玩转期权炒股术：让你立于股市不败之地

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保险策略被个人投资者广泛使用。在实践中，投资者可能会遇到一些问题。

1.什么样的投资者会被保险策略所吸引？

这种策略可能对两类投资者更有吸引力。第一类是不想出售股票的长期持有人，他们可以使用看跌期权来限制可能的短期下跌造成的损失。第二类是投资者，他们在购买股票时犹豫不决，害怕误买。

2 .简单地直接购买股票或保险策略，孰优孰劣？

这个问题没有明确的答案，更取决于投资者的风险偏好和对市场判断的信心。如果投资者对他们购买的股票非常有信心，并且有高度的风险偏好，他们就不能购买看跌期权作为保护；然而，风险承受能力差的投资者在购买或持有股票时往往担心市场前景的下行风险，因此此时采取保险策略是一个不错的选择。

3 .保险策略具有止损功能，那么保险策略与“止损单”有什么区别呢？

止损单是被动的止损方法。其优点在于不存在止损成本，缺点在于如果股价在空止损价格上涨后继续下跌，投资者将无法及时止损，或者股价在达到止损价格后开始反弹，投资者将不得不在止损价格上减持股票，失去反弹的利润。

保险策略是一种主动止损方法。其优点是，投资者可以通过提前支付特许权使用费来锁定到期日的股票销售价格，这样他们就可以在到期日之前“坐等放松”；缺点是止损功能有时间限制，合同到期。同时，这也是一种具有成本效益的止损方法。

4 .从损益表来看，保险策略和看涨期权策略是一回事吗？

答案是否定的。这两种策略的潜在利润和损失是相似的。但是从立场上看，这两种策略本质上是不同的。

看涨期权的开盘价只是溢价，而保险策略的开盘价等于股票的购买价格加上看跌期权的溢价，相比之下，后者要高得多。保险策略的构建者实际上持有股票，因此他们有权支付股息，而看涨期权的构建者在到期前不持有股票，因此看涨期权的持有者不能获得股息。

5 .市场上有这么多看跌期权合约，应该选择哪种合约来保护股票？

(1)到期日的选择

首先，就像购买保险的保险期一样，它取决于投资者希望保护其股票的时间期限。其次，长期保险的保费通常比短期保险的保费更贵，所以一般来说，在遥远的月份比在最近的月份更贵。通常的做法是先在最近几个月买入看跌期权，然后在下个月合约到期时判断是否买入看跌期权。这种操作的优势在于降低了保险成本，并根据标的股票的价格趋势灵活地做出判断。

(2)行权价格的选择

首先，尽管具有深度虚拟价值的看跌期权的成本非常低，但它提供了小范围的下跌保护。它更像是一种“灾难保险”，当股价仅小幅下跌时，它无法提供保护。其次，深实值看跌期权具有广泛的保护，但其溢价过高，严重限制了投资者的潜在利润。这是一个过于保守的策略，其较高的版税在很大程度上抵消了股价上涨的收益。因此，在实践中，投资者通常可以购买具有轻微虚假价值、平坦价值或轻微真实价值的看跌期权。这样，投资者可以在保护股票下跌风险和保持股票上涨收益之间达到平衡。