有色钢铁业员工持股难

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“员工持股”不是投资股票盈利的充分条件

今年5月至6月，有色金属和钢铁行业加快实施“员工持股”。山东黄金(报价600547，咨询)和广盛有色金属(报价600259，咨询)先后公布了股权计划草案，西宁特钢的定增和股权计划(报价600117，咨询)促使股价再次大幅反弹。作为国有企业“混合改革”的重要组成部分，150多家上市公司推出了自己的员工持股计划。广州日报记者京南

作为有色金属和钢铁两大行业，上市公司数量众多，国有企业比例超过92%，只有7家公司推出或提及员工持股计划，占比相对较低。《广州日报》记者调查了对“国企改革”抱有强烈期望的两个行业，发现“员工持股”的进展并不顺利。一些企业，如山东黄金和中金岭南(报价00060，咨询)，已在2014年底提出员工持股计划，但迄今为止，“持股”的实施一直缓慢(山东黄金直到今年5月才起草员工持股计划)。从a股市场来看，牛市已经密集地启动了近一年，但是到目前为止还没有国有企业职工持股的典型案例。广东一家有色金属上市公司的高级经理李生哀叹道:“投资者对国企改革的预期过于乐观。事实上，进展并不顺利。”

员工无意“持股”

值得一提的是，即使推出“员工持股”计划，如金城铜(报价002171，咨询)和西宁特钢，数量也不会太大，更多的企业，如山东黄金和广盛有色金属，股价变化有限，自去年低点以来没有翻一番。尽管南钢股份(报价600282，咨询)最近大幅上涨，但迄今为止，对于有色金属和钢铁行业而言，“员工持股”并不是股票投资盈利的充分条件。

《广州日报》记者采访了华中某国有背景的中型钢铁上市公司，该公司正在进行“大股东减持”，但其高管焦告诉记者:初步调查结果显示，多数员工对下一步“员工持股”计划不太感兴趣；企业在盈亏平衡点挣扎，前景不容乐观，这是人们不愿持股的主要原因。无独有偶，西南有色行业的两家上市公司都宣布实施“员工持股”计划，但已经半年多了，却很难推进；行业的“熊”增加了两个企业的技术骨干和中高层管理人员的“跳槽”现象，他们无意“持股”。

面对《广州日报》记者的提问，广东省一家大型有色金属企业的高管李表示:“员工持股并不是一个新概念。我看到一家公司的员工没有支付自己的资产，而是将公司的资产抵押给银行以获取资金；此外，公司并不是根据“激励”目标来分配股份，而是根据权力和地位来分配。基层和一线员工普遍充满抱怨。然而，如果我们提倡完全持股，就根本不能体现“员工持股”的激励机制。对于最高管理层来说，这是一个“两难境地。”为此，他认为上市公司在实施“持股”时应该谨慎，并有明确的规定。

股价太高了

虽然“员工持股”带来了股价的大幅上涨，但对于即将实施“持股”的上市公司和员工来说，这并不是一件值得庆祝的喜事。目前，这可以说是一个“两难”:一方面，他们担心行业前景，担心持有股票后股价不会上涨；另一方面，如果股价涨得太高，“持股”的成本就会太高。例如，一家公司目前的股价已经从10元涨到30元。然后，如果公司想以30元的高价从二级市场回购股票并分发给员工，这比六个月前10元的购买成本要便宜得多；对于被指派持有股份的员工来说，他们已经成为公司的“老板”之一。公司的经营利益与自身利益相联系，企业支付的高额成本也与其未来的股息、工资等利益相联系，这自然是不经济的。

在股价高企的情况下，“持股”对普通员工的吸引力降低。广东一家上市公司的老员工罗表示:“在牛市中，我还不如直接炒股；总之，公司的“计划”是什么？我们的老员工也听说过。投机更有可能获利。为什么你必须参与员工持股？”

名词分析

什么是员工持股？

员工持股计划是指上市公司根据员工的意愿，依法使员工获得公司股份并长期持有，并按照约定将股权分配给员工的制度安排。

专家意见

盲目追求概念是不明智的

中山证券投资部的黄推测，“员工持股”将是未来两年国企改革的一个关键环节。“渐进式改革”将成为国有企业职工持股计划改革的主要方向，即职工持股计划只能在新利润的基础上实施，这不适合大惊小怪现有资产，避免国有资产流失和企业内部矛盾。

对于a股市场而言，“员工持股”仍然是中短期机构投资的热点之一，也是“国企改革”的重要组成部分。无论采用何种方法或形式，都会导致机构投资者充分想象，股价看涨；广盛有色金属有限公司和山东黄金有限公司目前涨幅有限，这并不意味着市场前景不会大幅上升。钢铁行业改革滞后，“国有企业”特征更加明显，并购重组预期更强(因为行业产能严重过剩)，其“员工持股”行为的影响也将更强。但是，对于长期价值投资，不建议盲目追求“员工持股”的股票，这不会带来企业业绩增长的直接效应，也会增加企业未来1-2年的管理费用。