外贸信托3000万元试水环保PE 多家公司“不约而同”

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有许多迹象表明，节能环保产业正成为越来越多信托公司转型的突破口

■我们的记者许田晓见习记者陆江涛

有许多迹象表明，节能环保产业正成为越来越多信托公司转型的突破口。

自去年以来，许多信托公司将投资触角从传统的房地产和基础设施延伸到节能环保相关行业，并推出了以清洁能源和碳排放为重点的信托投资计划。《证券报》记者获悉，外贸信托近期一期投资3000万元，参与北京市大气污染防治基金，并以股权形式投资节能环保企业。

在政策支持和资金注入下，节能环保产业从未像现在这样引起机构共鸣，环保产业基础薄弱导致大量资金停滞不前。以外贸信托的这次投资为镜，我们可以深入了解该组织对环保产业的机遇和风险的考虑。

“潜在”空气污染防治基金

《证券报》近日获悉，对外贸易信托参与了由上市公司国电清新与多家企业共同出资的北京市空气污染防治基金——北京清新何澄创业投资中心(有限合伙)，自有资金3000万元，基金规模2.83亿元。外贸信托是该基金成员中唯一的金融机构。

对外贸易信托投资发展部副总经理黄健告诉《证券日报》记者，2013年底，对外贸易信托成立了一个以节能环保为重点的投资团队。经过一年多的项目调研，清新何澄大气基金被选为该领域的第一个投资项目。

外贸信托之所以在2013年成立了一个专注于节能环保产业的团队，当时并不流行，黄简说:首先，公司管理层意识到空环保产业的发展是巨大的，正得到越来越多的政策关注；二是环保产业与中化集团其他部门业务相关，具有一定的协同效应；第三，从履行企业社会责任的角度来看，外贸信托一直致力于为国家节能环保做出贡献。

外贸信托的控股股东是中化集团，其主要业务包括五个领域:能源、农业、化工、房地产和金融。其中，石油化工行业的发展无疑与环保有着深刻的契合，这也使得中化集团更加重视环保相关行业的发展。外贸信托从金融投资领域切入环保领域，不仅可以利用集团的产业优势，而且如果有所突破，还可以反馈集团内部环保产业的发展。

事实上，这不是信托公司切入环保行业的“独家”方式。无论是建立光伏产业信托公司投资分布式电站运行维护，如英达信托、国联信托，还是建立产业基金投资节能环保、贝瑞信托、华奥信托，其股东都能找到与环保密切相关的能源产业背景，如英达信托隶属国家电网，贝瑞信托的股东是中国电力投资集团。

西南财经大学信托与金融管理研究所研究员傅巍玮对《证券日报》记者表示:“如果信托公司的股东是能源相关行业的公司，具备股东的运营经验，信托公司作为受托人更有可能起到减少投融资的作用。信息不对称的作用和项目风险的早期识别。”

环保行业的信托投资也反映了当前信托公司转型的现实思考:逐步摆脱“急功近利”，从“浅”到“深”挖掘行业价值。北京一家中级信托公司告诉记者，无论是融资性房地产信托还是基础设施信托，它都借鉴了银行贷款模式。为了在未来赚钱，信托公司需要“吸收”行业研究成果，结合自身优势，挖掘潜在价值。

为什么它是清新的？

“环保产业前途光明，但道路确实是曲折的”。黄健告诉记者，自2013年底以来，他的团队已经视察了40或50个项目。但到目前为止，它只投资了庆新城和一个私募基金项目。

主要问题是目前环保行业普遍薄弱，企业分散、规模小，盈利能力和管理能力有待提高，这对刚刚进入环保行业的信托公司提出了更高的要求。

“例如，节能环保行业的参与者多为民营企业，许多企业管理需要规范化；虽然一些企业在细分领域有一定的声誉，但财务指标仍存在不确定性。例如，盈利能力更多地依赖于政府补贴，他们的造血能力尚未完全建立。从被调查企业的基本面来看，对接公司的风险控制标准还存在差距。”黄健说。

“从目前的观点来看，这是我们参与清新和平的更合适的方式。多方合作可以让我们的触角变得更宽，结合每个家庭的优势也可以减少出错的可能性。”

据《证券报》记者报道，何澄清新投资全部集中在节能环保领域，重点是空气污染控制行业。其中，北京市相关项目投资不低于可投资规模的70%，中、早期科技型和服务型企业投资不低于基金可投资规模的60%。

鉴于近年来北京及全国各地雾霾频发，自去年以来，国家和北京两级都出台了一系列防治空气污染的政策并加大了资金投入，这无疑是保持新鲜和诚信、吸引机构自有资金的一个重要因素。

根据国电清心的公告，清心何澄于今年1月19日成立。除国电清新外，其lp、

还包括国家发改委和财政部背景的英富泰克风险投资有限公司，以及北京发改委和财政局背景的北京工程咨询公司。合伙基金的gp由北京青宇何澄风险投资管理有限公司持有，该公司专注于节能环保领域的股权投资。

市场仍有待培育

傅巍玮告诉记者，环保产业是中国未来经济增长的朝阳产业，是中国经济实现可持续增长和产业升级的必由之路。据国家权威部门估计，环保产业未来的投资将达到几万亿元，其中蕴含着巨大的投资机会。随着中国经济下行压力的加大，信托业通过提前布局环保产业，积极寻找新的业务增长点，是一种有价值的尝试。

信托公司用自有股权基金投资节能环保意义重大。然而，要真正站在节能环保产业的巨大市场面前，核心是引导信托基金进入。

据记者了解，目前，一些信托公司已经开始研究如何通过私募股权基金实现信托基金在节能环保行业的投资。

黄健还表示，此次投资是新鲜而真诚的，不仅因为它得到了合伙企业的管理者和其他投资者的高度认可，还因为它希望利用基金来激发更多的投资机会，比如利用信托公司可以使用的各种金融工具来满足被投资企业更多的金融需求，以及与合伙企业的投资机构一起探索更多的环保产业投资机会。“我希望在未来的某个时候，我可以过渡到通过信托发行股票产品。”

一些信托业人士分析了《证券日报》记者。目前，节能环保信托项目应大规模开展，市场仍需培育:1。信托pe业务本身前景广阔，但需要培育相应的客户群；2.节能环保产业具有一定的公益属性，一般不具有较强的盈利属性，对投资者素质和投资理念有较高的要求；3.信托公司也被要求使他们的品牌和产品稳固。