上市满月 上证50ETF期权成交3.3亿

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套期保值是交易量波动背后的主要因素，也是业界反复强调的期权套期保值功能

自2月9日推出以来，上交所50etf期权在周一迎来了满月。带上你自己的杠杆，让这个a股新生看起来活泼好动。在经历了两次侥幸逃脱的导火线事件后，新生儿安全度过了第一个月。从最初的“起起落落”到最近的“起起落落”，一些投资者表达了对未来的兴奋之情，感觉“真正的市场现在就在那里，我可以参与其中。”

我一出生就不一样了:第一天认购的看跌期权同时涨跌的现象让投资者关注期权价格受波动性影响的特点。但是随着时间的推移，期权表现出更多的杠杆效应。上周二，市场大幅下跌。在那一天，看涨期权集体暴跌，所有看跌期权飙升。其中，3月2.20日和3月2.25日的两个合约分别上涨了119.64%和109%，3月2.55日合约的认购量一天之内下跌了62.76%，生动地体现了杠杆效应。

上下跳跃揭示了伴随高风险的高回报的两个方面，但是仍然有一些投资者真的敢把期权当作一把双刃剑。据w统计，自上市15个交易日以来，期权累计成交额为3.3亿元，其中最近的合约交易是主要交易。本月到期的每份合同的累计营业额为1.78亿元，占总营业额的一半以上。日均成交量约为2202万元，远非50只etf日均成交量超过20亿元的热点。

就日变化而言，交易量很小，但波动远远超过现货。3月4日，最低营业额为1190万英镑，2月13日，最高营业额为5833万英镑。期权的交易量相差近四倍，而上交所50etf的交易量在这两天几乎持平:期权不仅价格波动比现货大得多，而且交易量波动性也很大。

套期保值是交易量波动背后的主要影响因素，也是业内人士反复强调的期权套期保值功能。春节假期前，一些业内人士预测，通过期权对冲风险的需求将导致交易量上升，原因是假期后，由于假期期间的新闻等因素，交易量有可能出现大幅波动。事后看来，这一预测成真了，最活跃的期权交易发生在节前不久，当时一些看跌期权的数量增加了几倍。

代表投资者对市场前景看法的看跌期权/看涨期权比率，已成为许多机构期权战略报告的重要组成部分。例如，在上周二的市场评论中，银河期货(galaxy futures)报告称，“未平仓头寸的卖出/买入比率为0.84，即使基础市场大幅下跌，卖出期权的头寸也不会增加同样的幅度，这也表明短期市场下跌不会影响投资者对市场前景的态度。”“根据上交所公布的数据，该比率在第一个月从1.29波动至0.64，但大部分时间都低于1。仅在15个交易日中的3个交易日，卖出期权的数量超过了买入期权的数量，表明投资者更倾向于买入期权。

在期权的第一个月，数据有点枯燥，但一个投资者的情感话语可能会让许多投资者感到兴奋:“看着屏幕，一边(看涨期权)是绿色，另一边(看跌期权)是红色，这很正常，应该是这样的。但是我突然感到兴奋。我过去常常在脑海中思考这个问题，但现在真正的市场已经存在，我可以参与其中。”