4月M2和信贷数据均低于预期 降息降准仍然可期

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昨日，央行发布的数据显示，截至4月底，广义货币(m2)余额为128.08万亿元，同比增长10.1%，增速分别比上月末和去年同期低1.5和3.1个百分点。4月份，新增人民币贷款为7079亿元，预期值为9030亿元，之前值为11800亿元。

分析指出，银行风险偏好的下降导致供应不足，实体经济的低迷导致需求疲软，这两者共同导致4月份新增贷款规模下降。然而，m2增速大幅降至10.1%，创历史新低，反映出实体经济活力进一步下降。结合昨日发布的宏观数据，预计5月和6月经济走势将承压，货币政策将继续保持稳定和适度宽松，降息和RRR降息仍在意料之中。

广州日报记者李伟

7079

4月份，新增贷款为7079亿元，预期价值为9030亿元，之前的价值为11800亿元。

10.1%

4月份，m2货币供应量同比增长10.1%，预期增幅为11.9%，之前的数值为11.6%。

3.7%

4月份，m1货币供应量同比增长3.7%，预期增幅为3.5%，此前为2.9%。

“m2中心下降的主要原因是外汇储备的趋势性减少。银行间资金和表外融资监管的收紧导致货币衍生产品减少，与12%的目标值之间的差距加大。”根据招商证券宏观团队分析(报价600999，咨询)。M2股市暴跌至10.1%，创下历史新低，反映出实体经济活力进一步下降。结合昨日发布的宏观数据，预计5月和6月的经济走势将面临压力。

企业户中长期贷款

去年下半年，该指数大幅回落至该州水平

“由于第一季度信贷供应的峰值已经过去，信贷数据在4月份回落是合理的。然而，在稳增长任务之前，4月份7079亿元的信贷供应难以乐观，家庭中长期贷款与3月份相比。这种下降似乎表明，房地产新政策对4月份房地产市场的刺激作用有限，或者可能是贷款过程较长，许多个人贷款尚未到位，这仍有待观察。”招商银行金融市场部高级分析师刘东亮(报价:600036)昨日在接受记者采访时表示，企业中长期贷款只有2776亿元，去年下半年大幅回落至国家水平，表明企业投资动机不足的问题没有改变。

交通银行金融研究中心高级分析师e永健(报价601328，咨询)昨日在接受记者采访时也表示，在经济下行压力较大的环境下，企业经营难度加大，高风险融资渠道融资利率难以回落，资金供应明显放缓。然而，与此同时，货币政策的反周期运行增强了银行的信贷能力，形成了银行信贷需求相对强于非银行渠道的局面。

值得注意的是，企业短期贷款从42%大幅下降到14%，而票据规模从上月的4%上升到27%，表明企业贷款需求不足。考虑到降息后浮动贷款比例的增加，一些银行在放贷时更加谨慎。

此外，居民中长期贷款规模连续三次下降，反映出房地产政策放松对房地产市场的影响有限。

行业:货币宽松是不可避免的。如何重启实体经济的融资利息值得研究

融资疲软将加剧实体经济下行压力，进一步宽松是不可避免的。在经历了RRR大幅降息后，流动性有了显著改善。流动性宽松要求不强，但如何重启实体经济的融资利息值得研究。刘东亮认为，高实际利率是症结之一，这加重了企业融资的负担。将有节奏地连续降息。然而，在利率市场化加速的环境下，银行负债的成本是有限的，因此对资产方收入要求的压力并没有减少

“预计货币政策将继续保持稳定和适度宽松，降息仍在意料之中。”招商证券宏观研究部主任谢博士认为，经济数据不佳，总需求正在迅速萎缩。当中央银行采取行动或把地方债务纳入中央银行的担保范围时，也希望减轻债务负担和还款压力，恢复地方政府的再融资能力，增强银行的贷款能力，形成对经济的强有力支持。除价格工具外，央行将积极利用公开市场操作和各种创新的量化工具引导实体经济，进一步降低融资成本，推动总需求回升。

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带有银行风险的邮件

留出10%的奖金作为风险保证金

广州日报(记者林晓黎)随着双升不良贷款和不良率的不断上升，一些银行开始采取各种措施控制风险。昨日，记者获悉，自4月份以来，招商银行已将风险相关岗位员工奖金的10%作为风险保证金。

昨日，当记者要求招商银行相关人士核实此事时，对方表示不知道这份文件。不过，该人士表示，如果该制度得以实施，也符合银监会的要求。

许多银行实施了高管薪酬延期支付

记者了解到，为了防止高管在任职期间忽视短期绩效风险，几家股份制银行实施了高管薪酬延期支付方案。值得强调的是，这些银行主要针对高管。

中信银行(报价601998，咨询)自2014年起在高管薪酬中实施绩效奖金“5113”延期支付方案。也就是说，当年只支付50%的高管绩效奖金，第二年和第三年分别支付10%，其余30%在第四年支付。

此外，平安银行(报价00001，咨询)、民生银行(报价600016，咨询)、兴业银行(报价601166，咨询)、华夏银行(报价600015，咨询)、中信银行等股份制银行也实施了高管薪酬延期支付方案，大部分延期支付期限为3年。

然而，与招商银行类似，普通员工很少实施奖金保留制度。招商银行表示，此举是为了“不断建立招商银行的风险文化，强化各经营银行(部门)和分行行管部门对资产质量管理的责任感。”

中央财经大学中国银行研究中心(报价601988，咨询)主任郭田勇认为，在目前不良贷款和不良率不断上升的情况下，预计更多的银行也会对风险相关岗位的普通员工实施这一制度。在某种程度上，它可以规范银行员工的行为，避免短期效应。

但是，对于内部员工来说，实施这一制度就相当于变相减薪。记者了解到，银行业减薪的浪潮也蔓延到了招商银行。除了计算奖金的风险边际，招商银行几年前调整了工资支付方式，并推迟了奖金的确认。