新华社：六月慢牛逻辑未变

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Xinhua.com昨日发表了一篇名为《股票疯狂在5月遭遇“魔咒”以调整和延长牛市时间表》的文章，称5月份的下跌迅速释放了连续高指数带来的累积风险，也是从“疯牛病”向“慢牛病”转变的痛苦。如今，新资本进入市场是大势所趋，a股在资本方面有明显的牛市支撑。

文章称，月底的洗盘和5月份的太阳再次落山，被许多机构视为乐观信号:这种下跌让人们迅速释放出连续高指数所积累的风险，也是从“疯牛”转向“慢牛”的痛苦，这在中长期不会扰乱强劲的市场格局。

文章进一步指出，在多方基金的帮助下，慢牛的逻辑在6月份没有改变。5月份的市场充分展示了基金的推广。在无风险资产收益率下降、居民权益资产配置率较低、海外资本流入增加的背景下，新资本进入市场是大势所趋，a股在资本方面有明显的牛市支撑。

文章最后总结了制度观点，认为下跌使人们释放了连续高指数所积累的风险，也是从“疯牛”到“慢牛”的转换之痛，不会扰乱中长期的强势市场格局。

这是5月28日股市崩盘后，新华社第二次发布支持牛市的文件。在股市崩盘的当天，新华社评论说，空的多重利润传闻导致了a股崩盘，但适度的调整使市场走得更远。

新华网文章全文附后:

a股疯狂在5月份经历了一次“魔力咒语”的震荡调整，以延长牛市时间表

新华网北京5月31日电夏季即将来临。a股市场已从5月份的4440点上涨，并一直在攻击这座城市。当5000点触手可及时，它在空-just之前就经历了大幅下跌，就像许多人会背诵的那样:“我猜到了开头，但我猜不到结尾。”

28日，上证综指收盘下跌6.5%，继续跌破4900点、4800点和4700点，并回落至4600点以上。在过去的十分钟里，这两个城市的500家公司倒闭了，18只股票下跌了20%。

29日，上证综指下跌0.18%，全天涨幅接近6%，最低跌幅达到4431.56点，许多经纪交易系统瘫痪。

在5月份的整个交易中，沪深股指分别上涨了3.83%和8.65%。同期成长型企业市场指数上涨近24%。

在经历了如此多的空剧烈动荡之后，6月份的市场更加混乱。许多机构认为，月底的洗盘和5月份的太阳再次落山是乐观的信号:这种下跌让人们迅速释放出连续高指数所积累的风险，也是从“疯牛”转向“慢牛”的痛苦，这不会在中长期内扰乱强劲的市场格局。

这只股票疯了，并在5月遭遇了“魔法咒语”

除去5月28日的暴跌，把5月初的市场描述为“剧烈”并不为过。从5月18日开始，日线已经连续八天上涨，达到4986.50点的新高。与此同时，创业板和中小板的惊人增长使得许多投资者在这个市场上获得了大量的利润。

疯狂的五月，一路嚣张不仅体现在指数上，还体现在个股价格的诡异程度屡创新高。5月8日，a股市场诞生首只400元的股票，安硕信息(报价300380，咨询)(300380，咨询)以400.62元收盘，晋级“新股王”；

5月11日，另一只“高价股”在创业板上市，全通教育(报价300359，咨询)(300359，咨询)，成功突破400元，全天上涨7.67%，至408.8元；截至本月底，暴风科技(报价300431，咨询)(300431，咨询)已上涨37天。

然而，监管部门牺牲了“方上之剑”——证监会出动查处12起异常交易，14只主题股和高价股很少出现在央视新闻直播室——之后，这波“妖股”的诡异趋势也有所收敛。

一方面，对市场的疯狂解读让投资者享受到巨大获利效应的狂喜，另一方面，也让市场对股指不断攀升的累积风险感到不安。

5月28日，上证综指“摧毁了所有三个层次”，暴跌200点，跌幅6.5%，市值蒸发约2万亿元。这样的“盛会”似乎是“530”市场的重演。

机构和专家们经常说出大幅下跌的原因。德意志银行在报告中指出，周四股市崩盘有三个主要诱因。首先，投资者担心流动性吃紧，中国央行通过反向回购恢复流动性，下周新冻结的资金将超过5万亿。人民币，历史最高；二是中国证监会加强市场监管，对市场操纵行为进行进一步调查，更多券商提高保证金要求；此外，中央汇金减持etf和银行股也引发了市场恐慌。

在5月的最后一个交易日，多头和空海德之间的对抗更加激烈。早盘下跌达到4%后，创业板和中小股的奋力反击使a股突然转红，创业板指数相对市场上涨超过3%。双方的杀戮比空更血腥，6月份的市场更加混乱。

基金有助于减缓6月牛的逻辑不变

5月份的市场充分展示了基金的推广。a股以实际行动显示出真正的“富有和任性”,这似乎向市场发出了一个信号，要么与超过空的公司进行激烈的斗争，要么为新高节省能源。

尽管5月28日股市大幅下跌，但上海和深圳股市当天的总成交量约为2.16万亿元，这是自5月25日两市成交量首次超过2万亿元以来的连续第三个交易日。

与此同时，融资的杠杆作用仍然很大。5月28日，沪深股指剧烈波动，500多只股票下跌，但这一幕并没有吓跑热情的金融家。

风数据显示，28日，市场融资融券余额再次刷新纪录，达到2.075万亿元；然而，在两家公司之间的平衡取得胜利进展的背后，融资购买额和融资偿还额都达到了过去三个月的“天数”,超过了空反对空的力度。在近日大盘大起大落已成常态的背景下，预计两家公司之间不断扩大的差异将对两家公司的持续高点带来干扰。

此外，外国投资者以创纪录的速度购买了a股。尽管上周四和5月a股表现低迷，但外国投资者购买中国a股的速度创下了纪录。

数据显示，过去一周，中国股票基金从海外吸收了逾40亿美元，是此前峰值的两倍。此外，泛亚和全球新兴市场基金对中国股市的配置比例也升至创纪录高位。

市场人士表示，在无风险资产收益率下降、居民权益资产配置率较低、海外资本流入增加的背景下，新资本进入市场是大势所趋，a股在资本方面有明显的牛市支撑。

从监管角度看，鉴于a股市场火爆，中国证监会今年已多次以各种方式发出风险预警。"监管当局的及时回应和澄清有利于市场的健康稳定发展。监管部门在关注股市健康发展的同时，也在不断完善制度建设，推进登记制度、沪港通、打击非法交易等。这种以市场为导向的监管方式也使得股票市场的发展更加理性”，这一点得到了市场的广泛认可。

此外，央行在29日晚发布了一份支持股市的文件。中国人民银行发布的《中国金融稳定报告(2015)》指出，这将促进股票市场的稳定和健康发展。继续拓展主板和中小板市场，积极推进证券交易所市场内部分层，在上海证券交易所推出战略性新兴板，全面推进创业板改革，提高服务实体经济的能力。

机构讨论市场:随着时间的推移调整以改变空空间

在5月份a股收盘时，市场像悬崖一样暴跌，许多机构认为这是一个乐观信号:下跌使人们迅速释放了连续高指数积累的风险，也是从“疯牛”转向“慢牛”的痛苦，这不会破坏中长期的强势市场格局。

一些机构指出，当利润高于空时，将会产生更多政策稳定措施出台的预期。

西方证券(报价002673，咨询)(002673，咨询)指出，值得提醒投资者的是，在股指高波动加剧后，热点的多元化表现和数量的有效维持将处于波动期。尽管本周被市场迅速调整的空被认为是合理的，但时间周期的改善仍是不可避免的，预计下周市场仍将大幅波动。在操作上，主张在半位置水平合理控制位置。此外，我们应该警惕单个股票品种持续大量下跌。

对于6月份的布局主题，国泰君安认为波动是牛市“上车”的最佳时机。然而，在宏观经济环境发生根本变化之前，市场短期内不会改变其风格。建议投资者在第三季度继续按照政策方向配置成长型公司和传统转型公司。

民生证券认为，本轮牛市的三大逻辑——货币宽松、居民财富再分配和改革预期没有改变。牛市的最大主题——国有企业改革的真正好处还没有被市场完全反映出来，真正有前途的支柱产业的潜力还没有得到充分挖掘，直接融资市场的崛起还在半路上。新资金回笼后，市场将重拾升势，国有企业改革的不断加强将成为近期支撑市场的重要力量。

另一家机构指出，市场不会在下个月单边上涨或下跌，而是倾向于波动和分化。由于改革仍然是全年的主题，国有企业改革等概念仍然充满希望；此外，随着中央政府继续把重点放在稳定增长和促进转型上，一带一路、一些蓝筹股和互联网增值等话题预计也会在冲击中上涨，因此投资者可能希望选择最好的。

正如广州万隆所指出的，最高层显然有意深化改革。只要股市激活资本市场、支持实体经济转型脱困的目标和任务没有完成，大的上涨格局不会因为短期调整而改变。目前，市场的获利效应已深入人心，短期非理性下跌将刺激逢低买入基金进入市场，但回调是低吸纳的好机会。