贵州茅台一季度净利增长18% 业绩有所回升

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贵州茅台于4月20日晚发布了2014年年报和2015年第一季度报告。2014年，公司营业收入和净利润均实现正增长；2015年第一季度，公司营业收入和净利润分别同比增长14.69%和17.99%，预收账款同比增长89%。这证实了行业的判断，即茅台的基本面已经见底，今年的表现将有所好转。

茅台去年的收入增长了5.4%

2014年，贵州茅台共生产茅台及系列产品58，735.49吨，同比增长11.90%；营业收入315.74亿元，同比增长2.11%；实现净利润153.5亿元，同比增长1.41%；每股基本收益为13.44元。公司计划每10股分红1股，每10股分红43.74元(含税)，总利润51.09亿元。

年报显示，公司核心产品茅台2014年实现营业收入306.37亿元，同比增长5.44%，毛利率小幅下降0.91个百分点，至93.67%；公司系列葡萄酒实现营业收入9.35亿元，同比下降49.87%，毛利率也下降了9.59个百分点，至57.20%。

贵州茅台表示，牢牢把握发展酱香型白酒的主导产业地位，将“做强茅台，做大系列酒”作为战略定位，强化茅台的优质和高档路线，保持高端白酒的主导地位。确保高端市场的稳定增长；同时，我们将对下属品牌进行有机整合和升级，实施“大力培育骨干品牌”战略，推进营销模式转型，打造至少两个系列的葡萄酒品牌成为国家高端品牌，这将成为公司业绩的主要增长点，实现低端市场的有效拓展。

第一季度末，预收账款增加了89%

贵州茅台发布的2015年第一季度报告显示，今年第一季度公司实现营业收入85.44亿元，同比增长14.69%；实现净利润43.65亿元，同比增长17.99%；每股基本收益为3.82元。

第一季度末，公司预收账款余额为27.91亿元，较年初的14.76亿元增长89.09%。该公司解释说，预收款的增加主要是由于分销商预付货款的增加。

根据行业现状、市场情况和公司发展战略，预计2015年营业收入将比去年同期增长1%左右。

深湾宏远分析师陈在最新的研究报告中指出，茅台已经完成了第一阶段的复苏，达到了调整后的最佳经营状态，并开始了第二阶段的增长。在本轮调整的正确应对下，茅台成功主导了800元以上的高端葡萄酒市场，市场份额和品牌力达到最佳状态；同时，在这一轮调整中，茅台成功地从政务市场转向稳定的商业和个人市场。预计未来茅台的业绩增长率将在10%-15%左右。