基金抢滩国企“混改”

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近日，中国信达与上海国有资产管理有限公司发起设立信达国鑫混合所有制改革(上海)促进基金，引起了社会各界的关注。该基金总规模为200亿元，旨在为国有企业改革提供稳定有力的金融支持。事实上，这只是进入国企混合改革的众多基金之一。

2015年，国有企业混合所有制改革正成为整个公开发行和私募基金领域的最佳投资主题之一。据最新统计，今年以来，截至1月28日，沪深国企改革指数累计上涨40多点，涨幅近3%，累计成交额近8000亿元。富国国有企业改革分级基金的筹资规模在短短几天内就达到了58亿元；但不久前发行的第一只混合所有制改革的公募基金产品嘉实元和在上市首日就超过了200亿元。

基金在国有企业改革中扮演什么角色？国有企业改革为基金发展提供了什么样的of/きだよ/room？

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自去年7月中粮集团等6家央企率先开展改革试点以来，该基金激发了参与国企改革的热情。

从一级市场来看，由八家企业发起的地方国有企业改革基金北京郭蕊基金在北京发行。该基金是为国有企业重大股权投资设立的，将发挥资本集聚和增值服务功能；在上海，平安创新资本、CDH嘉熙、宁波惠生等五家私募股权基金在绿地集团增资扩股中赢得了“筹码”……越来越多的地方国有企业正试图通过引入基金投资来推动混合所有制改革。

看看二级市场。国有企业改革引发了基金产品的创新浪潮。数据显示，截至2014年12月28日，共有981家a股国有上市公司，市值25.24万亿元，分别占38.07%和60.35%。中央企业和地方国有企业的平均市场价值分别为500亿元和130亿元。随着国有企业改革的逐步深入，围绕这些大盘股还有很多事情要做。农业银行转股基金经理郭世凯认为，在国有企业改革中，先试点的中央企业，特别是那些已经纳入试点范围的中央企业，值得关注。

目前，嘉实、E基金、郭芙、华夏以及一批阳光私募股权基金等众多上市基金公司都推出了与国企改革主题相关的产品。这些产品有望让普通投资者分享国企改革的红利。

“过去，普通投资者一般很难分享上市前至上市后的溢价收入，公共基金可以直接投资于高质量的非上市企业，并通过一系列产品创新从中受益。”嘉实基金总经理赵学军说。

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据不完全统计，今年以来，在混合所有制改革中出现了福喜pe、云溪投资等10多家机构。基金关注国有企业改革，国有企业改革不仅有其自身的利益考量，更重要的是，企业管理层希望通过引入基金为企业带来更先进的管理理念和创新机制。

也是通过融资来启动企业改革。依靠资金增加资本和依靠银行贷款是有区别的。最明显的是，国有企业在获得银行信贷时，得不到人才、管理和技术的支持；然而，通过引入私募股权投资基金和其他战略参与者，国有企业可以在管理和运营中获得资源。据业内人士称，私募股权基金进入国有企业混合改革，可以说是资金和高效运作的“低门槛”。

除了私募股权基金，公共基金在参与国有企业混合改革方面也同样出色。不久前，E基金与三峡集团、复星实业合作，共同成立了海外产业投资基金，专门从事海外清洁能源并购。该基金的第一阶段达到10亿美元。这种基金进入了混合所有制改革的新模式，有助于盘活大型央企的大量海外资产，增强其全球竞争力。

华夏基金两名高管进入中石化销售公司董事会，有望改变过去公募基金参与上市公司管理的“不活跃”状态，为国有上市企业带来全新的改革和资本市场运作经验。

"从目前来看，参与机构的多元化似乎是一种趋势."好买基金(Good Buy Fund)研究员白燕认为，私募股权基金曾是参与国企混合改革的“主力军”，但随着公募基金公司通过特殊子公司和发行创新型公募基金的参与，基金在混合所有制改革中分享红利的方式有望增加。