【热点观察】希望证券监管能多讲些分寸

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[热点观察]我希望证券监管部门能多谈谈自由裁量权

钮文新

1月19日，沪深股市一开盘，券商类股就呈现出下跌趋势。从外部来看，直接原因是1月16日，中国证监会宣布对12家融资融券业务违规的证券公司采取监管措施，并对中信证券等3家公司采取行政监管措施，暂停融资融券客户新开立的信用账户3个月。

1月19日，上证综指最终收盘下跌7.7%。然而，随着监管机构澄清他们没有共同打压股市，股市在接下来的两天继续上涨。1月21日，上证综指甚至上涨了4.7%，为五年来最大单日涨幅。

在查处证券经纪人非法融资融券业务问题上，监管部门为了控制金融风险，对违规者进行检查、监督和处罚是很正常的，但问题在于防止市场波动，变好为坏。

诚然，一些证券公司在融资购买股票方面确实存在违规行为。甚至银行等一些金融机构也被怀疑参与其中。然而，如果监管当局解决了这些问题，他们能否考虑由行业协会等自律组织启动预警？

监管者不仅要对国家金融风险负责，还要对市场稳定负责，这是一门非常重要的监管艺术。

例如，在美国，当金融危机发生时，谁不知道那些著名的金融机构是罪魁祸首？但是他们不能立即受到惩罚吗？不。营救也将被挽救，惩罚可以在坠落后解决。

因此，我们可以看到这样一个事实，即在美国金融危机五年后，当金融和经济复苏时，没有一家大的金融机构逃脱了监督和惩罚。

成熟的资本市场监管手段可能值得借鉴。监管机构对运营机构的监管需要持续，而且有必要始终关注敏感业务，而不是进行监管。当一阵风吹来时，风过后就没人管了。

事实上，这种监管是非常有害的，它破坏了市场监管者的诚信，而且价格太高，这对中国的市场经济是有害的。

笔者建议建立一套融资融券交易的实时跟踪和监控系统，通过交易所与券商的合作来实现。将融资融券账户与普通账户分开，实时监控信用交易账户保证金的突然增加，并要求经纪人说明账户资金来源。

监管部门的现场检查一旦发现经纪人说谎，即使只有一个订单，我们也认为经纪人的诚信有问题，所以我们将经纪人的保证金交易量减少了50%。根据客户自己的选择，我们将合格融资融券投资者的账户转移给其他合格券商，同时扩大了合格券商融资融券企业的规模。

依此类推，直到违规者的保证金交易量无限期地接近零。这种做法不仅惩罚了券商，也降低了监管的市场破坏力，同时也给违规者造成了极大的冲击。

当然，市场需要监管，但监管必须建立一个良性机制:让违规者害怕、不愿和不能违规。关键是不愿意和不能，而不仅仅是害怕。我希望监管者在监管艺术方面做出更多努力，避免简单和粗鲁。

(作者是央视证券信息频道总编辑)

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