大摩：暴跌无碍A股牛市 今年目标位最高5100

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周一，a股经历了罕见的暴跌，这让许多人担心这轮牛市已经结束。但摩根士丹利显然更乐观。分析师乔纳森·加纳(jonathan f garner)在最新报告中表示，a股牛市尚未结束，但上涨速度可能会在未来放缓。报告还提到，到2015年底，上证综指可能升至4200点至5100点之间。

关于“119”悲剧，加纳认为，中国证监会加强对这两项金融业务的监管引发了此次暴跌。杠杆基金确实正在迅速进入市场。2014年初，这部分资金约占总市值的2%，但最近已增至约3.5%。

“然而，我们认为当局的目标不是扭转这种局面，而是强调稳定。”加纳写道。

它提到，仍有两种驱动力在推动a股继续前行。一是房地产、理财产品、信托产品和债券的收益率正在下降，但政府的愿望是促进股市的发展。

更具体地说，摩根士丹利认为这种调整有三个主要原因，如下:

1.这一调整类似于2007年5月政府提高印花税后的市场，当时股市在暴跌后复苏。

2.从历史上看，目前a股估值水平较低，与其他市场相比也是如此。

3.从宏观和微观角度来看，政府可能会出台额外的货币宽松政策，而较低的商品价格也将对企业的利率带来有利影响。此外，摩根士丹利资本国际指数(msci index)包含a股可能也是好消息。

然而，不应忽视风险。报告提到，目前存在两大风险，一是中国经济加速下滑和经济风险积累，二是两项融资业务仍存在一些不确定性。