辨清员工持股方案挖牛股

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员工持股已经成为上市公司的一种时尚举动，成为市场上的一个热门话题

据权威统计，自2014年6月中国证监会发布《上市公司员工持股计划试点实施指导意见》以来，仅2015年第一季度就有41家上市公司加入了员工持股计划大军。员工持股不仅成为上市公司的一种时尚举动，也成为二级市场炒作的热点话题。

然而，分析师认为，并非所有推出员工持股计划的公司都值得购买，但它们需要付出代价，否则上市公司就有利润承诺来推高股价。

据上海证券交易所统计，自去年以来，两市共有145家公司推出了员工持股计划，其中40家已完成购买，32家公司的员工持股计划已获股东大会批准但尚未实施，另有73家公司的员工持股计划已获董事会审议，仍需股东大会批准。自2015年以来，截至3月16日，在不到一个季度的时间里，已有41家上市公司加入。

企业更喜欢员工持股

从许多上市公司公布的员工持股计划来看，在二级市场购买和认购非公开发行的股票是股票的主要来源。例如，德律风(报价300001，咨询)、怡化路(报价300212，咨询)、苏焦分公司(报价300284，咨询)等公司都通过私募实现员工持股计划；苏宁尚云(报价002024，咨询)、三安光电(报价600703，咨询)、鑫海一(报价002089，咨询)、龙井环保(报价600388，咨询)等。从二级市场购买股票；365.com(报价300295，咨询)和大北农(报价002385，咨询)主要由公司股东捐赠。

值得注意的是，自2014年以来，上市公司固定收益股权激励已成为一种新趋势。2015年1月，白云山(报价600332，咨询)发布了员工持股计划和固定增长的公告。本次增资对象为公司控股股东广药集团有限公司和天府鼎增史圣第66号资产管理专用账户计划。其中，天府鼎增史圣第66号的委托人为公司2015年度员工持股计划，包括公司董事(不含独立董事)和监事

据分析人士称，与一般的员工持股计划相比，这种固定收益计划锁定了员工持股成本和销售限制期，更易于操作，上市公司也能获得现金。将来，这个方案可能会被更多的其他公司采用。

另外，随着国有企业混合所有制改革的推进，职工持股计划作为国有企业私募的重要手段，已经成为一种新的趋势。

值得注意的是，员工持股不仅成为上市公司的一种时尚举动，也成为二级市场上的一个炒作热点。自今年以来，韩伟电子(报价300007，咨询)、蓝盾(报价300297，咨询)和365.com的股价都翻了一番。除了创业板上新兴行业的特点外，一个共同的闪光点是它们都推出了员工持股计划。

经纪人建议增加相关概念股的持有量

员工持股计划与股权激励最本质的区别在于股权激励将员工的收入视为努力工作的报酬，所以税收是根据个人收入征收的。员工持股计划将员工的收入视为员工购买股票的个人投资所获得的与公司利益相关的收入。根据现行政策，股票交易不需要缴税。

通过对券商调研报告的分析，发现券商对上述推出员工持股计划的上市公司高度赞赏，并给出了增持评级。基金经理也更加关注推出员工持股计划的上市公司。一些基金经理表示，员工持股将成为一种趋势，而这类股票有望成为新的投资热点，拥有板块投资机会。

华泰证券(报价601688，咨询)研究员冯伟表示，最近，国有企业上市公司数量增加已成为一种新趋势。随着国有企业改革、银行业等措施的出台，固定收益国有企业与职工持股计划相结合的案例越来越多，这在快速低成本融资和利益约束方面具有诸多优势。

选股策略

免费礼物导致股价下跌

那么，收购一家已经推出员工持股计划的公司值得吗？答案不是那么简单。尽管两者都是员工持股计划，但不同计划之间仍有许多不同之处。

记者了解到，员工持股计划能否提振股价取决于员工持股计划中的股票来源。在非公开发行、二级市场杠杆收购、二级市场直接购买、定向转让和免费赠送等方式中，非公开发行股票的员工持股计划更受市场追捧。例如，欧飞光(Quote 002456，Consulting)在第二阶段推出的员工持股计划就是董事长的“免费礼物”。公告发布后的20天内，该公司的股价下跌了约25%，这表明市场并没有购买它。

另外，要付出代价，员工集资入股的上市公司整体业绩会更好；然而，当股票通过自由手段获得时，市场反应相对冷淡。有净利润承诺的公司相对被市场认可。

名词分析

员工持股计划

所谓员工持股计划，是指上市公司根据员工意愿，依法让员工获得公司股份并长期持有，根据协议将股权分配给员工的制度安排。