业绩重回上升通道 航企纷纷定增融资扩规模

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在资本市场和行业环境双重复苏的背景下，空航空公司增加融资的热情再次被激发。在海航空公司发布了240亿元人民币的固定增长计划以及主营业务后，Airlines /きだよ东方航空公司于10月23日晚宣布，计划筹集约150亿元人民币用于购买飞机和偿还贷款。

《中国证券报》记者注意到，“集体吸金”现象多次发生，最近一次发生在2012年，当时四大航空企业宣布固定融资总额约为146.66亿元。这一次，仅东航的融资规模就超过了当年四家公司的总和。

此外，在最后一轮融资中，空航空公司面临着业绩下滑和高负债的困境，融资的主要目的是降低负债率。有了这轮融资，行业环境得到了很大改善，公司的业绩又回到了上升通道。融资的目的是优化船队结构，抓住发展机遇。

业内人士指出，在有利的行业环境背景下，空航空业已重返投资热点，空航空公司利用资本市场做大做强的意愿也有望得到激发。在未来，值得期待的是，国内航空公司空产业是否会表现出更多的行动，如并购和引入战争投资。

重新打开融资大门

根据公告，东航空计划以每股6.44元的底价发行不超过23.3亿股的股份，并筹集约150亿元，其中120亿元用于购买23个飞机项目，其余30亿元用于偿还金融机构贷款。

从计划中不难看出，这次东航提高固定收益的重点是扩大机队建设。该计划显示，计划购买的23种机型包括a321客机、波音b737-800和波音Remote b777-300er等。，所有这些都是东航计划的四大系列飞机。据估计，到2015年底，四种主要机型将占总机队的96.2%，从而显著提高运营效率

剩下的30亿元将用于偿还金融机构的贷款，改善公司的资产和负债结构。根据2014年底的数据，东航的资产负债率将从81.97%降至74.66%。

就在10天前，海航空披露了今年最大的固定收益计划。包括海航空集团在内的不超过10家特定对象的每股不低于3.64元。非公开发行不超过65.934英镑

根据该计划，HNA固定收益筹资的重点也是扩大船队建设。公司计划引进37架飞机，包括波音b737、b787和a330系列客机，固定增加110亿元人民币。此举将进一步提高公司的可持续盈利能力，增加公司的核心竞争力。预计营业总收入每年将增加约97.21亿元

此外，80亿元将用于收购天航控股持有的天津Airlines/きだよ 0/48.21%的股权，并向天津Airlines/きだよ0增资，从而实现海航在天津airlines/きだよ投资5亿元人民币用于偿还银行贷款和降低负债率。

业内人士认为，东航和海航的固定收益计划侧重于扩大机队规模。主要原因是空航空市场的供需状况逐步改善，淘汰了高能耗的老机型，加大了宽体飞机的比重，这有利于空航空公司优化机队结构，打造快速增长的国际市场

重复集体吸金

值得注意的是，空航空公司集体融资的情况并不少见，最近一次发生在2012年，主要目的是偿还银行贷款和降低资产负债率。

2012年4月，国航率先宣布计划以非公开方式向集团公司发行a股，募集资金约10.5亿元，主要用于偿还公司增持国泰航空空股份形成的贷款(增发于当年10月终止，此前一次非公开发行未完成)。此前，2010年11月，国航在a股+h股市场完成了66.4亿元人民币的私募再融资。

两个月后，中国南方航空空公司宣布，计划以非公开方式发行不超过4.65亿股4.3元/股(后来调整为4.1元/股)的股票，募集不超过20亿元，这笔钱将用于偿还扣除发行费用后的银行贷款。2009年8月之前，南航在a股+h股市场完成了30亿元的私募再融资；2010年10月，南航在a股+h股市场再融资23.53亿元。

东航空公司于2012年9月启动了“a+h”融资计划，共融资约36亿元，用于偿还金融机构贷款或补充扣除发行费用后的营运资金。根据公告，固定资产增加实施后，东航的资产负债率将从当时的80.5%下降2-3个百分点。据统计，2009年7月，东航a股+h股共融资约70亿元，而2009年12月，东航a股+h股共融资30亿元。2009年两次再融资的目的也是为了补充营运资金，以解决东航负债率高、营运资金紧张的问题。

同年8月，海航空完成80亿元固定再融资，偿还银行贷款，补充营运资金，公司合并资产负债率从发行前的81.51%降至71.36%。

可以期待更多的行动

业内人士指出，2012年，空航空公司面临着油价快速上涨、高铁冲击、供需失衡等带来的经营压力。，而业绩下滑和高负债成为空航空公司通过资本市场融资输血的动机。

根据年报数据，2012年四大航空公司的业绩遭遇“滑铁卢”。四大航空公司的净利润同比均下降超过两位数，其中南航下降幅度最大，为48.22%，海南航空下降幅度最小，为26.74%。

在2015年的这轮融资中，行业环境得到了很大改善。自2014年下半年以来，空航空公司的业绩进入了一个复苏通道。据年报显示，2014年四大航空公司净利润总额为128.58亿元，同比增长21.6%。其中，东航、国航和海航都改变了前三季度业绩下滑的局面，实现了同比增长。2014年上半年，南航亏损10.18亿元，实现全年盈利。

今年第一季度，三家航空公司实现了“良好的开端”，它们的业绩逐年飙升。根据第一季度业绩预测，国航预计利润为16亿元至18亿元，去年同期利润为9300万元；中国南方航空公司预计利润为18亿元至20亿元，去年同期亏损3.06亿元；东航预计利润为15亿至16亿元，去年同期亏损2.05亿元。

据业内人士透露，在供求关系逆转、基准票价水平提高、油价持续走低、人民币贬值预期基本到位等多种有利因素的共同作用下，空航空公司的业绩逆转和空航空业的复苏趋势已经确立。这不仅会鼓励空航空公司回归投资者的视野，还会刺激空航空公司利用资本市场做大做强的意愿。