中行建行浦发1600亿元RMBS额度即将获批

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今年一季度，信贷资产支持证券(以下简称“信贷资产支持证券”)的总发行量约为508亿元，明显低于去年第四季度超过1000亿元的发行规模，但预计下半年将迎来快速增长。

6月8日，记者从一位接近央行的人士[微博]处获悉，未来的信用abs将“两条腿走路”，符合注册和发行条件的机构可以通过“一次注册、多次发行”的方式发行产品。如果不符合登记发证要求，将沿用以前的审批制度，但审批效率将大大提高。“它最初花了半年甚至更长的时间发行，现在可能是2-。

“我们最近批准了一批产品，已经放到网上了。如果发行窗口合适，6月份的发行量可能会达到第一季度的水平。如果一切顺利，预计今年的发行规模将达到4000亿至5000亿元。”前面提到的那个人说。

根据央行官方网站，从5月18日至6月4日，央行批准发行abs产品，总规模为371.31亿元。

记者还获悉，招商银行(600036，古巴)将于近期宣布一项规模超过100亿元人民币的信用卡贷款abs产品上线，上海浦东发展银行(600000，古巴)也将于近期发行单一规模的个人住房抵押贷款资产支持证券(以下简称“人民币”)。

值得注意的是，除5月26日批准的640亿元汽车抵押贷款资产支持证券额度外，央行还接受了中国银行(601988)、中国建设银行(601939)和民生银行(600016)1600亿元人民币的注册申请，相关注册工作将于近期完成。

“更重要的是，随着资本方面的利率下降，空利差逐渐打开。对于最近成功发行的几个产品，发行率已达到约3.5%。”一位熟悉信用abs业务的信托业人士告诉记者，空利差的扩大“使银行真正盈利，未来真的不再为毛了。”

“在这个利率水平上，人民币发行单笔亏损和单笔订单的情况也可能逆转。”受托人说。

传播空

信用资产证券化的两大优势来自于审批制向备案制和登记制的改革，另一个优势来自于利差扩大带来的分配权。

至于未来的监管思路，前述接近央行的人士表示，信息披露是注册制度的核心。未来将继续加强信息披露，建立积极激励的市场约束机制，逐步引入除人民币和汽车abs以外的信息披露指引。

4月30日，经中央银行授权，中国银行间市场交易商协会(以下简称“交易商协会”)发布了《个人汽车贷款资产支持证券信息披露指引(试行)》和《个人住房抵押贷款资产支持证券信息披露指引(试行)》，规范了人民币和汽车资产支持证券的表内信息披露。

“该协会正在研究其他类型产品的信函规格，同时也在研究和制定一个能够降低市场交易成本的标准合同文本。”一位交易商协会的官员告诉记者，信用abs使用的标准合同文本最初源于美国和台湾市场，对中国大陆市场没有足够的指导意义。

“在与一些银行沟通后，我们了解到银行目前要求abs产品，如信用卡、cmbs(商业房地产资产支持证券)和消费贷款。”国内大型券商abs的一位研究员告诉记者，随着监管机构逐步放开资产类别，“整个市场真的进入了大发展阶段”。

放松管制后，市场将成为影响信用资产证券化发展的一个更重要的因素，即发行人和投资者是否盈利。

最近，抵押贷款债券的发行率迅速下降，有些已达到3.5%信托业人士告诉记者，北京银行(601169，股份有限公司)在6月初发行了“15元1a1”，发行率仅为3.5%。相比之下，宁波银行(002142，股份有限公司)在5月初发行了“15银1a1”。发行率为4.99%。“相差一个月，减少了150。”

"即使发行人民币债券，投资者也可以接受这个利率水平."受托人说。

改革体制，为人民币升值做准备

与美国等主要专注于人民币产品的发达市场不同，中国信贷资产支持证券市场的主力是资产支持证券(clo)，其占比超过80%。

截至2014年底，个人住房抵押贷款已达11.52万亿元，潜力巨大。

“国内人民币尚未开发。一方面，住房抵押贷款期限一般较长，难以满足资金的期限需求。另一方面，个人住房贷款的利率普遍较低，而且价格定得很低。没人买。”

来自北京一家经纪公司abs的研究员告诉记者，海外投资者对接人民币产品的通常是保险公司，但目前国内保险公司更青睐短期金融产品，“对回报的需求暂时较高。”

“但是随着利率市场化的推进，这种情况在将来会逐渐被打破。过去，保险和基金对clo不感兴趣，现在他们已经开始购买了。今后，人民币将逐步得到这种待遇。”他说。

这一次，中行、建行、民生共拥有1600亿元人民币的注册额度，有望在未来逐步打破“一家独大”的封闭市场格局。然而，短期内可能难以迅速增加人民币的交易量。

“我觉得市场机会已经来了，但我们现在头疼的是内部体系的建设。”一家大型国有银行总行的一位人士告诉记者，由于数以万计的人民币基础资产和新规定下的后续信息统计和披露，工作量巨大，对银行的it系统提出了很高的要求。“我们将根据央行的要求，对内部it系统进行改造。”

事实上，许多愿意发行人民币债券的银行家告诉记者，“无论是迅速发行单一资格证书，还是觉得发行窗口合适，他们都想发行，但都被困在内部信息技术系统中。”

一位曾发行人民币债券的银行家告诉记者，在人民币债券项目启动时，内部系统进行了升级，“花了大约7至8个月的时间”，现在“信息披露报告可以每月自动生成”。根据注册系统的新规定，“我们仍然可以支持大部分数据，但仍有一些数据需要在系统中进一步完善。”