多只分级基金零仓位上市 或受做市商影响

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在牛市中，分级基金非常受欢迎，而且有一个流行的“习惯”是零仓位上市，这可能与做市商有关。

数据显示，低位基金上市越多，它们上市的数量就越多。据《中国基金报》统计，5月份共有6只分级基金上市，其中除一只基金投资50%于“金融资产转售”和“银行存款及结算准备金”外，其余5只基金占“银行存款及结算准备金”的99%以上。根据以往的统计，今年4月成立的10余只评级基金的平均持仓量约为33%，在b股上市时仅为82.05%，在郭芙100b上市时为79.05%。

从数据来看，分级基金的零头寸上市似乎是行业的一个潜规则。为什么会这样？一位基金公司人士表示，分级基金在上市前开仓的策略往往需要整合多个部门的意见。即使投资部门愿意迅速开仓，也会受到其他因素的影响。据他分析，目前，为了增强流动性，许多分级基金引入了一些经纪做市商。经纪人将不可避免地认购一些新基金。如果新基金在上市前迅速开仓，一旦遇到市场调整，上市时可能会遭受损失等不利情况。不过，他也表示，上市后，分级基金一般会迅速开仓，尤其是指数基金。

有人还说，零仓位或低仓位的上市也与这些分级基金的快速募集和上市有关，以便抢占市场。

此外，根据一位分级基金经理的说法，一般来说，分级基金的溢价套利往往面临两种风险，第一种是母基金净值波动的风险，第二种是t+2或t+3后过度套利基金的风险，导致二级市场的流动性为零。如果头寸为零，套利者不存在第一风险，因此更有利于套利。

事实上，根据相关法律法规，基金开仓期在基金合同生效后6个月内，上市时不开仓也符合相关规定。然而，如果你在牛市中处于低位，你将更有可能表现不佳。今年的分级基金就出现了这种情况。

事实上，在基金的历史上，经常会出现零仓位的情况。过去几年，当市场低迷时，许多交易所交易基金和上市开放式基金在上市时头寸为零或很低，主要是因为在融资时引入了一些“帮助基金”，零头寸可以更好地确保“帮助基金”的安全离场。