六大高概率事件

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乌海山

与过去的2014年相比，2015年国际经济形势将有所改善，尽管幅度不是很大。这一预测的前提是，2015年在政治和经济领域将不会发生意外的重大事件。这些重大事件类似于2014年国际油价突然下跌近一半，或者俄罗斯-乌克兰危机演变如此剧烈。这两个事件对2014年下半年的国际形势产生了巨大影响，在2014年初没有人预料到，但它们在2014年下半年成为了最重要的事件。

国际形势的变化总是出人意料。不管人们有多聪明，他们都不能做出完全准确的预测，但他们可以预见哪些不确定因素会带来影响。

我们认为，可能对2015年国际形势产生重大影响的事件包括但不限于以下方面。除此之外，2015年还会有一些重大事件，比如美联储是否会加息、何时加息、欧洲央行何时开始购买欧元区国家的主权债务等。然而，鉴于市场已经对此做出了预期，这些事件不会造成大的波动。

欧元区稳步波动

过去六年，欧元区经历了自成立以来最严重的主权债务危机，在此期间，极左势力迅速崛起。尽管极左政党尚未主导国家政策，但这些主张脱离欧元区的极左政党正获得越来越大的影响力。例如，希腊将在1月25日举行大选，如果希腊的极左势力赢得选举，他们将呼吁希腊退出欧元区。尽管这不是一个高概率事件，但如果这种闹剧在欧元区一个接一个地重演，它将再次拖累刚刚好转的欧洲经济，并让敏感市场持续波动。

印度经济正在加速发展

印度可能是金砖四国中表现最好的。投资银行预测，2015年印度的经济增长将与中国基本持平，2016年将超过中国。原因有很多。过去两年，印度基础薄弱。例如，2013年的经济增长率低于5%，低于潜在增长率。只需一点点努力就能改变它。与此同时，作为一个资源进口国，印度刚刚赶上过去两年石油和其他大宗商品价格的大幅下跌。所有这些好事让印度新总理莫迪迎头赶上。上任后，他实施了一些改革措施，市场对他有信心。莫迪还有一位出色的央行行长拉古兰？Raghuramrajan (Raghuramrajan)。然而，如果印度想要赶上中国，它仍然需要深化改革，包括劳动力市场、税收和外国投资规则。

当美元升值时要保持警惕

美元进入一个强劲的周期。2014年，美元升值达到13%，2015年将继续升值，但是否会像2014年那样大仍有争议。对整个世界来说，美元已经进入了一个强劲的周期，因此各国需要小心。

首先，美元升值将是影响大宗商品价格下行趋势的因素之一，这不利于资源出口国；第二，美元升值将引发资金流动，这不利于过去几年有更多外资流入的国家；第三，美元升值将导致企业债务增加。过去几年，廉价的美元融资成本吸引了全球许多公司在美元市场筹集资金。美元升值对这些企业不利；第四，美元升值会带来其他货币对美元贬值带来的动荡；第五，美元升值将导致人民币升值，而人民币与美元密切相关，并将拖累中国的对外贸易。简言之，美元的升值需要警惕。

国际油价波动低且稳定

国际油价将在2015年找到新的平衡点。2014年下半年，国际油价大幅下跌，布伦特原油价格在50美元/桶上下波动，美国原油价格一度跌破50美元/桶。2015年上半年，国际油价将继续保持低位，甚至布伦特原油也可能跌破50美元。下半年，随着需求的增加和市场投资的调整，国际油价将出现反弹，找到平衡点并在此附近波动，可能略高于当前价格。

债务违约的可能性仍然存在

我们不想发生这种情况，但我们必须对这种风险保持警惕。2014年底俄罗斯卢布的剧烈动荡提醒我们，这种风险可能在2015年再次发生。俄罗斯是否会违约仍不确定。尽管俄罗斯的主权债务很低，但其企业和金融体系相对脆弱。如果卢布再次剧烈动荡，企业和金融机构可能会违约。如果这种情况成为现实，其他国家的货币政策将对负面影响做出回应。

坏消息是俄罗斯不是唯一一个面临违约风险的国家。严重依赖石油出口来维持财政平衡的国家也有这种风险，比如委内瑞拉和尼日利亚。到目前为止，没有迹象表明这些国家会拖欠主权债务，但这并不意味着不会发生。国际油价接近每桶50美元。如果油价保持在这个水平，一些产油国将出现严重的财政赤字，尽管这些国家做出了努力，但它们无法影响油价。

地缘政治风险依然存在

2015年地缘政治稳定仍是一个风险，现存的问题是俄罗斯和乌克兰之间的冲突。欧洲和美国要求俄罗斯从其占领的克里米亚地区撤军，但按照普京一贯的风格，他很难做出如此大的让步。俄罗斯经济不能继续承受欧美的制裁。或许普京会做出一些姿态让步，双方将继续僵持不下。维持现状是很有可能的，但拔河比赛是不可或缺的。

另一个潜在的地缘政治风险在中东。“伊拉克和黎凡特伊斯兰国”(isis)将在2015年继续成为热门词汇。五角大楼将尽最大努力削弱isis，但它不太可能向伊拉克和叙利亚派遣作战部队对其进行地面打击，该地区的冲突仍将存在。