ABS扩容5000亿 融资客提前潜伏银行股

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昨天(5月13日)，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定进一步推进信贷资产证券化，通过改革创新盘活现有资金，扩大信贷资产证券化试点规模5000亿元。

根据中国信用评级，今年第一季度发行的信贷资产证券化产品总额约为508亿元人民币；自第二季度以来，仅宁波银行(报价002142，咨询)于5月6日发行了规模为38亿元人民币的信贷资产证券化产品。

著名经济学家宋清辉认为，银行发行的信贷资产证券化的基础资产质量相对较高，但在经济低迷时期，银行没有动力为证券化生产高质量的资产。一些市场人士告诉记者，上述消息对银行股有利，银行股的市盈率预计将升至10倍。

这些资金主要用于支持棚改、水利和铁路

所谓信贷资产证券化(abs)是指缺乏流动性但具有未来现金流的信贷资产(如银行贷款、企业应收账款等)。)进行重组以形成资产池，并在此基础上发行证券。信贷资产证券化可以使银行获得新的信贷额度，开放空的信贷供应，给予实体经济更多的支持，并有助于降低社会融资成本。

据《国家商报》获得的一份文件显示，宁波银行刚刚于5月6日在银行间市场发行了2015年首只信贷资产支持证券。其基本资产为32个借款人的42笔贷款，未偿本金余额为38.13亿元，全部为正常贷款。单笔贷款最高本金余额为3亿元，平均剩余贷款期限为32.91个月。证券应分为四个级别，优先于2017年到期，次要于2025年到期。

去年年底，许多机构预测，2015年资产支持型证券的发行量将达到6000亿元。然而，今年以来，信贷资产证券化的规模扩张一直在放缓。如果信贷资产证券化的发行率今年继续下去，2015年的发行量将不会超过2000亿元。

宋清辉在接受记者采访时表示，近两年来，银监会、央行等政府行政部门多次出台支持信贷资产证券化的政策指引，新增5000亿元信贷资产证券化试点规模将进一步激发商业银行发行abs的热情。

此外，会议明确指出，试点银行释放的资金要用在刀刃上，重点支持中西部地区的棚改、水利、铁路建设。“在刺激规模增长的同时，政策支持实体经济的意图也非常明确，这体现在对重点行业的支持上。此外，在经济低迷时期，一些产能过剩行业存在资金周转问题，信贷资产证券化有助于银行腾出部分信贷资源，用于信贷供给方向的结构性调整。”宋清辉指出。

风险定价体系不完善

是什么导致信贷资产证券化的发行在今年第一季度变得“冷淡”？

在前一届“中国资产证券化领袖论坛”上，一些银行相关业务人士说了实话。“我们的证券化产品承担的优先风险很小，而且价格应该更低，这是理所当然的，但我们的投资者参考的不是风险和定价之间的权衡，而是市场上的理财产品。”兴业银行投资银行部总经理戴(报价601166，咨询)表示。

戴还表示，由于中国金融市场尚未打破刚性赎回，风险定价体系不够完善，这给abs产品的销售带来了挑战。“不管我的基本资产有多好，不管我的3a级基本资产有多好，他都会说不。”

诚然，投资者的盈利预期很高，再加上股市的繁荣，abs产品的发行率很难得到投资者的青睐。

那么，在新的5000亿元额度下，如何解决上述问题，促进信贷资产证券化的发行呢？对此，中国人民银行副行长潘在上述论坛上表示，央行将进一步干预丰富基本资产类型、加强信息披露等市场约束机制，继续推进规范发行标准、丰富市场参与者等监管改革。

专家建议，除增加试点名额外，具体实施要求也应放宽。“例如，扩大信贷资产证券化的基础资产范围。目前，银行发行的信贷资产证券化的基础资产质量相对较高。在经济下行周期中，银行没有动力为证券化生产高质量的资产，最需要的资产是一般资产和不良资产。”宋清辉告诉《国家商业日报》记者。

此外，提高流动性也将有助于加快信贷资产证券化。“在银行间债券市场发行abs存在交易不活跃和流动性差的问题。上海证券交易所的交易平台流动性相对较好。鼓励abs产品的多市场、多渠道分销，将有助于推动信贷资产证券化。”宋清辉。

分析师对银行股持乐观态度

从央行降息到地方债务置换，金融市场的消息最近层出不穷，银行股也经历了多次获利空的考验。国务院追加信贷资产证券化5000亿元人民币的消息也引起了市场足够的关注。

一些站在市场前沿的投资者已经嗅到了风向的变化。直接冲(报价300033，咨询)如果新的统计数据显示，在融资融券市场，上周五，融资资金净流出发生在银行业；然而，周一和周二，银行业融资资金净流入为39亿元人民币，在所有行业中排名第一。

最近，许多分析师提高了银行股的评级。例如，中信建设投资的杨蓉认为，2015年，银行业的利润增长可能面临下降趋势。然而，根据“烂苹果原则”，在风险完全暴露后，银行业估值有望大幅上升，市盈率将回到2倍。水平；招商证券(报价:600999，咨询)认为，由于B银行等基金的密集开放、宽松的货币政策以及预期的资产质量转折点等三大利好刺激，银行股的市盈率有望上升到10倍，仍比目前高出40%~50%。