小鲜肉散户必看：A股历史上大牛市是如何回头的

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a股今天已经不稳定地上涨了3点，这就是所谓的“很多钱买不回一头牛”。2007年疯狂的牛市昨天再次出现。然而，市场上不时有一种声音，我认为是理性的，但许多散户投资者认为是愚蠢的:关注风险。一些经历过上一轮牛市和熊市的老散户投资者可能仍持谨慎态度，但现在新的8090后小型鲜肉肯定会把a股当作提款机。或许，a股将继续上涨，达到4000点，5000点，6000点。但俗话说，三十年河东三十年河西，股市有涨有跌，牛市总会走到尽头。所以，这些新鲜的小肉，你最好知道我们国家历史上的牛市是如何结束的。

1.第一次牛市:1990年12月19日至1992年5月26日

96.05-1429，增长1487.8%

1990年12月19日，上海证券交易所成立。一年只有8只股票，被称为老八股；当时，在股票交易之前，订单是手工填写的，那些被编号的人有资格获得订单。买股票等于赢得一等奖，因为没人想把它们扔掉。这使得上证指数从1990年12月开始计算，一路上涨，创造了第一个牛市。1992年5月21日，上交所取消了每日交易限额，将牛市推向了顶峰。当日，该指数飙升至1266.49点，单日涨幅为105%。这个记录还没有被打破。

第一次回顾:1992年5月26日-1992年11月17日

1429.01-386.85，下跌73%

1992年8月9日和8月10日，深圳新股认购摇号发行，但当时震惊全国的8.10风暴刺激了沪深股市大幅下跌。为了加强对证券市场的管理，中国证监会于1992年10月成立。这场熊市只持续了半年。

2.第二次牛市1992年11月17日-1993年2月16日

386.85-1558.95，增长301%

1992年，邓小平进行了一次南方之旅。在他的南巡讲话中，如何发展未来的股票市场成了一个热点问题，他讲话中最重要的一句话是“坚决尝试”。11月17日，天辰股份(报价为600620，供参考)以人民币上市，上证指数完成了最后一次下跌，第二次牛市开始。三个月内迅速上升，增幅达301%。

第二只熊从1993年2月16日回到了1994年7月29日

1558.95-325.89，下跌79%

自1992年以来，新股发行已经大大扩大。1992年深圳和上海有54家上市公司，1993年有177家，1994年有287家。第二次熊市即将到来。1994年3月10日，上证综指突破700点，跌至4个月来全年最低的325点。

3.第三次牛市1994年7月29日-1994年9月13日

325.89-1052.94，增长224.4%

1994年7月30日，《人民日报》刊登了中国证监会和国务院有关部门颁布的三大措施。(全年暂停新股发行和上市，严格控制上市公司配股规模，扩大资金入市范围)。一个月内，股指上涨超过200%，达到1052点的最高点。

从1994年9月13日到1995年5月17日第三次回眸

从1052.94到577.14，下降了48%

从1993年到1995年，为了推荐和大力发展国债市场，中国启动了国债期货市场，这立即吸引了近90%的资本，故事继续落下。到1995年5月17日，股票指数已经回到577点，下降了近50%。

4.第四次牛市1995年5月18日-1995年5月22日

582.89-926.41，或60.5%

1995年5月17日，中国证监会暂停国债期货交易，期货市场的资金在短期内大规模进入股市，引发了短期内的暴涨。第四次牛市只持续了3个交易日，是a股历史上最短的牛市。股票指数从582.89上升到926.41。

第四次审查是1995年5月22日至1996年1月19日

926.41-512.83，下跌45%

在短暂的第三次牛市之后，股市再次下跌，第四次熊市到来了。今年，沪深股市取消了t+0系统，实行了t+1。未来，投机被抑制。1995年6月15日，管理层下达了1995年55亿元的额度，20只有历史问题的股票也上市了，上证综指移到了另一个城市。

5.1996年1月19日至1997年5月12日的第五次牛市

512.03-1510.18，增长194.5%

在持续下跌后，管理层被迫停止发行新股，政策开始回暖。经纪人开始有充足的资金，各种基金开始有序地为优质股票建仓。随着第五次牛市的开始，崇尚卓越表现已经成为主流投资理念。火热的市场非同寻常，管理层未能通过重复12枚金牌来阻止股指上涨。

1997年5月12日至1999年5月18日第五次回眸

从1510.18到1047.83，下跌了31%

一九九七年五月十日(星期六)，印花税由一千三百元提高至一千五百元，第五个熊市开始。

6.第六次牛市，1999年5月19日-2001年6月14日

从1047.83到2245.44，增长了114.3%

第六个牛市通常被称为519市场。由于监管部门允许三种类型的企业进入市场，到1999年5月，已经有相当多的主芯片，市场对未来推出一系列利好报告有很高的期望。5月19日，《人民日报》发表了一篇社论，指出中国的过时会有很大的发展，投资者热情地进入了市场。网络概念股正如火如荼。

2001年6月14日至2005年6月6日第六次回眸

2245.43-998.23，下降56%

2001年上半年，上证综指突破2000点，这让当时的中国投资者为之欢呼。然而，在国有股市场价格下调的消息影响下，2000点迅速成为中国股市的危险高点。从那以后，我们经历了四年多的调整，而指数已经走了一半。

7:2005年6月6日至2007年10月16日的第七次牛市

998.23-6124.04，增长513.5%

第七次牛市的起点来自2005年5月开始的股权分置改革，大量开放式基金的发行以及人们对人民币升值的预期，导致国内基金流动性过剩，资金全面进入市场。将印花税上调530点未能改变市场运行轨迹，导致印花税飙升至6124点。

从2007年10月17日到2008年10月28日第七次回眸

6124.04-1664.93，下降73%

2007年10月16日，在经历了6124点的历史高点之后，在基金发行暂停、美国次贷危机和不减空的同等收益的影响下，第七次熊市被触发。在下降的过程中，一个整数标记很容易被突破，直到1664年停止下降。这是一个大多数投资者印象最深刻、损失最大的熊市。在接下来的几年里，它被称为股票基金游戏，直到去年年底。

这次牛市

事实上，a股牛市大多是由政策和资金引发的，这次也不例外。这些资金是由突然降息引起的资金流入，这些政策是包括反腐败在内的各种国家改革。类似地，牛市大多是由资本和政策变化结束的，尤其是在中国股市的早期。

看看这次的牛市。资金源源不断，领导人轮流站在讲台上。很难在短时间内倒下。然而，在做股票时，你可以近距离操作，利用这股浪潮的势头，但是你应该看得更远，看到未来的坑洼。因为如果你往上走，你就会一直往下走。你上升得越多，你下降得越厉害。

大坑1号:注册系统

直截了当地说，注册制度便于公司上市，这与大量发行新股本质上没有什么不同，新股发行必然会分流大量资金。每个人都应该明白这个道理。

大坑2:资本开放

周小川说，今年应该努力促进资本开放，以便利外国投资(简单地说，资本账户开放意味着你想换多少美元就换多少美元)。我相信中国的许多散户投资者不知道外国市场是什么样的，他们甚至不知道香港指数现在是什么时候。据估计，我们不会理解人民币有强烈的贬值预期，而美元有强烈的升值预期。我不知道国内创业板在世界上的排名是多少。如果a股是一栋房子，打开窗户看一看。妈的，为什么是在房子周围旅行？因此，当国内资本账户开放时，许多聪明的基金将迅速从国内市场撤出，到时候，只有新的散户投资者将在内地为祖国站岗。

大坑3:深港通

这个原则和资本开放是一样的。现在港股便宜得掉渣，股息高达10%，几分钱的非旧千股到处都是。如果国内资金将来可以购买这些，就很难转移一些资金。最大的危机不在于资金的分流，而在于收益价值对比的巨大差异。a股爱小票，沪港通是大票，所以沪港通是在滑铁卢。深港通是一张小门票，很可能会成为内地人的最爱。

大坑4:增税和其他控制

这是受历史大衰退的启发。印花税现在是2008年经济衰退水平的千分之一，而且是单方面征收的。现在股市如此火爆，向你收取更多的钱应该没问题，尤其是当国家认为股市存在泡沫时，调整印花税是他们惯用的伎俩。此外，现在有很多杠杆基金，即使它们无法承受印花税调整后的突然下跌。或许增税不会改变牛市的道德完整性，但它可能会打一个大洞。在这里，我不得不吐出zf在中国的管理方式:一根管子会死，一个版本会通过。因此，当政府开始抑制投机时，基本上不可能指望有一条活路。

上述深坑可能并不全面，但新近进入8090年代后的小鲜肉可以试着从资金和政策两个方面来搞清楚这次牛市的趋势。如果新资本消失了，就撤资；如果国家察觉到了风险，就撤资。