今2015年会爆发“债务违约潮”吗？

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2015年会出现“债务违约潮”吗？

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世界最大的金融机构之一——美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)最近警告称，中国今年的经济放缓和通缩压力可能引发一波债务违约，因此今年中国发生金融危机的风险正在增加。

事实上，美国银行美林的言论并不新奇。“中国债务违约”的说法是一些西方媒体和投资研究机构长期以来热衷于炒作的“剩菜”，但今年这一说法增加了一些“调料”。那么，今年中国真的会出现“债务违约潮”吗？答案显然是否定的。

首先，中国的债务风险总体上是可控的，即使按照国际公认的债务评估标准，中国的债务状况仍然是可控的。要评估中国的债务风险，我们必须首先弄清楚中国的总债务是多少？国内生产总值的比例是多少？中国地方债务的规模有多大？最权威的是国家审计署的审计数据。2013年8月至9月，国家审计署对中央、省、市、县和乡镇各级政府债务进行了全面审计。截至2013年6月底，中国各级政府负债206988.65亿元，负债29256.49亿元，负债66504.56亿元，可能承担一定的救助责任。这也是中国首次发现政府债务基础。根据2013年中期20万亿元的债务规模，有学者测算，如果中国地方政府债务总量增加30%，将达到23万亿元。

根据国家统计局的数据，2013年全国国内生产总值为568，845亿元(2014年4月发布的数据显示，2013年31个省的国内生产总值为630，009.7亿元，超过了全国的61，164.7亿元)。按57万亿元计算，地方债务占国内生产总值的40%，而按63万亿元计算，地方债务占国内生产总值的36%。一般来说，国际债务的警戒线是总债务规模不超过国内生产总值的60%。根据这一标准，中国的债务处于警戒线之下。

根据国家审计署的数据，2014年地方债务到期偿还额为2.4万亿元，占地方债务余额的21.89%，是债务偿还压力最大的一年。2015-2016年，地方债务到期比例分别为17.06%和11.58%。换句话说，中国今年的地方债务偿还压力低于去年。

其次，中国经济正在稳步增长，其高储蓄和巨额国有资产使中国政府能够确保不发生区域性和系统性金融风险。中国的高储蓄率举世闻名。从1992年到2012年，中国的国民储蓄率从35%上升到59%。高储蓄率曾经支撑了中国独特的经济增长模式——高投资、高进出口规模，为中国经济发展做出了应有的贡献。

根据政府资产负债核算研究小组去年年底发布的报告，中国政府的净资产为106.9万亿元。根据该报告，通过统计，可以得出结论，地方政府的最大偿付能力约为76.5万亿元。从这个角度看，地方政府的资源负债率约为25.4%，理论上不存在破产风险。因此，虽然中国地方债务、房地产金融、影子银行等领域出现了一定程度的地方风险，但总体而言，中国完全有能力、有资产应对债务风险。

李克强总理最近指出，中国政府将着眼于中长期高速增长，提高发展质量，确保经济运行在合理区间。中国不会出现区域性和系统性金融风险，中国经济也不会出现“硬着陆”。他说，中国经济一定要稳定，影响要深远，要实行“双引擎”:一方面，要让市场在资源配置中发挥决定性作用，培育新的引擎；另一方面，要充分发挥政府的作用，提升传统引擎。

作为最大的发展中国家，中国有一些正常的债务，这些债务完全在风险可控范围内。借用一句老话，中国经济走自己的路，让别人去说吧。