政策降“甘霖”小牛闹新春 短期偏向蓝筹

本篇文章1838字，读完约5分钟

羊年伊始，a股先是被打压，然后上涨，市场急于尝试。上周末，央行出人意料地给a股市场带来了春季的第一场“春雨”——降息之靴再次落地。意想不到的“大礼包”刺激了机构间的激烈讨论，使人们在上周市场乐观的基础上对市场前景有了更乐观的预期。从短期来看，这一利好将使a股小牛“争春”重现，市场风格也高度偏向蓝筹股；成长型股票新高点的强劲表现也不会黯然失色。

“意外”降息滋养了a股

在经济数据低迷的背景下，周六晚有利的降息“意外”出现了。因此，自去年11月以来，中国已经推出了两次降息和一次RRR降息，大多数机构对此次降息的影响持乐观态度。广发证券认为，降息的时机超出了市场预期。春节后降息将有助于加速资本成本的下降趋势。以上两个方面有助于提高市场估值，进一步确认股市从“垃圾期”向“蜜月期”的过渡。目前，这是“股票经济”下的第一个货币宽松周期，因此没有必要与历史相比较，这一货币宽松周期将比以前更有利于股市的上涨。

海通证券认为，降息再次肯定了从金融繁荣到实体改善的道路，a股市场流动性改善的斜率将更大。市场先前犹豫的焦点是:金融繁荣是否远远领先于实体经济，是否有必要继续繁荣in/きだよ 0？第二次降息将消除这种疑虑。一方面，连续降息和RRR降息确认了政策宽松的方向；另一方面，累积效应将压低利率。利率在下降，改革在推进，利润在稳定，牛市模式保持不变。增量资本进入市场仍处于初级阶段，主要是超大型家庭和大型家庭。流动性改善的陡坡将推动资本继续进入市场。

兴业证券首席策略师张益东指出，在经济转型和改革的大趋势下，货币政策、财政政策和产业政策将逐步被引入作为实现稳定增长的“武器”，因此没有必要担心经济停滞的风险。降息只是一种手段，政策重点是将经济“新常态”保持在合理的增长区间，为转型改革提供正常环境，客观上为牛市提供动能，使股市更好地发挥资源优化配置的功能。

同样，安信证券对此次降息的简短评论是“经济复苏指日可待，降息将会继续推进”，并认为a股投资策略可能会更激进。

相对而言，深湾宏远证券给出了较为谨慎的分析。指出去年11月的降息与此次不同，降息预期差、基本面改善预期差、股市流动性差，此次降息弱于前一次。相比之下，这次降息与上次对基本面和股市流动性的预期相似。总的来说，总的方向是改善的，但在短期内，经过一轮相对完整的轮换，在市场对降息有足够预期的前提下，短期兴奋可能会分阶段上升，但在两会后，可能会迎来短期的统一调整。产生回调的催化剂包括:对年度报告和第一季度报告的高期望；在增量市场进入放缓的背景下重启新股发行；两会后刚性赎回爆破的风险；美国提高利率的可能性。

对蓝筹股增长机会的短期偏好有增无减

对于前景看好的细分市场，机构观点相对平衡，有增长和蓝筹股的机会。总体而言，短期市场风格可能更倾向于蓝筹股。

海通证券指出，在牛市中，价值增长是相互依赖的，而阶段性的蓝筹价值股具有更大的优势。去年11月21日，在央行第一次宣布降息后，片面的“疯牛病”被年底游戏的特殊时间点扰乱了。这种现象很难重现，但经过最近的表现，利率敏感型金融房地产的优势太大了。第二次降息证实流动性再次大幅改善，利率敏感型金融房地产的比较优势更加明显。此外，新能源汽车、军工和环保领域的增长正处于两会前后的政策蜜月期，继续保持乐观。广发证券还认为，建议在风格上过度配置大盘股，重点是化工、石油服务、煤炭、有色金属和新能源汽车。

据深湾宏源证券称，市场短期内可能会比较兴奋，但要注意两个交易日后下跌的可能性，并继续看到更多的长期走势。互联网仍是最强的阿尔法，因为当前市场整体上仍处于大转型模式，大盘股蓝筹股只有在风险与回报匹配度极高的情况下才会表现出色。对于来自股市和杠杆监管压力较小的股票，它们只能在市场流动性充足时表现良好。

工业证券提醒投资者认清a股牛市的大方向。在增量资金的推动下，转型(增长)和改革(价值)两条主线将交替上升。在投资机会方面，首先，成长股主战场应该轮换，看好结构调整和稳定增长的“公分母”机会，看好环保、各种清洁能源、新能源汽车配套产业链、能源互联网、高铁、水利、创新中心建设等趋势机会。其次，我们布置了资源类股的“突袭”，看好二季度整合、并购、淘汰落后产能、价格改革和需求边际改善带来的反弹机会。第三，金融房地产是一场“激烈的拔河”。第一季度，市场面临着有效突破上行通道的巨大压力，因此2月初公布的波段收入可以在3月初收获。最后，主题股票可以跟踪两个协会的各种“改革”措施。