我国资产证券化创新发展步伐加快

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2015年以来，中国资产证券化进入第三个试点阶段，预计将进入一个多种优惠政策快速发展的新时期。根据国内外的比较和各种因素的分析，CICC预测，未来五年，中国资产证券化占gdp的比重将上升到2%，市场规模将达到2万亿元，年均增长率将超过40%。

“我们预计，五年内，资产证券化规模将达到2万亿元，年均增速将超过40%。”CICC在几天前发布的一份专业报告中预测到了这一点。

1月中旬，银监会发布了《关于中信银行等27家银行开展信贷资产证券化业务资格的批复》，共有27家银行具备开展信贷资产证券化业务的资格。业内专家认为，这标志着我国信贷资产证券化业务已经从审批制向备案制转变。在诸多优惠政策的推动下，中国资产证券化将在2015年及以后进入快速创新和发展阶段，为中国金融业和实体经济的转型和发展开辟巨大的空空间。

资产证券化在2014年加速

我国的信贷资产证券化试点早在国有商业银行开始实施股份制改革试点时就已经开展。2005年3月，建行和CDB被批准开展第一批信贷资产证券化试点项目。同年4月，中央银行和银监会发布了《信贷资产证券化试点管理办法》。2007年4月，国务院批准扩大试点工作。正是因为2008年美国次贷危机的爆发，中国的信贷资产证券化一度因担心风险而中断。

2012年9月，第二轮信贷资产证券化重启，2014年出现井喷，但信贷资产证券化规模仍然较小。

中国的资产证券化主要包括三类产品:银行信贷资产证券化、企业资产证券化和资产支持票据。根据CICC提供的数据，2014年共发行信贷资产支持证券2833亿元，发行企业资产证券化(券商发行专项资产管理计划)342亿元，发行资产支持票据89亿元，共发行三类产品3264亿元，比2013年增长10倍以上。可以说，2014年已经成为中国资产证券化发展的“爆发年”。

目前，银行发起的信贷资产证券化产品在中国资产证券化市场占据主导地位，截至2014年底，占整个资产证券化市场的82%。商业银行和政策性银行发行了绝大多数信贷资产产品，而包括资产管理公司、汽车金融公司和其他金融机构在内的其他保荐人发行了少量产品。

未来资产证券化有着广阔的发展前景

2015年以来，中国资产证券化进入第三个试点阶段，预计将进入一个多种优惠政策快速发展的新时期。根据国内外的比较和各种因素的分析，CICC预测，未来五年，中国资产证券化占gdp的比重将上升到2%，市场规模将达到2万亿元，年均增长率将超过40%。

业内专家认为，许多因素将推动中国资产证券化进入当前和未来不断创新、快速发展的新时期。首先，一系列改革扶持政策是主导因素，中央政府将推进资产证券化试点，以缓解企业高融资成本。其次，从深层次来看，利率市场化将提高银行的融资成本，使资产证券化成为银行可能的融资工具选择。第三，加强影子银行监管将为资产证券化提供空间。目前，监管部门已出台多项措施规范影子银行业务，加强表外业务监管将扩大资产证券化的发展。

资产证券化的创新和发展意义深远

资产证券化的过度发展是2008年国际金融危机爆发的重要原因，但中国的资产证券化仍处于起步阶段，这对中国整体经济是有利的。目前，资产证券化有利于中国金融体系的创新发展和实体经济的转型升级。

首先，资产证券化可以促进金融创新和金融业发展。资产证券化是发展多层次资本市场的一部分，可以为银行和其他金融机构带来创新的业务机会，促进金融创新，提升金融机构的业务模式，有助于提高金融业的效率和国际竞争力。目前，我国不存在信贷资产二级转移市场，银行只能持有巨额信贷资产直至到期。信贷资产证券化使银行能够出售资产负债表上的部分资产，获得现金和流动性，优化资产结构，提高资本充足率。

其次，银行将信贷资产打包出售给非银行金融机构，这有助于分散和转移银行体系的风险。借助资产证券化，企业可以在不增加杠杆率的情况下实现融资需求。资产证券化也可以用于处置银行的不良贷款，也可以替代部分影子银行业务。

此外，发展资产证券化可以充分发挥金融对实体经济的支持作用。银行通过信贷资产证券化打包出售贷款，盘活银行现有资产，提高资本周转率。资本市场以直接融资取代间接融资有助于企业降低融资成本。