阿里腾讯已伸出＂一条腿＂ 炒股＂零佣金＂时代不远

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经纪调查系列的第二部分

互联网巨头正在关注经纪许可证的价值。

特别记者薛松、李伟、张忠安

现象

阿里腾讯延伸了“一条腿”

“互联网接入肯定会改变这种情况。”知名私募股权投资人、热爱股票的ceo邹军认为，最近的股市太热了，很多经纪业务部门一个月的交易量是前一两年的总和。现在，在这个井喷的市场下，要求他们降低佣金和改善服务有点像是奢望。

"互联网正在扼杀佣金的中间费用."中央财经大学教授黄镇表示，佣金模式在两三年后仍将存在，但从长远来看，它肯定会消失。

他说，在未来的证券行业，证券公司的价值将逐步下降，经纪人将越来越成为渠道交易商，佣金将逐渐消失。投资银行将成为其最重要的业务。

关于证券业务的进展，记者昨天从蚂蚁金服和腾讯获悉，但两家公司不愿多谈。业内普遍认为，互联网巨头利用资本、用户和数据优势推出股票交易服务只是时间问题。

记者从侧面了解到，蚂蚁金服只在支付宝中嵌入股票报价，此前有关支付宝收购长江证券的传言已被否认，推出类似Flush的手机股票交易应用的计划也未落实。近日，蚂蚁金服将与博世拉基金、恒生电子和中国证券指数联合推出首只指数基金，并率先进入证券市场。

除投资“自选股票”外，腾讯还与郭进证券在证券业推出首个“1+1+1”互联网证券服务产品“佣金宝”，对沪深a股和基金交易实行“2.5%”(含手续费)的佣金率，账户保证金也可享受金融增值。

两家公司都表示，正在准备相关的经纪产品。预计该行业将遵循货币基金模式。阿里巴巴或腾讯将利用自己的资本入口将资金引入其他经纪平台，利用其他经纪交易渠道，然后在两家公司之间分享收益。

虽然网络证券时代即将到来，但证券经纪人持有不同的观点。他说，互联网巨头都开始介入证券业务，但他们没有投资专业背景，互联网证券也是一个很难拓展的领域，不是一夜之间就能赚钱的。

分析

混合经营是大势所趋

在过去几年中，证券公司、保险公司和银行由于持有“垄断”许可证而享受到了政策壁垒的好处。面对混业经营的大趋势，许多业内人士表示，打破这种模式的最根本途径是许可证不再稀缺。然而，一些机构人士表示，对于证券公司来说，其牌照的价值正在逐渐减弱，但真正的混业经营和牌照自由化预计不会这么快。

“尽管没有向银行发放经纪业务牌照的具体时间表，但牌照的价值已经下降，这是一个不争的事实。”广州一名经纪人向《广州日报》记者承认。他指出，如果券商牌照完全放开，对券商行业的影响仍将相对较大。“比如说，核保发布了，这是一大块肥肉。经纪业务已经自由化，影响可能更大。”

数据显示，证券公司有许多新业务，如融资融券，但经纪和承销业务仍然是收入的大头。例如，中信证券2014年实现营业收入291.98亿元，其中经纪业务和证券承销业务合计占公司收入的40%以上。

中信证券(CITIC Securities)分析师邵表示，即使没有银行或保险来抢食，互联网金融公司的各种免费餐也充分证明，没有职业壁垒的渠道业务正在失去其利润价值，纯渠道佣金率可能趋于零。特别是当“一人一户”的限制解除后，客户会有选择证券公司的主动权，佣金率和服务能力将成为客户选择的重要考虑因素。

不过，这位券商负责人也指出，由于是混业经营，当券商执照开放后，还会获得银行、保险等金融机构的原有业务，因此有利也有弊。

AVIC证券分析师杨鹏飞表示，考虑到法律和监管因素，合理的顺序是将新三板、投资银行等服务企业的融资业务从证监会管辖的基金和期货机构中放开，逐步从产业资本等金融机构拓展到经纪和做市商业务，直至全面放开牌照。“我们相信，这种许可证的发放将有一个很长的过渡期。”

华泰证券分析师罗毅表示，混业经营是未来的一大趋势。根据现行法律，中国的金融体系是一个单独的模式，在许可证发放之前，需要对《证券法》和《商业银行法》进行修订。考虑到修正案的广泛覆盖面和深远影响，预计将有一个2-3年的过渡期。

行业观点

银行经营证券业务或经“特别批准”开业

随着中国证监会宣布，银行正在风险隔离的基础上研究经纪业务牌照的申请，业内一度传言的“银行将获得经纪业务牌照”将很快成为现实。根据分析，一旦更多的银行获得经纪许可证，将对现有的经纪人产生影响。

事实上，已经有金融集团和银行通过其经纪子公司经营相关业务。在现有的金融集团和银行中，通过子公司从事证券业务的主要有中国平安旗下的平安证券和中国银行旗下的中银国际证券。

“从短期来看，监管机构不可能向银行发放经纪业务牌照，但一些小企业将被释放，比如ipo赞助。商业银行的子公司或基金公司现在可以自行开展一些经纪业务，但商业银行自行改革经纪业务需要很长时间。”一些分析师认为。

中国人民大学崇阳金融研究所客座研究员董希淼早前表示，在预期一体化经营的大趋势不可逆转、券商牌照管理放松的情况下，许多分析师认为，2015年银行国内券商牌照将通过特别批准逐步开放。