三年亏损16.65% 易方达资源成为业绩最差股基

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证券投资基金作为证券市场的第一大机构，其投资管理能力最受投资者的重视，也是基金行业的核心竞争力。据《中国日报》报道，过去三年(2012年2月10日至2015年2月11日)，E基金在资源行业的股票基础累计回报率为-16.65%，是目前表现最差的股票基金。

据统计，截至今年2月11日，上证综指近三年累计上涨34.93%，年均涨幅超过10%。同期，289只可比普通股票型基金的平均收益率为61.00%，其中27只基金恢复单元的净值翻了一番，收益率超过100%；另一方面，在过去的三年中，有5个股票基础失去了投资业绩，而E基金的资源行业股票基础从底部开始排名第一，回报率为-16.65%。目前，最新的单位净值为0.8160元。

特别是近三年基金业绩的基准增长率为-25.63%，区间净值超过基准增长率8.98个百分点。然而，自今年年初以来，该基金继续亏损，年内净增长率为-2.63%，比同期基准业绩低0.17个百分点。

为什么E基金资源行业的股票基础如此不理想？

我们注意到，2012年，资源行业表现显著，资源行业相关部门的绩效差异也非常显著。有色金属以稀土行业为主，年增长率为12.8%；石油和石化部门相对平稳，年增长率为-0.4%；受宏观经济影响，煤炭行业景气度大幅下滑，年均下滑3.4%。市场差异化直接测试基金经理的选股能力。数据显示，2012年，基金份额净增长率为-0.65%，同期业绩基准收益率为2.99%。那一年，基金的基金经理换了。第一任基金经理朱龙阳于2012年11月24日辞职。接任基金经理的郭杰在那一年没有管理基金的经验。

“对于资源行业全年表现最佳的稀土行业，基金组织一直基于基本面分析的逻辑保持谨慎。稀土类股的过早减持带来了一定的负超额收益，产业结构配置仍存在一些问题。”E基金资源行业2012年年报解释。

2013年，E基金资源行业份额净增长率为-35.00%，同期业绩基准收益率为-45.69%。同年，基金经理再次更换。郭杰于2013年12月17日辞职，由年轻的基金经理王超接任。“由于该基金是一只资源行业基金，而煤炭和有色金属等资源类股票是该基金的基本配置，因此该基金的净值在过去一年里遭受了残酷的下跌。在全年的运作中，某些超额回报主要是通过有限的非资源头寸和资源组合中具有较高确定性回报的个股获得的。与此同时，由于极端的市场趋势，资源行业的煤炭、黄金、工业金属和稀土等子行业全年都呈下降趋势，因此子行业的偏离配置没有取得明显效果。”该基金在其2013年年度报告中表示。显然，系统性风险对该基金造成了致命打击。

2014年，该基金的年度报告没有披露，但在蓬勃发展的第四季度，该基金没有抓住机会翻身。尽管该基金实现了14.64%的股份净增长率，但其业绩仍比同期业绩基准回报率低16.76%。与此形成鲜明对比的是，2014年第四季度，a股市场迎来了近几年来最大的上涨浪潮，上证综指上涨36.8%，深证综指上涨36.3%。“基于之前的上涨，我们对资源类股的态度趋于相对保守，因此我们未能在下半年获得更好的相对回报。与此同时，尽管早期过度配置非资源性产业的战略仍取得了良好的绝对回报，但仍不及更具弹性的资源行业，这导致第四季度超额回报略有回落。”基金经理分析道。

“这也是一种每年为自己糟糕的表现找不同借口的能力。”据业内人士透露，市场在过去三年经历了大起大落，而E基金的资源行业有一个很好的翻身机会，但遗憾的是该基金并没有抓住。此外，基金经理的不稳定性也是长期业绩损失的重要原因。