弄潮大资管时代

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毛志辉

随着金融全球化的加速，全球资产管理行业发展迅速，逐渐成为个人和机构管理财富、实现财富保值增值的重要渠道，对金融体系和经济发展起到了重要的推动作用。在新政府的推动下，中国金融体制改革逐步进入攻坚阶段，资产管理行业面临前所未有的发展机遇。随着过去分业经营壁垒的逐步打破，银行、证券公司、保险公司、基金、信托和资产管理公司等各种资产机构纷纷涌向同一个红海，宣告了大资本管理时代的正式到来。

在此背景下，中国资产管理行业进入了全面快速发展时期。但是，行业内仍存在许多问题和不足，如以产品为中心，片面强调高产品收益率，信息披露不充分，销售误导，产品缺乏核心竞争力，资产管理理念单一，各机构定制个性化产品设计能力存在缺陷，产品同质化趋势明显。因此，要实现国内资产管理行业的健康有序发展，不仅要在不同机构(银行、信托、保险、基金、证券、期货)之间开展交叉学习，还要加强学习，吸收海外资产管理行业的先进经验。

《争夺大资本管理的时代》是由中国证券投资基金协会“专家论坛”邀请的19位世界著名学者和金融高管的最前沿的演讲、观点和见解的集合。“宏照？愿景”、“行业？观察”，“策略？“探索”的逻辑被汇集成一场大资本管理的意识形态盛宴。

《大资本管理时代》第一章的第一章是“金融市场，重要的是信任而不是监管”，著名的金融经济学家、英国雷丁大学亨利商学院院长约翰。博德从金融发展史的角度审视了金融危机的产生，探讨了金融危机产生的原因，并提出了解决的办法——重建相互信任和重建市场信心。除了这一章，“宏？《展望》一章还分析了美国债务危机对中国的影响，指出由债务危机引发的全球金融危机尚未结束。作为美国最大的债权国，中国在如何通过调整流量和存量来保护自己方面仍面临严峻考验；本文介绍了中国资产管理行业令人振奋的发展和机遇，展望了2014-2015年资本市场的发展。其中，资本开始回升、金融股成为领头羊、成熟市场表现优于新兴市场的预测得到了市场的有力证实。

对于资产管理行业的从业人员来说，本书的第二部分对指导实践具有很强的参考意义。《大资本管理竞争时报》几乎涵盖了房地产投资信托基金、资产证券化、并购等行业，同时侧重于对对冲基金、私募股权和衍生品等关键问题的深入分析。在回顾对冲基金行业发展历程、分析传统投资工具与对冲基金区别的基础上，英斯曼集团亚洲区董事长罗对对冲基金行业的未来提出了自己的看法:对冲基金的优势将更加明显，产品结构和行业将更加透明，对投资者更加有利。安德鲁，另类投资管理协会的两位高管。贝克和凯瑞？克罗尔还对对冲基金行业的发展趋势做了类似的分析，并详细介绍了美国三种另类投资基金的注册和监管要求，对国内监管机构具有重要的现实指导意义。

2014年，随着国内经济增长的稳步反弹和ipo重启，融资和投资的热情复苏，中国私募股权市场迎来了春天。然而，与拥有60多年行业经验的美国私募股权投资相比，中国年轻的私募股权投资行业仍存在公司治理不完善、信息不对称、监管不力等问题。约翰？霍普金斯大学的罗杰？利兹比较了中西方私募股权投资的发展历史和差异，指出中国私募股权投资行业机遇与挑战并存，但前景广阔，尤其是对本地员工而言。

中国的养老金管理也正在融入大资本管理时代。酝酿了七年的养老金“双轨制”改革终于破裂了。养老金制度改革和养老金投资管理需求为资产管理行业提供了新的发展。美国的养老金制度是世界上最理想的养老金制度之一。领航集团董事长兼首席执行官威廉。麦克奈尔分享了他作为养老金行业领导者的经历，经历了美国养老金制度的发展和演变，总结了成功的养老金制度的八个特点，并呼吁中国借鉴美国的经验，建立中国版的401(k)养老金计划。领航集团的实践经验无疑可以为我国养老金制度的建设提供有价值的借鉴。

《资本管理时代》的第三篇“战略”？“探索”研究资产管理行业自身的企业模式、重塑和所有权，为中国资产管理行业的探索和发展提供了有价值的案例和解决方案。首席全球投资高级执行董事兼首席运营官芭芭拉？麦肯齐介绍了委托人全球投资的多元化精品投资管理战略。该战略具有规模经济、资源共享和数据共享的优势。14家公司和团队的投资方向和服务涵盖了全球股票、美国股票、地区股票、固定收益产品和资产配置服务。他们期望随着市场的成熟，中国的相关法律法规将得到完善。史考特，国家街全球投资公司的首席执行官？鲍尔斯回顾了资产管理行业35年的成长历程，整合了国家街全球的发展轨迹，更加生动地描述了行业的巨大变化。鲍尔斯总结道，未来十年资产管理公司最需要的十个方面是人才、灵活的解决方案、强大的合作伙伴、未来的关注点、技术、文化、效率、竞争优势、信任和卓越。

资产管理以人为本，人才流失是资产管理公司面临的普遍问题。那么，一家成功的资产管理公司如何才能获得良好的薪酬和所有权结构呢？调查显示，凯茜(casey)的合伙人、奎克公司(quirk&associates)亚太区总裁陈瑞轩(音译)提倡高比例的奖金和长期激励，以保持核心员工的稳定。独立上市公司、独立民营公司和关联公司是资产管理公司的三种所有权模式，各有利弊，而关联公司在我国最为常见，最大的问题是资产管理公司与母公司的直接目标不明确或冲突。

资产管理的研究领域充满了各种枯燥的理论和数据，这些理论和数据既费时又不为公众所理解。但《大资本管理时代》是独一无二的，它不仅讨论的内容指向当前国内资产管理行业的关键问题，并能给出有见地、有针对性的意见和建议，而且每一章语言简洁明了，案例生动，给读者以很强的启示。因此，本书的阅读对象不仅仅限于资产管理行业的从业人员，还可以惠及所有关心资本市场发展的普通人。当然，由于这部作品是一个演讲集，它的内容侧重于不同的主题，这不可避免地显得有些松散。对于那些想找到教科书式的阅读材料进行系统研究的读者来说，恐怕它只能作为一种辅助阅读。

标题:“大资本管理时代”