降准力度超预期为“红五月”助力

本篇文章1222字，读完约3分钟

中国人民银行决定从4月20日起，将各类存款金融机构的人民币存款准备金率下调1个百分点。自2011年以来，RRR每次降息的幅度都是0.5个百分点。显然，这一次的力度已经远远超出了市场预期，预计释放的资金量将超过1万亿元。

RRR的削减是意料之中的，但强度如此之大，令人意想不到。第一季度，经济数据不佳，国内生产总值同比增长7%，创下六年来的新低。出口、投资和消费三驾马车不容乐观，特别是投资增速继续下滑，经济下行压力仍相对较大。显然，为了提高流动性，RRR减息促使全社会增加融资，降低融资成本。虽然起点是经济，但房地产也会从中受益。

首先，不断提高资金投入。虽然释放出来的资金不可能全部流入房地产市场，但由此产生的宽松的市场环境可以进一步降低住房企业的融资成本。在一系列政策的刺激下，房地产市场近期出现了好转的迹象，但房地产企业的资金链仍然相对紧张。容易获得资金意味着容易获得资金。

第二，银行的相关信贷政策敦促土地迅速，第二套住房抵押贷款利率预计将下降。“3？30新政已经实施了半个多月。目前，上海只有7家中小银行(房地产)对第二套房实行40%的首付政策。从利率情况来看，只有两家银行有30%的利率折扣，但他们只购买合作房地产，而不是二手房。而五大国有银行则落在后面。RRR降息后，该行的可用资金增加，促使信贷政策尽快出台。目前，第一套房已被政策倾斜，利率折扣一般在10%至9.5%之间。经过几次降息后，银行的息差下降了，而且进一步下降的幅度相当小。但是，对于第二套房，大部分贷款利率仍维持在基准利率的1.1倍。RRR降息后，市场资本充裕，信贷价格有望进一步下降。

第三，市场心态继续改善。去年的9？30”之后，出现了一波交易高峰，而今年的“3？30新政正在复制同样的趋势。尤其是在二手房市场，交易量飙升。如果按照这个速度，上海二手房交易量预计将在4月份达到3万套的高水平。在这种有利形势的推动下，市场心态将继续改善，预期的变化将促使有购房计划的客户加快入市步伐。

最后，短期内会给市场带来10%的增值。历史上，曾有过几次降息和RRR降息，所有这些都可以毫无例外地带来交易量的显著增加。从强势角度来看，2008年11月26日，央行将RRR汇率下调了1个百分点，相当于此次下调。与RRR降息前相比，一周内新屋市场成交量增加了14.4%。由于这是2008年RRR第二次降息，交易增长率比当年10月RRR第一次降息低11.3个百分点。这一轮RRR还原是第二次，所以在效果方面会有钝化。预计短期内新房交易量将提升10%左右。

第一季度，经济数据不佳，房地产市场再次成为稳定经济的武器。在这种背景下，政策救助渠道已经打开。除了RRR降息，还有降息的可能。今年的楼市比去年好，但可以看出，持续使用同样手段的效果会下降。就目前的房地产市场而言，在供过于求的背景下，试图通过多次降低RRR利率或降息来扭转这种模式是不够的，但这将有助于在短期内集中释放交易。