四大证券报齐发社评挺A股：改革牛才更健康

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上海证券报:杠杆化的牛在改革后更加健康

没有人希望看到国家需要、投资者渴望的改革牛市随着杠杆泡沫的破裂而戛然而止。然而，牛的改革不仅需要热情，也需要理性。投资者应该理性，政策应该更加理性。

这是目前最大也是最重要的原因。从坚定改革信念和增强牛市信心入手，不仅“去杠杆化”需要更加理性、有益和克制，监管也需要进一步改革、转型和创新。只有这样，我们才能更好地稳定资本，稳定市场，稳定改革预期，更好地支持实体经济，让投资者更多更好地分享改革红利。

证券时报:资本牛休息和改革牛不停止

a股的调整是多种因素叠加的结果，看似出人意料，但实际上是合理的。随着登记制度的逐步接近，新股的供应已经加快。与此同时，许多上市公司的大股东都抛出了减持计划，股票供应量也有所增加。在资本供给方面，货币政策工具发生了微妙的变化，上周到期的约6700亿元中期贷款安排没有得到更新，打破了流动性持续宽松的预期。此外，新股认购冻结了大量资金，使a股暂时处于“资金紧张”状态。此外，市场早期的快速上涨推高了价值中心，这在技术上需要调整。“深圳证券交易所交易量统计数据的调整导致股市暴跌”等市场传言也加剧了投资者的恐慌。这些因素的综合作用在一定程度上挤压了空市场的崛起。

中国证券报:稳健增长政策并没有停止调整和巩固慢牛趋势

从资本市场的角度来看，牛市的逻辑没有改变。此前，证监会主席肖钢明确表示，a股的上涨是“改革牛”，a股的上涨是各种优惠政策叠加的结果，这是必然的，也是合理的。具体来说，一方面，中央政府全面深化改革的措施稳定了市场预期，是股市上涨的最强大动力；另一方面，杠杆确实发挥了重要作用。证券公司的银证转账资金、沪港通的净流入资金和保险信托的新增资金均有所增加，尤其是融资业务为股市的上涨提供了金融支持。目前，深化改革的步伐仍在加快:中央深化改革小组会议近日通过了两个国有企业改革试点文件，国有企业改革顶层设计方案指日可待；今年上半年，自贸区、京津冀、一带一路改革取得实质性进展，今后将进一步推进。“改革牛”仍然充满信心。

《证券日报》:a股不会被“泡沫理论”吓倒

一些投资者在a股大地震中损失惨重。以“泡沫理论”为代表的各种噪音接踵而至，使得a股市场的气氛令人不寒而栗。然而，作为a股投资的两大重要投资力量，社保基金和qfii却无动于衷，仍在按照其价值投资理念深度培育a股。

虽然a股市场成立时间不长，但经历了几次大起大落，a股市场顽强生存。中国经济经历了几次大起大落，但仍是增长最快的经济体。

并非所有a股投资者或机构都被“泡沫理论”吓倒。例如，活跃在a股市场的两个中外投资风向标依然不为所动，依然在a股市场上精耕细作。

目前，a股市场有两个公认的投资风向标，一个是以社保基金为代表的境内机构，另一个是以qfii为代表的境外资本。