透过BDI看大宗商品 目前尚难说走出熊市

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2015年初，铜和原油双双下跌，熊市气氛蔓延至全球大宗商品市场。转眼间，春节过去了，长假期间外部市场疲软。假期过后，铜和原油市场没有出现强劲的抛售压力。许多人开始怀疑商品期货市场最黯淡的阶段是否已经过去。也许我们可以从另一个角度找到线索。

最近，负面新闻频频出现。让我们抛开世界主要经济体令人眼花缭乱的制造业、信贷和价格数据。让我们先来看看航运业，因为航运业更直观地体现了全球经济增长的活力。如果把全球经济比作人类系统，那么航运业就相当于人体内携带营养的血液。通过测量血压，我们可以很容易地诊断出人类健康的一般状况。波罗的海干散货指数(bdi)是一种神奇的测量工具，可以传递清晰的信号。

从近几年的bdi趋势来看，自2014年以来，BDI一直在毫无悬念地下跌。春节期间，bdi的表现比商品趋势更清晰、更直接。周二，bdi再次创下新低，收于512点。即使考虑到权重和基期调整等因素，收盘价也创下了自波罗的海干散货指数30年来的最低纪录。一些研究机构认为，2000点的bdi指数是航运公司盈亏的警戒线，警戒线以下的持续经营意味着航运业处于大规模亏损经营状态。仅在一个月内，三家航运巨头宣布破产。全球航运巨头目前正在经历一个残酷的冬天，春天的到来可能比想象的要遥远。

为波罗的海国际航运协会工作的航运分析师彼得·桑德认为，燃料成本降低、产能过剩和供需失衡是bdi此次持续低创新的主要因素。当然，曾推动全球大宗商品牛市的中国需求大幅放缓，也对波罗的海大宗商品指数产生了负面影响。业内人士预测，全球航运业可能会在2017年走出低迷。

总之，bdi指数是衡量航运业繁荣程度的核心指标，但其外延也非常重要。与经济增长密切相关的数据，如货物交易量、运费波动和运输品种，对bdi很敏感。通过对航运业的简要分析，不难看出全球经济增长恢复势头需要时间。商品价格反映了市场对经济增长的预期。作为领先的观察指标，bdi首先需要发出一个可靠的持续触底信号，而预期经济增长会上升是现实的。作者认为现在谈论走出熊市还为时过早，等待是最好的选择。