小牛资本曲线入驻同洲电子的几个疑点的解读

本篇文章2373字，读完约6分钟

最近，通州电子(10.03，0.00，0.00%) (002052。深交所)发布了大股东曲线减持通知。

4月9日，被停牌三个月的通州电子宣布，该公司实际控制人袁明与深圳小牛龙星量化投资企业(Mavericks Long Xing)发生民间借贷纠纷，由深圳仲裁委员会作出最终裁决。如果实施仲裁，公司的控股股东和实际控制人将发生变化。

此前，袁明的股权质押正值资本市场大幅下跌，这导致了直接“头寸爆炸”的危险。袁明四处寻找接收器，最后选择了小牛。袁明向小牛借钱，国源证券释放了抵押品，从而避免了直接做空。袁明向小牛借钱后，他要求周统为他的贷款创建一个担保。根据深市商业实体信用信息平台和国家质量监督管理委员会的信息，袁明于2015年12月31日将其在龚闯通州区90%的股份质押给自然人林文斌，目前尚无质押信息。根据相关法律法规，抵押和质押资产及股份一般不允许提供外债担保。这意味着袁明作为控股股东不得要求同州共创担保8.7亿元的债务，同州共创暂时没有对外担保的权利。

明知同舟共济无法提供担保，袁明与特立独行的龙星签订了贷款协议，而后同舟共济拒绝提供担保。特立独行的龙星据此申请仲裁，但随后袁明将深圳仲裁委员会出具的仲裁裁决移交给了通州电子。根据裁决，袁明必须在裁决生效之日起10天内将通州电子1.23亿股股份转让给深圳小牛龙星，以抵消8.7亿元的债务。此外，根据袁明与小牛龙星签订的差额补充及奖励协议，小牛龙行将向袁明支付3.3亿元的补偿金和3亿元的奖金。

这就是整个故事。关于犊牛在通州的到来，有几个有趣的地方值得思考。

首先，这是以债务纠纷和股权仲裁的名义进行股权转让的现实吗？仲裁机构类似于准司法机构，其仲裁结果具有法律效力。这是绕过监管吗？

如果我们完全回到小牛和通州的电子交易过程。袁明在打破这个位置之前并不了解小牛队。当国源威胁要平仓时，袁明开始跑，寻找黄金的主人，并找到多个接收者。最后，小牛愿意拿钱来帮助袁明。Mavericks是一家金融机构，主要业务是投资管理，没有工业运营经验。他们的目的可能是利用空头头寸获得通州电子的股权，然后相信在“大力发展直接融资市场”的春风下，一定会有一波市场，通州电子一定会崛起。因此，从估值的角度来看，小牛投资上市公司的股权是一笔不错的交易。

作为一家私人金融机构，它在夹缝中生存，而今年又是监管的一年，因此不应该有勇气挑战监管者。因此，3月10日，双方签订了贷款协议，3月21日发放了8.7亿元贷款，3月22日完成了股份质押，3月26日前要求签订联合担保协议(借款人不予理会)，3月27日提出仲裁申请，4月1日迅速达成和解协议，4月9日收到仲裁委员会的裁决后发布公告。这一系列行动表明，小牛队渴望得到正确的股票，并尽快获得下一波市场的席位。

第二，小牛是否在后门上市？因为马华力资本拥有马华力在线业务，而马华力在线是p2p，它是红菱创投周世平的翻版吗？

这完全不是真的。如果你看看周世平的情况，周世平已经购买三元da很长时间了，但它从来没有能够把它变成资产。首先，当然，p2p是不允许插入上市公司的。更重要的是，如果它被注入与上市公司相同数量的新资产，它将相当于重新上市，并将受到严格审查。根据小牛网此前的新闻报道，小牛网可能与小牛普惠合并在香港上市。

从庞氏骗局在当前监管风暴中的暴露来看，p2p并不是核心问题。真正的p2p融资主要来自网络。当人们面对冰冷的移动设备或个人电脑时，即使他们被高兴趣所吸引，他们也不愿意投入太多的钱。据统计，p2p的平均客户投资不超过7000元。虽然p2p是混合的，尤其是很多低收入的人来做p2p业务，但是吸收网络流量的成本和投资都很低，即使它跑了，每个人也要损失几千美元，远没有制造麻烦，起到“还我血汗钱”的作用。

真正的危险是线下客户的扩张和线下融资。电子租赁宝只有一个p2p的幌子，主要是通过线下团队来直接骗高净值客户的钱，而线下扩张，尤其是利用熟人圈子来“杀了熟人”，才是庞氏骗局的核心。晋中和陆瑾都雇佣了大量漂亮的销售人员，他们通过各种方式获得顾客的钱，但实际上并没有相应的资产。

据统计，线下客户的平均投资额至少为30万。一旦出现问题，这些客户平均损失超过30万元，因此他们有制造麻烦的动机，并打出“血汗钱还我”的旗号。然而，许多媒体并不明白其中的关键，并认为p2p是一个祸害。事实上，很多P2P都有问题，也有很多运行现象，但是平均来说，用户损失很小，所以真正的P2P运行很少会给用户带来麻烦，而且非常安静。然而，像金钟和电子租赁这样疯狂的线下融资终端才是真正的金融灾难和真正巨大的庞氏骗局。

第三，袁明是在玩疯狂减量的游戏吗？

坦率地说，袁明近年来一直在减持股份。袁明于2014年9月开始大规模减持通州电子的股份。他在通州实施的所有改革都失败了，所以他抓住了最后一次机会兑现他的财富。从2014年9月25日至2014年12月26日，通过深圳证券交易所交易系统，袁明前后三次减持超过5471万股，占总股本的8.017%，套现约4.5亿元。第一次减持后，袁明的持股比例从32.05%降至24.03%。

完成第一轮减持后，袁明宣布自2015年1月1日起6个月内继续减持占总股本约5%的股份。数据显示，从2015年1月7日至2015年2月2日，袁明前后四次减持超过4103万股，占总股本的6.0%，因此套现约3.67亿元。第二次减持完成后，袁明出售了所持有的全部非限制性股票，持股比例从24.03%降至18.03%。

在减持的同时，袁明质押了大量的锁定股份进行融资。此前已有数千万股被质押，之后又有超过1亿股被质押。不幸的是，向国源证券承诺的股票市场崩溃发生了，有一个小牛接管的场景。然而，经过这一幕，袁明基本上完全退出了通州电子，疯狂的降价终于完成了。