两融业务增幅最耀眼

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去年，经纪业务表现中最引人注目的部分是融资融券。在2013年经纪业务利息收入同比增长251%的基础上，2014年经纪业务利息收入达到446.24亿元，同比增长142%，对行业收入的贡献率也从2013年的11.55%提高到2014年的11.55%。17.14%

随着a股上涨，券商类股的表现也有所上升。1月28日，中信证券(报价、咨询)和郭进证券(报价、咨询)发布业绩预测。中信证券预计2014年实现净利润113亿元，同比增长115%；郭进证券净利润增长1.6倍以上。

中国证券业协会近日发布的2014年证券业经营数据显示，120家券商实现营业收入2602.84亿元，同比增长63.45%；净利润965.54亿元，同比增长119.34%，是继2007年大牛市净利润1376.5亿元之后的历史最高水平。

两家公司的业务大幅增长

证券业通常被视为“视天气而定”的行业，其收入与市场形势密切相关。上一次牛市结束后，2009年至2012年，证券业进入了业绩下行通道，2013年，该行业净利润仅恢复正增长。2014年，全行业净利润为965.54亿元，是2013年440.21亿元的2.19倍。在120名经纪人中，有119人实现了盈利。

从各种业务的收入结构来看，经纪业务对经纪收入的贡献仍然最大。数据显示，2014年券商“代理买卖证券业务”净收入为1049.48亿元，同比增长32.97%，占总收入的40.32%，低于2013年的47.68%。

中国银行国际证券(BOC International Securities)分析师郭表示，券商业务直接受益于股市成交量的扩大，以及这两项业务带来的交易量的快速增长。2014年上半年，经纪佣金率迅速下降。2014年下半年，虽然市场热情高涨，佣金下调压力减弱，但未来仍面临互联网金融的冲击。

去年，经纪业绩中最引人注目的部分是融资融券，这一业务在经纪业绩中的支撑作用逐渐凸显。2013年，经纪业务利息收入较2012年增长251%，2014年经纪业务利息收入达到446.24亿元，同比增长142%，对行业收入的贡献率也从2013年的11.55%上升至2014年的17.14%。

尽管这两项金融业务已成为券商收入增长最快的领域，但也出现了一些违规行为，受到监管机构的严厉处罚。1月16日，中国证监会公布了2014年12月最后两周对45家证券公司融资业务的现场检查结果，并对中信证券、海通证券(报价、咨询)、国泰君安等12家证券公司进行了罚款。1月28日晚，中国证监会在对媒体的回应中，再次确认了对券商业务整合检查的连续性，并表示这是对以往检查的延续，属于“日常监管工作”，此次检查将针对中小券商。

“监管将有利于这项业务的长期健康发展。”CICC分析师杜利娟表示，经过近五年的市场培育，已经达到“50万元证券资产”门槛的客户得到了充分挖掘。此外，从海外成熟市场来看，在两家公司的业务和收入占到20%左右后，增长通常会放缓。

杠杆率指标大幅上升

除了传统经纪业务和金融整合等创新业务外，2014年券商的其他多项业务也有显著增长，如证券投资收益(自营业务)710.28亿元，证券承销和保荐业务净收入240.19亿元，金融咨询业务净收入69.19亿元，资产管理业务净收入124.35亿元，分别增长132.48%和86.48%。

值得注意的是，截至2014年底，120家证券公司总资产4.09万亿元，净资产9205.19亿元，净资本6791.6亿元，客户交易结算资金(含信用交易资金)余额1.2万亿元。

与上年相比，2014年证券业总资产规模和净资产规模分别增长96.63%和22.11%，总资产规模迅速扩大，表明证券公司杠杆率大幅上升。据估计，2014年证券业剔除客户保证金的杠杆率达到3.14倍，而该指数在2013年仅为2倍。

“不排除客户保证金，券商的杠杆率已经达到4.44倍，是目前‘政策上限’的6倍，还有一定的空.不过，考虑到拓展创新业务的需要，预计券商在2015年加大资本规模的力度更为迫切。”郭表示，今后，随着券商杠杆率指数的进一步放开，行业的资产规模和业务规模将以更快的速度增长。

此外，截至2014年底，行业托管证券市值24.86万亿元，委托管理资金本金总额7.97万亿元，同比增长53.27%。一些分析师认为，大部分经纪资产管理业务是与银行合作开展的渠道业务。随着监管部门对相关业务的收紧，未来经纪资产管理业务的增速也可能放缓。