财通基金两年两事故 专户爆仓亏损四成遭起诉

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两年来的两起争议事件，使“60后”(成立后的第60家上市基金公司)唯一的基金公司——财通基金陷入了“快速发展的困境”。继去年子公司涉及广药地产事件后，蔡通基金专用账户因今年亏损40%被投资者起诉。

"我们的呼吁是要求财通基金赔偿投资者的所有损失."5月中旬，代表投资者起诉财通基金的仁科律师事务所执行合伙人张树学告诉《时代周刊》记者，此案已于4月中旬开庭，最终结果将于一个月后公布。财通基金拒绝置评，理由是该案仍在仲裁中。

从公开信息来看，这是第一个公共基金被起诉亏损的案例。本案涉及的产品是财通基金近年来大力推广的期货专用账户产品。据公开信息，财通基金因其在固定收益和期货业务方面的发展而在众多基金公司中脱颖而出，并以“固定收益王”的形象出现在各种广告中。

“去年，当基金公司子公司的项目面临风险时，财通基金因光耀地产事件而首当其冲。今年，由于期货账户亏损40%，它被投资者起诉。除了运气不好，财通基金还需要在风险控制方面更加努力。”一位来自一家基金公司的人士表示。

失去40%的职位

“共有两个投资者委托我捍卫我的权利。一名投资者当时投资300万元，另一名代理人投资100万元。他们都是通过蔡通的直销进行投资的。”张淑雪告诉《时代周刊》，投资损失分别达到120万元和40万元。

据了解，财通银润呈贡1号是一个期货专用账户产品，成立于2014年2月13日。投资顾问为广州银润投资咨询有限公司(以下简称“银润投资”)。该产品类型为公开发行特别账户，期限为一年，认购起点为人民币100万元。受托人是财通基金。据投资者称，财通银润呈贡1号的净值在去年10月突然暴跌。目前已经清算，清算后的最终净值只有0.6元左右。

向财通基金索赔的原因是，该特别账户产品的实际管理人不是财通基金，而是投资顾问银润投资。但是，在产品合同中有一个明确的约定，即产品不能委托给其他人操作。虽然合同中注明该产品的投资经理为甘甜、彭，而银润投资只是一名投资顾问，但实际上该交易员为银润投资董事长兼投资经理刘增成，产品合同中有明确约定。

根据数据，刘增成是中国期货行业的风云人物。1992年进入期货股票市场，2006年至2011年连续五年参加全国期货交易大赛，获得前十名。2013年，刘增成的“成功程序化”产量高达613.51%，是当年的6倍。在他的明星效应的影响下，投资者蜂拥而至。自2014年2月以来，银润投资推出了一系列特殊账户产品。

“投资亏损后，投资者打电话给财通基金，财通基金要求投资者寻找白银投资，称他们操作了白银投资，但在法庭上，财通基金否认了这一说法，并坚称该产品由自己管理。”张舒说，我们要求财通基金提供其自身运作的证据，但财通基金没有提供。

张树学提出的另一个争议点是，特别账户产品“操作不当”。该专用账户产品合同明确规定:“本计划主要投资于商品期货和股指期货，主要采用程序化套利和组合策略，力求实现计划资产的稳步增值。”事实上，交易员不顾一切地在pvc空头上下注，这最终导致了头寸的爆炸。这一行为明显违背了程序化套利和投资组合策略的原则，力图实现计划资产的稳步升值。“pvc是一个利基产品，每天的交易量很小，但特别账户有很多赌注。”

据媒体报道，财通-银润呈贡1号的交易记录包括2014年10月23日、24日和27日的所有订单，包括开仓、退仓和平仓。23日，交易员平衡了许多期货品种的头寸，如铁矿石1501、棉花1501、甲醇1501、鸡蛋1501和胶合板1501，并全面押注于pvc1501合约。14: 58之后，他们转向开仓，一直持续到10月27日。

根据财通基金的公开声明，当净值跌至0.72元时，经理已经平仓，但由于冲击成本，最终亏损超过28%。

财通:“要高度重视风险控制！”

有趣的是，财通银润呈贡第一投资顾问有限公司董事长刘增成详细解释了爆炸是如何发生的。

他说:“众所周知，在过去的六个月里，煤炭的种类急剧减少，尤其是炼焦煤、焦炭和铁矿石。其次，全石化品种pta、塑料等。最近几天也直线下降。聚氯乙烯品种在早期没有急剧下降。从今年的下降速度来看，它也明显小于上述品种，而且有大幅补偿的可能。此外，10月22日晚，外盘原油暴跌2.5%。我们更坚定地看待空的观点，并主观判断第二天将从跌停板开始。事实上，所有的化学产品和煤炭产品都大幅下跌，铁矿石也接近每日限量。在市场气氛的影响下，我们立即决定让空开出pvc1501合同，并按市场价报价，而让空pvc.”

然而，令期货冠军惊讶的是，当天市场有明显的看涨力量，聚氯乙烯在跌停几分钟后开始大幅反弹，使得产品净值触发了清算红线，最终被迫止损平仓。刘增成表示，市场变化触及了该产品的止损位，因此他决定平仓。然而，由于多头拒绝平仓，从止损位置到最终平仓位置有一个明显的滑动点，导致当日净值随市场波动大幅下跌。

一位公开发行内幕人士指出，无论谁是蔡通特殊账户产品的交易员。“客观地说，该产品需要3天才能平仓，这反映了风险控制的轻微缺失。”如果没有过程监控，就不能采用高频策略。当市场波动较大时，产品的实时净值波动较大，这就要求风险控制系统不断计算。没有这些系统，基金公司无法实时计算净值，也无法在出现亏损时强制清算。

无独有偶，如果我们回顾过去，我们会发现在去年的基金子项目中，财通基金的子公司因广药地产事件而受到广泛关注。

“光耀地产涉及的子公司产品后来得到妥善解决。因为抵押，我们最终把它转让出去，让产品提前清算。此次按揭成功妥善解决了项目，体现了财通基金在风险控制方面所做的努力。”据财通基金业内人士透露，财通基金在快速发展的过程中可能存在不足之处，但风险控制已经越来越受到重视。

当然，业内也有人抱怨财通基金。另一位公募基金人士表示，过去几年，在公募基金发展同质化严重的情况下，财通基金积极开拓其他业务，做了别人以前很少做的事情。当然，这个过程可能会显得有些出乎意料。风险:“财通基金期货账户上有200个单项业务，发生投资者纠纷是正常的。”消息来源指出。

上述人士进一步指出，不过，这一事件也提醒财通基金，在快速发展的过程中，也许不是所有的业务都能做到。在目前规模已经形成的情况下，如果盲目忽视风险控制，将会影响到财通基金之前积累的品牌。