五连阳美元创四年最佳 多风险牛市新征程待启

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2008年4月13日——在这个交易日，国际外汇市场将迎来全新的一周。过去一周，美元指数连续五个交易日上涨，四年来的周涨幅为2.77%。非美元货币走势相对分化，而欧洲货币欧元和英镑下跌加剧，而商品货币表现相对强劲。经过上周的强势反击，美元指数本周将再次面临100.00整数关口的考验。面对本周许多关键风险事件，值得关注的是，美元牛市是否将开始新的旅程。

里士满联邦储备银行(richmond fed)主席杰弗里拉克尔(Jeffrey lacker)周五表示，美联储在6月份加息的可能性仍然很高，油价下跌和美元升值的影响是短暂的。

莱克重申了他的观点，即在过去的一年里，美国的消费支出、劳动力市场和其他经济条件都有了显著改善。莱克表示:除非下一份经济报告与预期大相径庭，否则美联储仍极有可能在6月加息。在上一次联邦公开市场委员会会议上，6月份的加息获得了相当大的支持。

花旗银行(Citibank)货币政策主管理查德科奇诺斯(Richard cochinos)在纽约接受电话采访时表示，美元的强劲回报似乎已成为当前市场的主旋律。从美联储透露的观点来看，他们认为最近经济指数的疲软将很快消失。

根据商品期货交易委员会(cftc)发布的数据，在4月7日这一周，纽约商品交易所黄金投机者的净多头头寸增加了19，690手，达到65，366手。在4月7日这一周，纽约商品交易所白银投机者将他们的净多头合约减少了933手，至28，932手。

商品期货交易委员会公布的数据还显示，4月7日这一周，美元净多头头寸减少0.6%，至398亿美元；4月7日这一周，欧元净空头寸减少4.3%，至215，258份合约，价值291亿美元；4月7日这一周，澳元净空头寸增加了66.0%，达到40，281份合约，价值41亿美元。

本周，我们聚焦于欧洲央行的货币政策会议。根据路透社发布的调查，77名经济学家中有51人预计欧洲央行将在2016年9月结束债券购买计划。77位经济学家中有57位认为，欧洲央行在开始购买债券之前评估量化宽松的积极影响是合适的。

至于英镑，英镑被英国大选拉低，创下五年半以来的新低。英国2月份工业产出月增长率为0.1%，市场预期下降0.1%，以前的值下降0.1%；英国2月份工业产出以每年0.1%的速度增长，预计将增长1.3%。2月份英国制造业产出月增长率为0.4%，与市场预期一致。

展望本周，美国将发布包括美国零售销售和cpi在内的重要经济数据，欧洲央行(ECB)和加拿大央行(Bank of Canada)的决议可能会带来惊喜，而中国将发布包括gdp在内的一系列宏观经济数据，所有这些数据都可能成为本周引爆金融市场的导火索。此外，希腊问题、英国大选和imf周末春季会议也将受到关注。

本周的头号风险:欧洲银行决议

欧洲央行(ecb)可能扩大量化宽松的猜测是近期欧元承压的一个重要因素。周三，欧洲央行将举行货币政策会议，德拉克斯总统也将举行新闻发布会。投资者将关注德拉克斯对经济和通胀的看法，以了解央行随后的宽松趋势。

欧洲央行在3月5日的会议上做出量化宽松决定，将于3月9日开始第一批债券购买；每月购买的债务将达到600亿欧元。

东京三菱UFJ银行在报告中指出，在第二次试图稳定1.10水平的努力失败后，欧元/美元将继续下跌。根据该报告，本周欧洲市场最重要的问题之一是欧洲央行的货币政策会议，届时欧洲央行可能会给出更多欧元区经济增长的证据。与此同时，欧洲央行可能会重申其保持极度宽松政策的态度，并至少在2016年9月之前实施量化宽松，这将对欧元带来巨大的下行压力。

北欧首席欧洲分析师霍尔格桑特(Holger sandte)指出，欧洲央行可能扩大量化宽松规模。这可能成为欧元新一轮下跌的导火索。桑德表示，欧洲央行可能会在4月15日将一些国际机构和超国家机构纳入其资产购买名单，即扩大量化宽松的规模。

在欧洲央行宣布或修订了符合其公共部门债券购买计划条件的超国家机构和机构的初始名单后，人们普遍预计，这将在一定程度上扩大资产购买规模，这也可能加剧投资者出售欧元的决心。

标普(一家评级机构)首席经济学家保罗希尔德(Paul sheard)早些时候表示，尽管推出的时间有点晚，但欧洲央行的量化宽松仍是一项非常好的刺激措施。如果欧洲央行最终增加量化宽松的规模，不要感到惊讶。

希腊问题仍然挥之不去

到本周中旬，希腊必须改善其改革方案，以便从欧元区获得贷款，并确保政府的持续运作，这将是华盛顿会议的一个热门话题。如果希腊退出欧元区，可能会让本已脆弱的全球经济形势雪上加霜。美国曾经是全球经济中的一个亮点，但现在连它的光芒都在消退。

如果希腊和国际债权人三驾马车之间关于下一轮援助的谈判能够在本月下半月谈判的预定期限前取得突破，欧元汇率将获得更多喘息空间。

然而，如果情况与预期相反，随着最后期限的临近，希腊新一轮谈判仍无进展，那么欧元兑美元汇率很可能再次打破此前的低点。如果希腊本周提交的补充改革计划未能令欧盟满意，对市场的影响可能会更糟。

摩根大通(jpmorga)首席执行官杰米戴蒙(Jamie dimon)表示，该行需要为希腊退出欧元区的可能性做好准备。摩根大通是美国资产规模最大的银行。

一名希腊高级官员本周早些时候表示，尽管希腊能够在周四偿还国际货币基金组织的贷款，但它可能很快就会耗尽现金储备，下个月的情况将完全不同。

汇丰银行在最新报告中指出，希腊真正的危机临界点将是5月12日。报告显示，尽管希腊偿还贷款是好消息，但真正的危机点将出现在5月份...

中国的国内生产总值将受到重创

中国将于周三发布第一季度国内生产总值(gdp)、工业增加值、零售额和投资数据，其中最重要的是gdp数据。中国曾是全球经济增长的主要引擎，但尽管中国最近两次降息，但经济可能会继续放缓。

许多机构的报告预测第一季度的国内生产总值可能在7%左右。根据国家信息中心的报告，当前房地产市场的调整和分化并存，通缩风险出现，经济下行压力加大。然而，改革继续释放红利，宏观调控政策继续发挥支撑作用，宏观经济运行有望放缓并趋于稳定。据估计，第一季度国内生产总值将增长7%左右。交通银行金融研究中心的报告预测，第一季度国内生产总值增长率将在6.9%左右。

分析师指出，如果gdp数据疲软，可能会导致更多的措施。投资者猜测，降低存款准备金率可能是央行的下一步。

根据彭博社4月10日调查的38位经济学家的预测中值，定于周三发布的国内生产总值数据可能显示，第一季度经济同比增长7%。这将是自2009年第一季度以来最慢的增长率。

根据CICC的报告，从基本面来看，政策放松带来的房地产边际改善不足以改变房地产的弱势格局，经济下行压力仍然很大，产出缺口继续为负。央行放松货币政策后，货币环境趋紧，核心通胀不太可能大幅反弹。尽管通缩风险略有降低，但当经济下行压力很大时，第一季度国内生产总值可能会降至7%以下。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)中国经济学家智肖佳表示，我们预计中国今年将两次降息，并增加财政支出，但这不会改变增长放缓的基本趋势。她指出，中央政府应对高地方债务的努力和反腐败行动可能会影响投资。

对于澳元而言，中国经济数据的进一步恶化可能会使澳元汇率进一步触底，其他大宗商品货币或多或少会受到这种影响。如果中国第一季度国内生产总值增长率降至7%，澳元可能会刷新其多年来的低位。

欧洲和美国的数据轮流出现，国际货币基金组织春季峰会把握住了全球经济的脉搏

北京时间周二(4月14日)20:30，美国将发布3月份的零售数据。这些数据被市场参与者视为恐怖数据，在过去的几个月里，它经常在金融市场引起巨大的波动。

此外，分析师预计，即使扣除能源和食品价格，3月份美国消费者价格仅比上个月上涨0.1%。通胀数据将于周五发布。包括上月令人失望的低就业增长，逐渐促使投资者押注美联储将等到10月甚至12月才加息。

根据农业信贷银行(credit agricole)最近发布的一份报告，结合美元的高汇率，美国cpi指数的任何低于预期的表现都将导致长期利润，并造成美元的下行风险。

彭博经济学家乔希·赖特和卡尔·里卡多纳写道，强势美元对消费者价格和美国产品需求的压力远未消退。

欧洲央行行长将能够宣称QE取得了初步成功。预计周五发布的数据将证实，欧元区的价格下跌开始企稳。银行贷款也在改善。荷兰国际集团(ing)分析师卡斯滕布热斯基(carsten brzeski)表示，目前的形势与2014年相反。现在，美国和中国的经济比欧元区更令人怀疑。

国际货币基金组织(imf)春季会议将在华盛顿举行，二十国集团(g20)的财长和央行行长也将齐聚一堂。他们认为全球经济已经受到抑制，甚至美国的经济前景似乎也失去了光明。将于本周初发布的国际货币基金组织经济展望报告可能有助于提供一个清晰的理解。

加拿大银行决定上市

加拿大银行将于4月15日宣布利率决定。尽管市场普遍预期该行将停滞不前，但一些机构警告称，该行可能会意外降息。加拿大银行在3月4日将基准隔夜利率保持在0.75%不变。掉期交易显示，投资者押注央行今年将再次降息。

凯投宏观(capital economics)经济学家大卫马达尼(David madani)在报告中写道，今年原油价格对加拿大经济的拖累超过了包括加拿大银行在内的大多数人的预期。马达尼表示，不能排除加拿大央行在本周会议上降息的可能性；据预测，到今年年底，基准利率将从目前的0.75%降至0.25%。

法国农业信贷银行在其最新报告中表示，尽管加拿大银行本周不太可能放松货币政策，但它将向这一选择敞开大门。报告指出，加拿大银行的利率决定和通货膨胀的释放也是重点。尽管我们认为利率不会改变，但央行下调经济预期的风险仍将对加元造成压力。

富达投资(fidelity investments)的大卫沃尔夫(David wolf)表示，为了重振不断下滑的经济，加拿大央行最终将加入全球央行的行列，放松货币政策，并将利率降至零。沃尔夫表示，今年再次降息可能不足以帮助加拿大避免陷入像其他大型经济体一样由全球需求疲软造成的困境。

不应低估英国选举的风险

随着欧元区的逐渐复苏，英国已经成为欧洲的焦点。投资者预计英镑将在5月7日选举前波动，这次选举的竞争将特别激烈。

两个主要政党在民意测验中不分上下。投票结果是不可预测的，这次选举可能决定英国在欧盟的未来。卡梅伦的保守党承诺，如果赢得选举，将举行公投，决定是否留在欧盟。

法国兴业银行的分析师Brian hilliard表示，外汇市场通常是一个安全阀。我们将开始看到一些波动。那时，英镑的走势可能会很混乱。

周五最新一轮民意调查显示，苏格兰民族党可能在5月7日的大选中赢得苏格兰所有席位。考虑到该党一直希望苏格兰从英国独立出来，大选将大大提高它在下届政府中的地位。

另一项民意调查显示，左翼工党正在崛起，这让一直支持右翼的城市投资者感到担忧。大多数人认为这次选举不能很快建立一个稳定的政府。

货币期权被投资者广泛用于对冲他们的货币交易风险，或者投机波动。市场上有迹象表明，投资者认为选举后英镑可能会波动更大。目前，市场趋势是多变的，对货币期权市场需求的调查和评估显示，投资者倾向于认为英镑将在下个月继续下跌。

南非标准银行(Standard Bank of South Africa)的货币分析师史蒂夫巴罗(Steve barrow)表示，目前英镑兑美元的1.4马克并非遥不可及，如果下个月的选举形势不好，这种情况很可能会发生。

加满