降准暖预期打破A股存量博弈僵局 A股渐升温

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春季RRR降息的意外到来让投资者感到高兴。然而，与去年降息带来的投资热情相比，5日的市场反应并不那么强烈，股票市场、期货市场和债券市场都呈现出大幅开放、大幅下跌的趋势。

然而，RRR降息打破了此前a股游戏的僵局，稳定了货币宽松的预期。虽然在多种因素的影响下，重量级企业的调整压力仍需释放，但随着市场调整的深化和有利条件的逐步发酵，资本分配的热情逐渐高涨。

打开更高和更低，抓住小放大倍率

5日，上证综指开盘大幅走高，收于3251.21点，较4日收盘上涨逾2.4%。然而，此后，该指数迅速下跌，保持了红色市场的低波动模式。中午时分，在重量级股的推动下，该股再次小幅上行，但仍未能顶住抛售压力，导致尾盘跳水，最低跌至3135.82点，盘中波幅超过100点。当日，上证综指下跌37.59点，至3136.53点，跌幅1.18%。深圳成份股指数和中小板指数也呈现类似趋势，分别下跌0.46%和0.21%。

成长型企业市场意味着在市场中脱颖而出。不同于许多行业的开盘价高点，创业板指数开盘小幅走低，收于1757.23点，盘中一度触及1809.72点的历史高点。当日，创业板指数上涨0.94%，至1774.31点。

在行业方面，被市场视为RRR减排量最大受益者的金融和房地产行业表现不如预期。银行、非银行金融和房地产板块在早盘分别上涨超过5%、4%和3%，然后波动回落，收盘分别下跌0.17%、0.68%和0.78%。在28个神湾级产业中，仅媒体、计算机、通信和轻工制造业上升；钢铁、国防军工、建筑装饰、矿业等行业领跌。其中，媒体和计算机行业分别增长4.99%和4.87%，表现出色。

股指期货和国债期货市场也开盘走高，走低。沪深300股指期货主合约If1502早盘大幅收高3499.8点，收盘3355.2点，跌幅2.06%；与第4天相比，仓位略有下降，但多头仓位大小与空空头仓位相似，总仓位仍处于较高水平，这意味着多头仓位与空头仓位之间存在较大差异。if1503合约下月多方头寸大幅增加，反映出基金对中期较为乐观。国债期货方面，主力合约tf1503开盘走高后迅速触及97.962点，创下去年11月12日以来的新高，随后迅速回落，下午转绿，跌幅扩大，收盘下跌0.11%。

预计现金将会慢慢释放

市场人士指出，去年降息后，市场普遍预测RRR降息即将到来，因此RRR降息实际上已经反映在市场演绎中，不确定的只是RRR降息的时机。在早期阶段，市场表现不佳。从某种程度上来说，这是RRR削减计划迟迟未能实现所导致的长期震荡。昨天的市场下跌可以理解为有利的现货市场。

从昨日的市场表现来看，有利的现金削减将增加权重板块的短期获利回吐压力，调整可能暂时难以结束；在资本市场早期降低杠杆的监管压力下，宽松基金能否促进增量基金大规模进入市场存在一定的不确定性。下周密集发行新股将进一步给短期市场基金带来压力。此外，此次RRR降息的背景是资本外流和经济低迷。短期而言，指数和大盘股的调整压力需要进一步释放。在人们越来越关注年报市场和增长的背景下，中小板股票仍有积极的机会。

从中长期来看，宽松政策对中国经济和a股市场的中期趋势都有好处。分析师指出，一旦降息和RRR降息的窗口打开，市场预期后续将会有许多后续行动，这将为市场的长期改善提供支撑。

值得注意的是，一些观望的基金最近一直渴望尝试逢低买入。昨日上午，当指数处于高位时，沪港通正处于低迷状态。截至上午10: 00，沪港通的配额仅为3亿元，而港股则呈现净卖出状态。截至收盘，沪港通共使用了38.06亿元人民币，前两个交易日分别为49.58亿元人民币和21.67亿元人民币，引发了外国投资者争相通过沪港通逢低买入a股的遐想。