新政鼓励互联网企业境内上市:暴风科技吸引眼球

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暴风科技(Quote 300431，Consulting)是第一家取消vie结构、重返a股上市的公司，在不到两个月的时间里，已突破29个每日限额，成为“每日限额王”，令投资者震惊。该股昨日收于每股208.97元，保守估计，其市盈率已达到444.6倍。

一位投资者向《新京报》记者表示:“由于暴风科技的日涨停板和各种政策的帮助，确实有很多互联网公司考虑在a股上市。”中国互联网公司上市的趋势正在改变，越来越多的互联网公司愿意在中国上市。

相关鼓励政策也及时出台。5月7日，国务院发布了《国务院关于大力发展电子商务加快培育新经济动力的意见》(以下简称《意见》)，从八个方面推动了电子商务的发展，加快了新经济动力的培育，特别指出要研究鼓励合格互联网企业在中国上市等相关政策。

随着注册制度的推广，创业板和全国教育考试网的普及已经“拉拢”了一个又一个的互联网公司。然而，一些分析师指出，目前二级市场泡沫正在叠加，套利心理十分猖獗。a股能否成为互联网公司的最佳选择，取决于如何实施注册制度和相关激励政策。

许多中国股票已经回到了他们的心中

今年3月24日，暴风科技登陆创业板，成为首家取消vie结构、重返a股市场的互联网公司。暴风科技还打破了每日新股连续涨停的纪录，被称为“怪物股”。

美图秀秀董事长蔡文胜直言不讳地表示，暴风城可能引发一波a股回归。

暴风科技的天使投资人兼idg亚洲总裁熊晓鸽也对这一回报持乐观态度。在他看来，目前国内股市是好的。此外，国内投资者对中国公司的了解比美国投资者多，这也是许多中国互联网公司在美国股市被严重低估的原因。

然而，对于已经有回报意愿的巨美友来说，股价下跌并不是一件坏事。

Jumeiyoupin的首席执行官陈欧最近告诉媒体，许多国内券商都在向他表示善意，希望撤回Jumeiyoupin。因为在国内券商看来，巨美友产品在海外上市利润丰厚，但被严重低估。陈欧说，他正在积极研究这个问题。然而，陈欧表示，他最担心的是，如果没有支持，公司的股价会很高，业绩会很差；最后要担心的是良好的业绩和低股价，因为在后一种情况下，私有化可以在任何时候进行。

据媒体报道，许多中国股票计划今年回归a股。完美世界、盛大游戏和盛大教育先后提出私有化。嘉园将计划在明年转让“新三板”；分众传媒已从纳斯达克退市，最早将于今年6月在国内a股后门上市，目标市值为1000亿美元。

2014年，中国互联网企业在美国上市被称为“高峰期”。据媒体报道，去年有14家公司在美国上市，融资总额达290亿美元，其中包括阿里巴巴和京东。

这项政策鼓励互联网公司在国内上市

5月7日，国务院发布的意见为鼓励互联网公司在中国上市开了一剂强心针。

《意见》明确指出，要加大金融服务支持力度，建立和完善适应电子商务发展的多元化、多渠道投融资机制；鼓励商业银行、商业保理机构和电子商务企业开展供应链金融和商业保理服务，进一步拓展电子商务企业的融资渠道；引导和促进风险投资基金，增加对电子商务初创企业的支持。特别指出，我们应该研究相关政策，如鼓励合格的互联网公司在中国上市。

业内分析人士表示，《意见》重点解决互联网企业融资难问题，鼓励互联网企业改善金融支持服务。如果实施《意见》，将为互联网企业在中国上市带来便利。

5月7日，总理到中关村(报价000931，咨询)开了一条商业街，并发布了意见。深圳证券交易所近日召开互联网行业研讨会，提出加强资本市场对互联网企业的支持。

深圳证券交易所非常重视以互联网企业为代表的新兴企业的发展。目前，有34家互联网上市公司，其中包括26家创业板公司。创业板已经成为国内优秀互联网企业的聚集地。

有投资界人士表示，许多互联网公司计划在新三板上市，成本是一个很大的诱惑因素。经纪服务的套餐价格只有200万元。前一段时间，北京有优惠政策，最高补贴180万元，所以企业只需支付20万元。此外，NEEQ没有严格的利润要求。

另一个好消息是，备受媒体热议的股票登记制度改革也在4月份取得了新进展。全国人大常委会审议了《证券法》修订草案，明确实行股票发行登记制度。此前，中国证监会主席肖钢公开表示，注册制度是2015年资本市场改革的重中之重，今年注册制度落地的预期越来越强烈。

深圳证券交易所负责人表示，推进登记制度改革的一个重要考虑因素是增强市场包容性，满足更多企业的融资需求，大力支持互联网企业和高科技企业在创业板上市。

a股吸引新兴互联网公司

5月6日，经纬中国的创始合伙人张颖在“互联网加”峰会论坛上透露，经纬中国自成立以来，已投资230多家企业，其中110多家为美元结构，但在过去几个月中，有40多家正在拆除结构，准备重返国内资本市场。在张颖看来，优秀的互联网公司回归a股市场将成为未来的一个巨大趋势，a股市场的互联网公司数量将增加10倍甚至30倍。

盛骏投资管理有限公司高级合伙人黄宇表示，许多互联网公司选择海外上市。除了对政策准入的限制，还有对利润和资产的国内要求。此外，国内上市时间长，海外上市速度快；互联网公司很难融资，即使像京东这样的龙头企业也要经历几轮融资，而海外投资机构则更多；国内估值体系不完善，二级市场充满投机，而海外市场相对成熟。

然而，黄宇认为，尽管拆分vie结构在技术上并不困难，但可能需要几年时间。例如，今年3月在a股上市的暴风城，自2010年以来就一直在准备分拆vie结构，而准备分拆为a股前后花了四年多时间。

在今年的两会上，全国政协委员、百度公司董事长李彦宏表示，百度非常渴望a股上市，希望国内投资者能够获得回报。

上海大邦律师事务所合伙人游听云表示，英美烟草和其他巨头不太可能入股a股。美国股市仍对这些中国互联网公司持乐观态度。此外，目前a股无法容纳这么多巨头。此外，这些公司不可避免地要考虑国内法律制度和个人资产保护之间的差距。

黄宇指出，最明显的优惠政策可能是一些准备上市的互联网公司。如今，多项优惠政策都希望互联网公司能在中国上市。

一位风险资本家告诉记者，许多互联网公司最近都来询问如何在a股上市。a股牛市的利好政策和预期对这些新兴互联网企业来说确实很有吸引力。

谨慎的做法是在没有详细规则的情况下上市a股

然而，暴风城的“魔鬼股票”式的连续每日涨停和高管辞职也引起了业内人士对创业板高泡沫和不成熟投资者的担忧。

截至5月11日收盘，暴风城的静态市盈率高达444.6倍。财务报告显示，暴风城今年第一季度亏损321万元。一些分析人士认为，尽管互联网+的概念很受欢迎，政策也经常有利，但其基本面仍难以支撑高估值。

黄宇告诉《新京报》记者，他通常会建议前来咨询的公司在海外上市。最近，新的第三板也成为一种选择。但他提醒企业和投资者，国务院等机构的鼓励政策尚未出台细则，a股上市仍需谨慎。

黄宇认为，《意见》的激励政策尚未明确，登记制度的细则尚未出台。现在，审计制度没有改变。即使将来注册系统的审核权下放给交易所，人员的安排也需要一段时间。此后，互联网企业的投资价值评估仍然困难重重。在国内资本市场尚不成熟、投资者理性有待提高的背景下，互联网企业作为轻资产有投资价值吗？二级市场有很多投机，会不会有恶意欺诈？市场如何做到这一点，多少融资是合适的，以及散户投资者如何做到这一点？这些具体问题应该逐步解决。

黄宇认为，与美股相比，a股牛市仍在意料之中，上市估值可能更高，但不确定性太大。除非细则出台，否则他愿意鼓励互联网公司成为第一个吃螃蟹的人。他更注重投资者的成熟度和整个市场的市场监管程度。

黄宇表示，对于已经在美国上市的公司来说，退市后能否成功登陆a股也是一个考验。例如，京东尚未盈利，不符合创业板的要求，并可能不会上市。

一位投资者还表示，目前，二级市场泡沫叠加，套利心理十分猖獗。a股能否成为互联网企业的最佳选择，取决于如何实施注册制度和相关激励政策。

在“互联网行业研讨会”上，互联网行业公司、风险投资机构、券商等希望尽快研究解决互联网公司在国内上市面临的利润门槛、股权结构、跨期股权激励等政策障碍，建立适合互联网公司特点的审计机制，进一步优化并购、股权激励等各项制度。

黄宇表示，虽然一些互联网公司愿意在中国上市，但能否实现，创业板和创业板能否在未来实现持续健康发展，还有待观察。