银行获券商牌照今年或成行

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交通银行的混合改革计划即将出台

第二系列银行改革

正文/广州日报记者林晓黎

混合改革预计将继续发酵。交通银行在六个交易日内实现了三个每日限额，而中国银行则实现了今年的首个每日限额。昨日，在银行股普遍下跌的情况下，交通银行和中国银行继续上涨。截至收盘，交通银行作为“混合改革的第一标准”，上涨了5.15%。分析师表示，市场预计将迎来28年的过渡期。作为一个低价值品种，有补偿性增长的需求，混合所有制改革已成为引爆银行股的催化剂。市场强烈期待混合改革。混合改革空厅的想象是什么？

该倡议的第一个重点是引进私人资本

最近，有传言称，“交通银行的混合改革将于本月开始，中国银行有望成为下一个试点的国有银行。”

交通银行最近的公告也表明，它正在研究深化混合所有制改革，但没有说明进展情况。

一位与交通银行关系密切的市场人士表示，交通银行混合改革的最终方案已于大约一个月前提交给国务院，应该是“这几天”。

什么是混合改革计划？交通银行董事长牛今年3月公开表示，国有控股的基本结构不会发生很大变化，但内部股权结构将发生变化。

“财政部最大股东的地位可能保持不变，通过增发或转让引入私人资本。”郭进证券银行高级分析师马坤鹏表示。

有传言称，复星集团、腾讯等实力雄厚的民营资本已经联系了交通银行，但目前三方均不愿对此事发表评论。

经济评论员余丰慧指出，交通银行的混业改革必须着眼于国有资产的退出和民间资本的大规模进入。进入后，私人资本有了一定的发言权，包括内部高管的选拔以及劳动力和人力资源的管理，它将完全市场化。例如，高级管理人员的选拔将从目前的任命制度转变为面向国内外市场的公开选拔。在这种情况下，下一份工资应该完全符合市场化。以市场为导向选择高管，实施以市场为导向的薪酬，是理所当然的事。

“私人资本会赚钱。通过混合改革，银行效率将进一步提高，这将对银行估值产生重大推动作用；关键在于，这将是银行走向完全市场化的一个实际举措，甚至比国有银行的重组和上市更有意义。”余丰慧说。

然而，一些业内人士担心，目前中国大型国有银行的国有持股比例仍然很高。虽然汇金已经减持了银行股，但混合改革面临的困难是国有股比例难以大幅降低。

多银行推出员工持股机制

据牛年初披露，公司治理结构是“下一步改革的重点”，旨在充分发挥董事会和管理层的作用。

据知情人士透露，交通银行在部分人事绩效工资改革中已显示出“试运行”的迹象，总的方向是使用工制度更加市场化，增加一线业务人员的激励弹性。总的方向是使就业制度更加市场化，增加一线业务人员的激励灵活性。

此外，交通银行高管还从二级市场购买了两轮股票，涉及总行董事和高管、总行部门高管以及分行董事和副行长。

除交通银行外，几天前，北京银行高管透露，他们正计划推进员工持股计划。今年4月，招商银行还宣布，本行董事会审议通过了以非公开发行股票方式实施员工持股计划的方案。2014年11月，民生银行宣布通过非公开发行人民币普通股(a股)实施员工持股计划。

有银行业人士指出，员工持股是银行混业改革的措施之一，也是完善激励约束机制的一个非常重要的方面。通过激励机制的建立，银行管理层可以将公司和资本所有者作为一个利益共同体来约束。一方面，员工可以分享国有银行改革的成果，发挥股东的监督和制衡作用。

然而，余丰慧指出，员工持股不应被视为包括银行在内的国有企业混合改革的重点。否则，我们将误解和背离混合改革的本质。员工持股必须以约束机制为基础，以激励机制为补充。员工持股应从公开透明的二级市场购买，以抑制员工对公司的“二次思考”，并通过关联股份来激励员工对公司的忠诚和向心力。

金融混合产业

银行改革预计将迅速蔓延

对混合银行的预期也非常强烈。上海浦东发展银行目前暂停交易，是因为该公司打算通过发行股票来收购上海信托的控股权，这也是混合银行的行动之一。

银行似乎越来越接近获得经纪许可证。一旦中国证监会正式向银行发放经纪许可证，金融混业经营的帷幕将完全拉开。

CICC此前报道称，兴业银行和交通银行最有可能首先进入证券业。

马鲲鹏表示，交通银行的混业经营将于今年下半年启动，将通过收购券商牌照来实现。

据消息人士透露，苏格兰皇家银行(rbs)打算出售其在华英证券(Huaying Securities)33.3%的股份，交通银行(Bank of Communications)打算接手。收购计划已上报国务院。但交通银行相关人士并未否认这一传言，称“一切以公告为准”。

交通银行首席经济学家连平早些时候也表示，从目前的市场成熟度来看，银行获得经纪牌照是理所当然的事情，这可能会在今年进行。

银行业内部人士认为，对于银行来说，在中国降息周期的背景下，其业绩存在明显的下行压力，需要寻找新的增长点，混业经营是新的增长点之一。

一些机构分析师还认为，对混合行业的预期将催化银行股的低估值，这有望引发一波市场行情。

"现在它已经进入了利用银行有利因素进行套现的密集期."马鲲鹏指出，交通银行试点后，银行改革有望迅速铺开，混业经营、业务拆分等已有的事件催化剂纷纷落地，银行的诸多有利因素可谓无法阻挡。

经纪行业利润空因素将逐渐减少

在给银行带来好处的同时，经纪许可证的自由化对经纪行业有什么影响？

一位券商高管认为，由于银行拥有的客户资源远非普通券商所拥有，因此银行对这一市场的干预可能会抢占很大的市场份额，进而压低整个行业的佣金率。

马鲲鹏认为，该行获得了券商牌照，为该行带来了直接融资和间接融资的全过程融资服务能力。乍一看，是盈利的空经纪公司给银行带来了好处。然而，事实上，券商牌照或投行业务的开放对券商的影响有限，银行通过收购未上市的中小券商实现混业经营，对整个券商结构影响不大。在二级市场，由于券商牌照发放的消息已经酝酿了一段时间，券商类股的利润空因素也很有限。

随着管理层“禁伞”政策的出台，加快ipo发行，控制两家公司的杠杆率，国海证券表示，券商板块的利润空系数未来将逐渐下降。后续资本市场改革政策带来的有利催化作用将逐步显现，包括注册制度、深港通、养老金市场准入和海外资本市场准入等。，经纪行业将进入重组点。

值得一提的是，自今年年初以来，券商类股整体走势未能跑赢大盘，个别券商类股今年迄今涨幅为负值。经纪股票的表现真的很吸引人。根据上市券商最近披露的5月份业绩报告，22家上市券商当月总收入为334亿元，净利润达到166亿元。