假的p2p企业承担责任，但其自身模式的内在风险不容忽视。

红岭的麻烦

1.借一笔钱，做一个“房东”

《国家商报》本月报道称，p2p平台红菱创业投资涉足房地产领域，参与并投资了江苏“红菱江南花园”项目。对此，红菱创业投资相关人士回复《国家商报》记者，该项目原本是红菱创业投资的一个快速借款项目，平台在缺陷发生后进行了后期处理。目前，该物业已进入验收和销售阶段。

红菱创业投资没有披露该项目的具体信息。但是，根据目前的信息和之前公布的内容，该项目应该是红菱创业投资在2014年7月推出的“江苏第二”项目。根据当时的融资公告，项目方申请贷款2亿元，用于支付外墙装修、局部精装修、样板房、门窗安装、水电工程、弱电消防、空电梯调整、空中华花园、绿化等。投标年利率为17.5%(项目方综合融资年利率为24%)。根据当时的融资公告，1亿的投标时间是30个月，另外1亿是24个月。

一位互联网金融行业知情人士告诉《国家商报》，进入资产处置程序对平台已经不利，但如果抵押品充足，损失仍可挽回。

2.高管腐败导致1亿英镑坏账

今年3月，在深圳举行的一次互联网金融研讨会上，红菱创业投资有限公司董事长周世平在讨论中表示:“一名高管贷款损失逾10亿元，涉嫌职务犯罪。”我们有证据。”

他表示，由于贷款金额过高，高管与企业关系密切，利益一致，导致坏账。

在去年10月举行的红菱创业投资第三次董事会会议上，周世平表示，董事会风险控制委员会下设法律审计部和内部审计监察部，聘请了具有丰富刑侦调查经验的辞职警员高薪加盟红菱，以加强不良资产处置，强化审计力量，防止腐败现象发生。“董事会当场通报了分行的初步调查结果。下一步，法律审计部门和内部审计监督部门将加快调查和收集证据，必要时将证据移交给经济调查部门。”

随后，周世平在红岭社区进一步透露，个别分行存在内外勾结，甚至涉嫌职务犯罪，损害公司利益。“这件事还在进一步调查中，细节暂时不方便公布，但内部处理已经开始，家里的丑也不怕。多晒晒太阳会更健康。”

3 . 5亿坏账

红菱创投的5亿坏账率一度被舆论热议。

去年，周世平在红菱创业投资官方网站论坛上主动曝光了约5亿元的坏账，坏账率接近3%，引起了广泛关注。因为传统金融机构和互联网金融平台在披露坏账时都很谨慎，因为坏账率直接影响投资者的信心。然而，在周世平看来，公布坏账是一种透明的信息行为，这对于投资者来说是非常重要的信息。

周世平后来在接受媒体采访时回应称，5亿英镑坏账无法收回。"有些人逃跑了，有些人没有足够的抵押品."红菱创业没有详细披露5亿坏账的原因。

由于坏账率较高，红菱创投去年10月27日宣布，从2015年11月1日起，风险准备金率将从1.2%上调至2%。

红菱创业投资于2009年推出网站，现已发展成为中国p2p在线贷款信息服务公司中规模最大、影响力最大的品牌之一，累计交易额居中国第一。根据红菱官方网站公布的数据，注册投资者人数已增至近百万，累计成功投资高达1382亿，远远超过“电子租赁宝地”的规模。

逾期4 . 25亿英镑

在上一次“麻烦”中，周世平表示，5亿英镑的坏账不包括逾期项目。微信平台“郝有才”在官方网站论坛上引用红菱创业贵宾会员“xt54511”的统计数据，称红菱创业逾期项目近25亿元。

自2016年1月以来，网友专门跟踪收集了红菱创业逾期项目。到目前为止，《红菱创业投资逾期总结帖》的最新数据更新是在4月9日，总共有22个大型逾期项目得到了总结。涉案总金额高达24.937亿元人民币；

名单中的一些项目已经在媒体上公开报道，但“好运”也意味着所有的记录都无法一一核实。“郝有才”说，帖子是在红菱官方网站论坛上发布的，已经连续更新了三个多月。在近400条帖子中，没有官方客服回复或干预，也没有网民质疑数据的真实性。

红菱风险投资的长期模式

事实上，最近互联网金融行业的风险爆发得很激烈，规模达数十亿甚至数十亿的金融平台，如易人宝、齐欣资产，然后是陆瑾金融银行、金钟资产、益干财富、荣毅宝，一个接一个像多米诺骨牌一样倒下。

根据在线借贷机构发布的最新的p2p在线借贷行业3月份月度报告，3月份p2p问题平台的数量为98个，比2月份的74个显著增加。第一季度的三个月中，单个月出现问题的平台数量均超过新增平台数量，导致正常运行的平台数量连续下降。从问题平台的类型来看，第一季度主要包括经营困难、停业困难和取现困难，分别占49.23%、37.69%和11.54%。

微信平台《好运》指出，红菱创投不应承载虚假p2p企业的“黑锅”，但其自身模式的内在风险也不容忽视:

虽然红菱创投是一个在投资者中享有良好声誉的p2p平台，但与前段时间相继爆发的易人宝、快路、金钟、荣毅宝不同，这些p2p领域的企业主要是甚至纯粹的线下理财平台。从一开始，红菱风险投资就一直在策划一个庞氏骗局，主要是针对那些不了解互联网和金融、年龄较大甚至退休的人，或是为自己和相关业务筹集资金的人。红菱创业投资一直依赖在线平台来匹配投资者投资资产项目。

然而，如果你不打算自己滚钱或集资，这并不意味着没有财务风险。对于红菱来说，转型后的“大单模式”，资产结构严重集中在房地产项目，风险控制能力与资产规模扩张速度不匹配，存在高管腐败、内部管理混乱等严重问题，埋下了极其严重的潜在风险。一旦经济形势明显下滑，投资者的心理变得保守，可能会出现严重的挤兑，这将导致非常严重的资金链断裂。

1.“大单模式”

红菱创业投资不同于其他重要的p2p平台，它的投资资产量大，年化回报率高。这种做法已经成为业界的“大单模式”。这种模式有许多缺点:

1)资产过于集中，不利于风险分散。“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”是金融的一个基本原则。资产过于集中在大名单上。只要少数此类贷款项目违约，红菱创投(周世平称其为“微利”)就可能被拖垮。

2)投资此类资产的回报率高，年化收益为17%，加上各种费用，借款项目的融资成本在20%以上，说明此类项目质量差，运营风险高。事实上，这并不奇怪。现阶段，p2p平台获得的大订单一般都是银行和信托公司留下的。

3)红菱创投不是一个简单的信息匹配平台，而是一直对保本项目实行准备金预支制度，这是一种流行的“保本保息”制度。其中，普通会员提前支付50%的本金，已收取会员费的贵宾会员，除信用标准外，本金和利息全额支付。

在采用大单模式后的两年里，红菱创业投资平台的贷款周转率快速增长；与此同时，在不到两年的时间里，总共出现了5亿笔坏账，而这5亿笔坏账是由平台自己支付的。红菱将来能承受更多这样大的坏账吗？

2.借入资产结构不合理，房地产项目集中

红菱模式的问题不仅在于大订单，还在于中国最严重的经济风险之一:房地产。从上面提到的逾期贷款项目清单中还可以看出，这些项目大多是在非一线城市的房地产项目，在中国积压的存货最多。

洪玲在年初总结2015年工作的报告中，将“房地产项目集中度”列为面临最大风险的第一项:“行业集中度容易导致系统性风险，尤其是房地产行业的贷款集中度过高。虽然已经引起了重视，但改善效果并不明显。今年，董事长本人将着眼于业务转型，推动公司业务转型，降低风险，努力提高效率，力争在年底前将行业集中度降低到合理水平。”

3.风险控制能力差，杠杆率高

企业借贷是一项高风险的业务，尤其是对于具有不同行业特征的非标准化大订单。银行贷款业务已经存在了数百年，但债务违约的风险从未中断过。对于像红菱风险投资这样迅速扩张的民营企业来说，涉足这类金融业务凸显了风险控制能力的不足。去年5亿元的坏账就是明证。

对于红菱的坏账处理，一位投资者在网上这样说:“作为一个投资者，我相信他们想要的是每次都控制风险，安全运营，而不是每次都有坏账就擦屁股。”每一笔坏账，红菱风险投资都会出来承担。尽管不能说这是一件坏事，但它欢迎大量投资者的赞扬和媒体的赞赏。我真的不能恭维这个。”

与传统银行相比，红菱创业投资在大企业贷款业务方面还有一个很大的不足，即资金不足和杠杆率高。对于一个纯粹的信息中介平台来说，这应该不成问题，因为贷款与基金的关系是与平台本身相隔离的，比如拍卖贷款模式。然而，红菱风险投资预付，这构成了一种实质性的保证，也表明红菱模式本质上是杠杆运作。红菱创业投资的注册资本只有6000万，储备基金只有几亿。失去数亿的坏账是一个无法承受的负担。

根据微信平台“好财富”的分析，目前的宏观经济形式也不利于红菱的风险控制。主要原因包括:

1.随着经济下滑，企业贷款的违约率肯定会大幅上升

2.房地产库存过剩，红菱债务资产价格下跌

3.红菱通过空增资，从借壳上市开始就不可能进行资本合并，资本供给也难以乐观

4.最近，该平台的流动性下降，是否有足够的资本流入“血液供应”令人怀疑

令外界疑惑的是，红菱创投董事长周世平在官方网站回复投资者的消息中承认，投资是有风险的，“不管期望有多美好，都没有坏账和坏账。”面对为期18个月的p2p征求意见稿过渡期，他表示，红菱将在2016年转型，打造一个大的红菱控股平台。p2p只是红菱系统的一个分支，在互联网金融产业链中有优势的将重点布局，没有优势的将通过股权参与进行。