2015公开市场操作首日静默 资金面回暖延续

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周二(1月6日)，央行公开市场迎来了2015年的第一个操作日，但尚未进行操作。自11月25日以来，央行在公开市场保持“零操作”已有一个多月。

据中国金融信息网人民币渠道统计，本周(1月3日-1月9日)，无回购到期，无反向回购到期，无央行票据到期。

从公开市场来看，除国债现金存款到期外，由于暂停回购且2015年无央行到期票据，今年公开市场到期资金为零。这也意味着，在公开市场上没有自然的净到期时间向市场注入流动性。

昨日，月初例行支付未能阻止流动性复苏，银行间市场回购利率加速下行，资金松动。除夕夜之后，资金将进一步放松。市场人士指出，短期资金复苏的过程预计会继续，空.仍有进一步下跌的趋势

不过，新一轮IPO将在未来一两周内启动，中国证监会5日一次批准了20家企业的首次申请，表明本月IPO时间可能提前，发行企业数量将大幅增加。至于中短期的流动性状况，市场参与者普遍认为，如果央行继续保持观望，短期市场资本结构仍将明显吃紧。

根据国际交通银行的最新研究报告，近3000亿元人民币的mlf将于明年1月到期，届时市场仍不知道央行是否会全额展期。春节的临近将进一步增加对资金的需求。与此同时，政府此前批准的大量投资项目也将产生相当大的融资需求。

该报告称，尽管货币政策仍保持中性，但1月份可能出现的流动性收紧可能会迫使央行采取行动放水，甚至不排除春节前下调存款准备金率的可能性。

根据1月1日发布的最新统计数据，2014年12月，中国制造业pmi降至50.1%，为2013年7月以来的最低水平。

巴克莱(Barclays)首席中国经济学家常建表示，经济增长仍面临下行风险。下一步，中国人民银行可能会考虑全面下调RRR利率。据估计，当实际经济活动数据显示增长态势进一步恶化，或人民币进一步贬值时，资本外流加剧，导致金融体系流动性进一步收紧。

中国社会科学院成员余永定认为，货币政策将随着经济形势的变化而相应调整。可以预计，中国的货币政策将在2015年放松，但除非经济迅速恶化，否则不太可能大幅放松。

2014年，央行在公开市场投资1240亿元人民币，四次下调正回购利率，并多次使用slo、slf和mlf货币工具向市场注入流动性。