信托公司转谋新三板市场

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今年一季度，信托业发展速度继续放缓。根据用益信托提供的数据，截至26日，今年集体信托共设立1634个产品，融资规模1565.51亿元，同比下降15.27%。其中，缩水最明显的是房地产信托，今年已经推出了131个产品，规模只有216.96亿元，比去年同期的614.64亿元下降了64.21%。

值得注意的是，信托公司也在积极调整布局。最近，他们发行新三板产品的热情正在迅速升温。中融信托成为参与新三板业务的第三家信托公司。

“基于疲弱的经济环境、激烈的市场竞争和可能存在的潜在风险，监管将增加对房地产信托的控制。预计2015年房地产信托将保持新的规模和较低的比例。”伊一信托分析师表示，在新三板市场，信托公司强大的投资能力和投资工业股权的条件将是其在黄金开采方面的重要优势。

传统业务正在萎缩

据受益信托统计，2015年集合资金房地产信托总到期规模预计为2413.39亿元，其中第一季度到期规模达到534.24亿元，第二季度达到578.45亿元，第三季度达到670.86亿元，第四季度达到629.84亿元。鉴于统计数字只能是集合信托实际规模的一部分，实际赎回规模将大于上述数字。

在赎回压力下，产品不断暴露出赎回危机，这也使得信托公司在会展业越来越谨慎，项目发行和设立规模开始萎缩。受益信托数据显示，截至3月26日，今年共发行集体信托计划1620个，总规模1870.47亿元，年均收益率9.06%，集体信托发行总规模同比下降803.12亿元。

其中，房地产集体信托计划的下降趋势更加明显。

从发行规模来看，今年已发行133只房地产信托基金，总发行规模为336.45亿元。去年同期，共发行房地产集体信托计划333个，总规模886.11亿元。房地产集体信托的数量和规模分别下降了60%和62.03%。

从设立规模来看，今年共设立了131个房地产集体信托计划，总规模为216.96亿元。去年同期，共设立房地产集体信托计划269个，总规模614.64亿元。融资规模同比下降64.21%。

新的突破

在传统信托业务规模萎缩和支付压力增大的矛盾下，信托公司也在积极寻求新的业务突破。事实上，信托公司对目前火热的新三板市场表现出了极大的热情。

近日，中融信托子公司中融丁鑫发行“中融文达第一新三板证券投资基金”后，三家信托公司相继涉足新三板业务。与新三板信托不同，“荣文达一号”基金的管理人是北京中融丁鑫投资管理有限公司，中融信托成为投资顾问之一。

《先驱报》记者了解到，中融丁鑫是中融信托于2011年底建立的一个股权投资平台，其业务主要是pe直接投资。2014年，中融信托两次增资。建成后，中融丁鑫的注册资本达到10亿元。一位接近该项目的人士表示，NEEQ将是中融丁鑫的主要业务之一。

从新三板涉及的上述三项信托业务来看，中国建设投资推出的新三板信托产品大致可以分为三种类型，一种是私募基金合作模式，另一种是经纪合作模式，第三种是“pe+经纪”。双投资结构化产品模型；中信信托推出的“中信鱼道第一新三板金融投资集合资金信托计划”主要投资健康医疗等成长型企业，将主要通过招标交易和协议交易方式参与新三板投资。

《先驱报》记者对比了三家公司的产品，发现虽然产品设计理念不同，但都有来自房地产信托的教训，信托公司在这个新领域对产品安全防御设计更加谨慎。三家信托公司的新三板产品的共同点是，它们大多用于参与新三板企业的私募。

关于信托公司掘金新三板的优势，格商金融研究中心研究员欧阳伟认为，信托的传统业务在于对合作融资方有深入的了解，包括合作伙伴的历史背景、运作和发展前景。有利于寻找高质量的新三板公司；此外，信托公司可以涉足行业，因此可以投资未上市企业的股权，并在企业上市前为其在新三板市场提供融资，从而充分发挥其在间接融资市场的优势。