稳扎稳打步步为营 逐步做大做强中州证券

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目前，a股和香港股市表现良好，证券公司抓住机遇，加快发展。中州证券(central china securities)的近期发展如何？该公司去年是香港主板新股“增长之王”，将在一周年之际上市。正在进行什么战略布局？发行h股的主要考虑因素是什么？对此，记者近日采访了河南省人大常委会委员、中州证券董事长简明俊先生。

自香港上市以来，经营业绩大幅提升

记者:非常感谢您接受我们的采访。目前，a股市场正在蓬勃发展，但波动也很大。你认为目前的a股市场怎么样？

简明军:a股市场的复苏实际上是从去年7月底开始的。去年下半年，在沪港通和央行降息等积极因素的推动下，a股市场表现越来越好。今年以来，a股市场的旺盛市场进一步加强。在年初日均交易量超过万亿元大关后，上周末的交易量接近2万亿元。这种上升趋势也极大地提振了香港股市。

就个人而言，目前a股市场的大好形势值得称道。为保持市场持续健康发展，监管部门和相关方也及时采取了一系列正确措施，包括融资融券等一系列规范措施。这样做的目的不是让牛市变成一只“疯牛”，而是一只更持久、更健康的“慢牛”，这对投资者和各方都有利。最近，国务院批准了《国家发展和改革委员会关于2015年深化经济体制改革重点任务的意见》，并从继续简政放权、深化企业改革等八个方面进行了部署。特别是金融改革明确提出今年实施注册制，适时启动深港通，将为a股市场持续健康发展注入新的活力。

记者:今年以来，a股市场表现非常好。经纪人直接受益，他们的表现相对较好。中州证券的情况如何？

简明俊:内地市场的蓬勃发展也带动了我们经纪、投资、资产管理、投资银行等业务的蓬勃发展。但更重要的是，去年我们在香港成功上市后，我们的知名度提高了，各种业务发展也逐渐开放。特别是经香港《上市时报》相关部门批准，公司绝大多数干部员工通过合法购买qdii产品实现了间接持股。这种创新的制度安排将员工利益和公司利益紧密联系在一起，极大地调动了员工的积极性，有效地促进了公司各项业务的发展。

至于去年及今年首四个月的经营业绩，我们已分别就HKEx作出公布。在公司利润同比增长1.23倍的基础上，今年前四个月的利润同比增长3.6倍，达到7.73亿元，比去年全年利润7.55亿元增长近2000万元。

记者:今年头几个月，哪些业务对您的利润增长贡献最大？

简明军:总的来说，今年我们的业务发展呈现出“齐头并进、全面发展”的良好态势。经纪业务在收入、利润、新客户账户、资本规模、市场份额等方面都有大幅增长。，建设“一站式”综合金融服务平台的成效已经开始显现；资本中介业务，尤其是融资融券业务，表现突出；自营投资，尤其是股权投资业务，收入丰厚；直接投资业务增长迅速，在富耐克、聚光科技、丰华生物投资的项目表现良好；新三板的做市商遍地开花，参与了31家上市公司的做市商活动；投资银行业务取得了丰收。先后完成了辉煌科技公司债券、清水园ipo、西泵股份等项目。惠城电子和科迪乳业由该公司发起的ipo项目也于上周末成功“通过了会议”。此后，对三个单一ipo项目的“超会议”审查已经完成；资产管理业务和创新业务也发展良好。

记者:中州证券今年前四个月的收益不错。你对公司年度收益的预测是什么？

简明军:我们前四个月的利润已经超过了去年全年的利润总额，这为我们完成和超额完成年度经营计划打下了坚实的基础。今年还有七个多月。今后，像前四个月一样，我们将抓住每一天，稳步做好每一项工作，做好每一项合法合规的业务，争取更好的经营业绩。目前，公司整体发展趋势良好，预计年利润较去年大幅增长已成定局。

记者:香港投资者非常喜欢高股息公司。中州证券宣布，2014年现金分红比例高达87.7%。什么时候兑现？

简明俊:前不久，公司股东大会通过了分红决议，每10股以现金形式分配，相当于1.5港元，占公司可分配利润的87.7%，居港股之首。我们不仅分红比例更高，而且分红的绝对金额也更高。根据近期的风信息统计，中州证券在近期派息的港股中排名第一。该公司去年6月在香港上市，这是我们首次向投资者支付股息。为此，本公司已做了周密安排，并获得了香港证券结算(代理)有限公司提供的股东名单，相关的资金划转和购汇工作正在有序进行，以确保本月29日能够及时向投资者支付股息。

中州证券未来发展前景

记者:再过一个月，中州证券就要上市一周年了。你对公司未来发展的总体考虑是什么？

简明俊:公司已经在香港上市了。所有重大事项需由股东大会和董事会决定，重要事项需由HKEx宣布。在此，我将仅对之前披露的一些与公司长远发展相关的重大问题做一个概括性的总结，并对公司未来半年至一年的发展布局以及未来三年左右的发展趋势进行梳理和展望。

该公司未来的发展目标非常明确，即以香港上市为契机，用三年左右的时间，将中州证券打造成为集证券、期货、直接投资、基金、保险、银行于一体的现代化国际大型金融控股集团。

围绕这一战略目标，在过去的六个月到一年时间里，我们将重点关注以下重大事件:

一是做好企业管理，确保公司业绩稳步增长。中州证券起步较低，起步较晚，但近年来发展迅速，前景广阔。我们可以回顾过去三年公司业绩的变化:2011年，公司利润只有1.37亿元；2012年达到2.57亿元，利润增长87.7%(同期全国证券业平均下降16%)；2013年，公司利润为3.38亿元，比上年增长31.5%；2014年，公司利润达到7.55亿元，比2013年增长1.23倍；今年前四个月，公司累计实现利润7.73亿元，同比增长3.6倍。4月份净利润同比增长53%，比4月份披露财务数据的22家内地上市券商的平均水平高出24个百分点。今年的业绩增长将更加令人印象深刻。

经营业绩是企业基本面的精髓。只有当业绩越来越好的时候，投资者才能真正放心。从表面上看，许多企业的股价表现与外部环境有很大的关系，外部环境的变化会导致企业股价在一定时期内的剧烈波动；但是，我坚持认为，很多外部因素在短期内对股价很重要，但在中长期内却是“过眼云烟”，这最终决定了股价有一个好的表现，只有企业的基本面，尤其是优秀的经营业绩！

二是加快a股回归，争取尽快实现国内上市。国内股票发行登记制度的步伐越来越近。据了解，内地的注册制度在某些方面借鉴了香港的经验。中州证券作为一家在香港上市的中资券商，经历了香港注册制度的洗礼，管理规范、质量上乘、市场表现突出。它是一家经过成熟资本市场全面检验的优秀券商，在a股收益方面有着自己鲜明的特点和优势。我们将抓住内地注册制度的机遇，及时向监管部门和交易所报告，力争尽快实现境内上市。近日，河南省政府正式向中国证监会表达了积极支持中州证券在国内a股上市的明确意见，省政府的支持也是我们加快a股回归的强大动力。

一些投资者还询问了该公司a股上市申请的“暂停”。在这里，我可以负责任地告诉大家，按照监管要求更新招股说明书的财务数据只是一种正常情况。我们的相关数据已经更新，新的申请材料今天已经上报证监会，对我们的a股上市没有影响。

三是争取在6月底左右正式开放“中原产权交易中心”。河南省政府非常重视河南地方股权交易市场的建设，年初省长在《政府工作报告》中特别强调了这一点。与主板、创业板和新三板相比，区域股权交易市场有一个更为流行的名称——“四板市场”。中原产权交易中心不仅是河南的“香港证券交易所”，是独立于商业银行和交易所的新型市场化融资平台，也是连接企业和投资者的桥梁，是促进中小企业走向资本市场的“孵化器”。

今年3月31日，河南省政府正式批准以中州证券为主要发起人和控股股东成立中原证券交易中心。为了加快中心的建立，我特意把办公室搬到了筹备组的上一层，以利于整体协调，并从连队抽调了最好的战士来推进。最近，我们已经向省里汇报了准备工作，省政府的领导也作了明确的指示。目前，中原产权交易中心的股权结构已经确定，预计将于今年6月底前开业。在开业之日，一大批高质量的中小企业将上市。

第四，香港子公司将力争在6月底左右开业运营。目前，位于中环交易广场二期的香港子公司已完成装修工作，首批人员已到位，持续招聘工作正在进行，信息系统已开始与联交所联网测试。根据筹备进度，预计香港子公司将于6月左右正式投产。手术后，他将首先从事证券经纪业务。发展融资等业务，逐步发展资产管理和投资银行业务，成为香港完全许可的证券经营机构，这将成为公司未来拓展海外业务的战略支点。

同时，我们在深圳营业部的基础上成立的深圳分公司已取得营业执照并开始运营，这将成为公司连接境内外业务、重点发展珠三角地区资本市场的综合金融服务平台，与香港子公司的发展形成战略呼应。

第五，稳步推进香港增发新股。在香港增发新股是我们未来加快发展的整体布局的重要组成部分，我稍后会具体谈这件事。

第六，稳步推进香港并购重组。根据战略规划，我们将在未来6个月至1年内，经监管部门批准，通过香港子公司完成对香港一家金融机构的收购，以尽快扩大和强化香港发展的战略平台。

第七，加快建立资产管理子公司。资产管理业务是证券公司的核心业务之一，发展范围很广。经过多年的积累，我们的资产管理业务已经为大发展奠定了基础。因此，不久前，该公司决定抓住机会，建立一个资产管理子公司，将设在上海或深圳。目前，我们正在深入学习资产管理行业的经验，并加紧完善筹建方案。资产管理子公司成立后，将成为公司新的利润增长点，推动公司现代大型金融控股集团的建设。

记者:这七件大事完成后，中州证券将实现从量变到质变的飞跃。

简明俊:是的。总的来说，在未来的半年到一年时间里，中州证券长期发展的战略布局将基本完成。届时，也许从明年开始，我们将站在更高的起点上，实现更快、更高水平的发展。其主要依据是:第一，公司的业务线将更加丰富。除了证券经纪、投资银行、交易与投资管理、资本中介、新三板市场、互联网金融等五大传统业务外，各种创新业务也将逐渐成为新的利润增长点；二是h股发行和a股回归完成后，我们的资本实力和运营资金将更加雄厚，可以为各项业务的发展提供资金保障；第三，基于qdii的员工间接持股机制正成为公司发展的强大内生动力，有力地推动了公司的大发展。

记者:您对中州证券的长期发展有什么看法，比如未来三年左右？

简明俊:我们发展中的每一个重大问题都需要通过HKEx来宣布。我想总结的是，在未来三年左右的时间里，除了传统业务的稳步发展和目前正在进行的一些创新业务之外，我们控制的中原产权交易中心、直接投资子公司和期货子公司都将在满足监管要求后陆续进入资本市场(例如，期货子公司和直接投资子公司已经在讨论在国内新三板上市，条件成熟时)；届时，在母公司成功实现h+a上市后，这些子公司也有望走上上市之路，进入更加健康的发展轨道。届时，中州证券的整体发展框架将进一步拓宽，追赶大型证券公司的步伐将明显加快，差距将迅速缩小，并逐步成为现代化、国际化的大型金融控股集团。所有这一切的受益者最终将是国内外的投资者！

增发新股是为了加快发展

记者:最近，内地券商纷纷来港上市和再融资，市场反应非常积极。刚才，你还谈到了中州证券和香港增发股票的问题。你能专注于这个问题吗？

简明俊:目前，我们看到一些投资者和媒体对公司在香港增发非常关注，但也有疑虑和担忧。我想在这里集中讨论这件事。一般来说，增发的目的是增强公司的资本实力，加快业务发展，增加收入和利润，更好地回报投资者。我们之所以要考虑增发，主要是基于以下原因:

首先，公司业务发展迅速，资金需求巨大。比如，我们的资本中介业务发展很快，去年底规模接近100亿元，现在已经超过160亿元。其中，融资融券业务从去年底的74亿元增加到目前的145亿元左右。然而，即使按照中国证监会规定的50万元以上的客户资产门槛，我国融资融券业务仍有三分之二的客户尚未开发，发展潜力巨大。

我们的创新业务如互联网金融也发展迅速。例如，公司最近推出了互联网金融产品小额股权质押融资业务，主要为5000元以上、50万元以下的客户提供融资服务，以满足巨大的客户需求。目前，内地市场的投资者结构以散户为主，我们客户的总资产接近2000亿元，其中资产在5000元以上、50万元以下的客户是主要参与者。因此，这项业务一推出就很受欢迎，融资需求非常旺盛。

公司的直接投资业务也发展迅速。目前，公司的直接投资子公司刚刚完成增资扩股，今年将与互联网公司一起，重点支持约500家中小企业的创业和发展。今后，我们将进一步增加资本，满足一大批高质量、高增长的中小企业的融资需求。

突然兴起的新三板做市商，其配置资金大幅增加。我们有31家企业参与市场营销，在行业中排名第一。下一步，为了更好地抓住新三板市场大发展的机遇，与公司新三板上市业务形成有效的协同效应，需要更多的资金。此外，公司股票、债务投资业务和资产管理业务的资本需求也在增加。

第二，虽然香港上市后净资本严重不足的情况有所缓解，但与行业平均水平相比仍有差距。目前，公司净资本近60亿元，在24家上市证券公司中排名最后，远低于153.58亿元的上市证券公司平均净资本。

三是监管部门积极鼓励证券公司补充资本，加快发展步伐。去年9月，中国证监会发布《关于鼓励证券公司进一步增资的通知》；随后，中国证券业协会也发出文件，要求所有证券公司制定未来3-5年的资本补充计划；5月13日，中国证券业协会再次召开行业资本补充会议，推动证券公司加快资本补充步伐。公司董事长周小全出席会议并讲话。监管当局此举的目的是促进证券公司增强资本实力，加快发展。我们也应该抓住这个机会。

第四，公司正在积极筹划收购香港相关金融机构，也需要及时做好必要的资金准备。最近，内地券商频繁收购香港券商。例如，今年2月，光大证券与新鸿基集团签署协议，收购后者金融公司70%的股份；西南证券还完成了对香港上市券商佩顿金融51%股份的收购；此前，海通证券收购了香港大富证券等。他们都为我们树立了一个好榜样。我们也会稳步而认真地为香港的合并和收购做准备。

记者:你评估过此次发行对公司业绩的影响吗？

简明军:我也注意到投资者对公司增发后业绩增长和市场表现的预期。本着对投资者和公司市场形象负责的态度，我们可以推测增发对公司业绩的积极影响。公司增发完成后，资金将迅速分配到各项业务中，这将直接减少公司的利息支出，带来利润增长。随着内地a股市场继续保持良好态势，公司的大额投资，包括自营投资，将在更大程度上提高回报率。我认为，包括公司a股上市带来的融资，也将使我们的业务布局更加合理，我们的业绩增长将是稳定和可持续的。

因此，在公司筹集的资金到位后，鉴于今年大约半年的使用寿命，今年的收益将增加每股收益。从长远来看，随着融资效应的不断释放，公司的发展战略和长期持续的高增长是可以实现的，这也将使投资者真正分享公司快速发展的成果。

记者:那么，你的增发预计什么时候完成？

简明军:我们将于6月15日召开临时股东大会，审议相关议案，预计6月底7月初在香港完成发行。