厄尔尼诺推升农产品减产预期 糖企将迎甜蜜时光(股)

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5月28日，上证综指暴跌321点，两市500多只股票下跌，但糖股表现相对强劲。南宁糖业(000911，股票代码)和桂糖(000833，股票代码)的股价在最近几年的盘中都创下新高，最后都以红色收盘。前一个交易日，南宁糖业和桂糖都突破了每日交易限额。

“厄尔尼诺”天气推高了农产品减产的预期(000061，分享)(25.2 -10%，咨询)，前景黯淡的糖也不例外。在食糖供求关系改善和价格上涨的推动下，相关糖业上市公司有机会提高业绩。

供求关系改善了

自2012年以来，由于供过于求，全球食糖市场已经低迷了三年多，这种低迷的局面今年正在悄然改变。业内人士认为，随着供求关系的改善，一个新的白糖周期已经悄然开始，价格上涨趋势明显。

根据国际糖组织先前的预测，2014/15作物季节的全球糖产量为1.829亿吨，而全球糖消费量增加了2%，达到1.824亿吨，仅剩余50万吨。预计在2015/16年度，全球糖市场将出现六年来的首次供应缺口，供应短缺将达到200-250万吨。

应该指出的是，最近由各国证实的“厄尔尼诺”天气增加了对未来糖产量减少的预期。在上次“厄尔尼诺”事件中，国际食糖价格飙升至30年来的最高水平。

从国内市场来看，糖市场的供求关系也在改善。2014/15年度的食糖生产期已基本结束。根据中国糖业协会发布的数据，截至4月底，全国在这一糖料生产期累计生产糖1030.75万吨，同比下降22.19%。制糖期间，全国销售糖545.1万吨，累计糖销售率52.88%，同比增长7.87个百分点。工业库存累计485.65万吨，同比下降33.33%。这种股票是过去7个作物季节的最低价格。

据业内人士估计，本作物季国内白糖产量将达到1050万吨左右，需求将增长3.5%，达到1500万吨左右。在政府加强对进口白糖控制的背景下，白糖的进口量约为380万吨，预计这一作物季节将出现70万吨的缺口。在下一个作物季节，随着白糖惯性减少和需求刚性增长，白糖库存将进入加速去化学循环。

本质证券李悟表示，糖价在短期内波动，在中长期内上涨。从中长期来看，白糖行业最糟糕的时期已经过去，现在正逐步进入上升周期。2014/15作物季节是一个过渡年。随着库存的消化，预计下一个收获季节将迎来白糖牛市，2015/16年度白糖价格上涨趋势明显。

制糖企业迎来了转折点

随着糖价处于过去最糟糕的时期，预计未来相关糖业上市公司将受益于白糖价格的上涨，其业绩也将迎来一个明显好转的时期。

此前，低迷的糖业市场严重拖累了上市公司的业绩。2014年，南宁糖业主营业务收入26.93亿元，同比下降38.78%；上市公司股东应占净利润损失2.87亿元，主要原因是糖价和销量下降。贵堂在2014年实现净利润28，145，900元，但扣除非经常性损益后的净利润损失为33，749，000元。公司机制糖年经营收入3.77亿元，同比下降11.49%。

白糖上涨周期的到来也将提振上市公司的基本面。安信证券的李悟指出，南宁糖业在2014年完成了亏损资产的剥离，造纸业务不再成为业绩负担。这是市场上最纯的糖库存，糖的价格直接决定了公司的盈利能力。

除了糖价格的影响，正在扩大生产能力的制糖企业也有望从这一繁荣周期中受益。南宁糖业计划通过私募融资5亿元，其中投资2亿元对象山糖厂进行技术改造。增发方案已经中国证监会批准。技术改造完成后，象山糖厂的日压榨能力将从6000吨提高到1万吨，成为继杨明糖厂之后的第二个1万吨糖厂。据估计，到那时公司的生产能力将增加到75万吨左右。

据南宁糖业官方网站介绍，公司已经确立了“做优库存，做大做强，打造数十亿南方糖业”的战略发展目标。李悟指出，该公司糖业务目前的收入只有20亿元，必须扩大糖的生产能力，以实现100亿元糖的目标。然而，新建的糖厂将面临甘蔗原料无法保证的风险。如果该公司想扩大其糖生产能力和增加其产值，它只能依靠扩展兼并和收购。

事实上，在南宁糖业去年公布的发行计划中，该公司还表示，近年来，低糖价格引发了糖业并购浪潮，资源竞争激烈，行业集中度进一步提高。作为制糖行业最大的国有上市公司，公司愿意积极参与行业整合，通过外延扩张扩大规模，获取宝贵的甘蔗资源。在一定程度上，为适当补充营运资金而筹集的额外资金可以为公司的大规模扩张做准备。

a股上市公司中:南宁糖业、桂糖、顺信农业(000860，股份)、华子工业(600191，股份)、双面镇(600249，股份)可以关注