牛市第二浪即将开始 “过山车”暗示后市新格调

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分析师表示，第一波牛市已基本结束，第二波调整即将开始，主要由上市公司业绩推动的上涨浪潮将最终到来。

最近，a股市场改变了以往的单边上涨，开始大幅波动，像坐过山车一样。特别是上周五，上证综指盘中上涨111点，至3404.83点，但尾盘有100点的跳水趋势，导致3300点关口下跌，multi-空的博弈明显加剧。对此，一些分析师认为，目前市场仍处于牛市的前期，第一波牛市基本结束，第二波调整即将开始，而主要由上市公司业绩驱动的上涨浪潮将最终到来。

三次牛市的驱动因素仍然存在

中国证监会发言人戈登1月9日表示，证监会批准上海证券交易所推出股票期权试点交易所，试点范围为上交所50etf期权，将于2015年2月9日正式上市。的确，股票期权的引入意味着“do/きだよ 0”功能的实现，由此推测上周五上证指数的后期跳水与股票期权的引入有关。

事实上，股票期权的引入是a股市场交易机制的重大创新，对a股产生了积极的影响。由于目前的股指已经创出历史新高，牛市已经被越来越多的人所认识，越来越多的人在牛市中购买看涨期权。上交所50etf期权推出后，自然会使相关成份股受益，尤其是以保险和银行业为主的上交所50etf成份股，将会受到更多机构基金的青睐，成为a股市场的主体。

因此，支撑本轮牛市的三大驱动因素，如深化改革释放的巨额红利、无风险利率的逐步下降和资本市场的进一步开放，都没有发生显著变化。a股牛市预计将持续，主要基调仍是波动。

短期资金可能吃紧

在资金方面，央行上周没有进行任何公开市场操作，这是央行连续第12次暂停公开市场操作。同时，本周将集中发行新股，预计累计冻结资金将在2.28万亿元左右；与此同时，本月可转换债券市场将转换超过600亿元人民币，这也将提取一些资金；其次，这两家公司的业务在最近几天悄然发生了变化。一方面，金融家的购买意愿已经下降。以上海股市为例，在去年12月4日至9日的高峰期，融资购买量连续4个交易日超过1000亿元，最高日达1218.43亿元。此后，上海证券交易所连续两个交易日融资买入金额均未超过1000亿元。截至上周五，这两个城市的融资购买量连续第四个交易日下降。

与此同时，上证指数3400点正面临2009年“4万亿元投资”的阶段性高点，短期阻力很大。此外，就成交量和能量而言，近期市场成交量很少扩大，这表明投资者对当前指数点仍有一定的“恐高”。资金可能吃紧，而随着阻力位的抑制，市场更有可能在短期内波动和调整。

第二波牛市即将开始

从技术上讲，上证综指将触及3478点的历史高点，这是一个敏感的位置，被视为上海证交所主板能否完成多头和空头反转的关键点。上海股市在2008年10月底触底后反弹至1664点，但在2009年8月初受阻于3478点。当时，股市上涨了近110%，这仍被大多数市场参与者归类为7年熊市的一部分。因此，a股市场确实从熊市变成了牛市，仍然需要有效突破3478点。目前，随着这一敏感部位的临近，上海股市平均市盈率从10倍以下上升到近17倍，一些投资者难免会变得谨慎。

从期货指数来看，上周五，期货指数遭遇新年后的第一次下跌。当天，期货指数的主要合约if1501下跌了92.8点，跌幅为2.54%，仓位减少了9292手，至105000手，溢价大幅收窄至近3点。根据中金公司的公开数据，空人头最多的前20个席位分别减少了4011个和333个。其中，空——中信期货的主要席位增加了2175个多头仓位，空——第一仓位减少了2447个仓位。

总的来说，本周密集的新股发行、期货交割、数月来的主力位置转移、利润浮动和技术压力等。，导致市场交易疲软，短期冲击将加剧。