从俏江南到大娘水饺 深扒撕逼往事 看CVC如何沦陷中国餐饮业？

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第一张照片展示了电影“我是一个路人”的剧照

嗅虎注意:这是一个供稿，里面有关于俏江南、饺子阿姨和cvc的过去的八卦，请你自己判断可信度~

餐饮业是资本和初创企业分裂最严重的领域。在过去的几年里，从红高粱到真正的功夫，从豹子到金汉，从南国美女到饺子阿姨，cvc只赢了两三块钱。

cvc大中华区负责人梁多次表示，餐饮是他们更关注的行业。在这个行业，我们应该选择一个好的品牌，一个在市场上有影响力的企业和一个坚实的管理团队。这些是他们选择项目的想法。

他说:“我们选择的公司都是优秀的公司和行业领导者。我们信任并认同管理层。这与许多外国基金不同，尤其是在美国的基金。他们将取代管理层，但原则上我们不会。我们希望找到专业人才来帮助公司的团队做得更好。”

现在看来，梁听了的话也有点饱了。Cvc不仅多次违反这一原则，而且投资它的餐饮企业也相处得不太好。对于一只大型基金来说，这是一个巨大的废墟。

许叔叔可以理解，餐饮业普遍不规范。如果cvc没有选择合适的行业，梁对说，从中长期来看，他对中国的餐饮业很有信心；如果说投资目标还没有选定，梁也表示，中国餐饮品牌很少能与俏江南竞争；如果没有，cvc是徒劳的吗？

据接近cvc的人士透露，cvc的管理人员都很优秀，尤其是香港团队，他们非常专业，更不用说整个组织的外部印象也很高，但为什么项目总是出错，而面对像俏江南和饺子阿姨这样的公司时却无事可做？有人认为这是水土不服，本地化有点嫩，但不如土豪土豪。

事实上，cvc和银行都习惯了斯文败类的音调，而餐饮业是白手起家，经营规模很大。运营、采购、金融和市场开发的业务关系是不可分割地交织在一起的，创始人的疯狂战斗模式经常可以享受。

众所周知，cvc倾向于控股投资，但控股肯定会与原团队产生冲突。此外，cvc招聘的职业经理人可能与原团队的风格不一致，矛盾会增加。因此，这并不是说cvc空可以做好饮食业，而是要先说服前行政人员。

珠海中富是另一个例子。媒体曾报道，“珠海中富曾以其优异的业绩吸引了资本的青睐，但上市以来业绩长期低迷，债务日益增加。这与前后两位实际控制人的连续套现不无关系，尤其是2007年3月欧洲私募股权基金cvc以16.5亿元的高价入市后，它上演了一个套现系列。”似乎这个企业也换了无数的董事长。

南国美女撕裂过去

据说，当年是同一个总经理(简称ss)负责“俏江南”和“饺子阿姨”项目，而同年加入cvc的高管(简称sh)略低。当时，cvc在北京的办公室只有三个人:ss、sh和一名投资经理。我听说投资经理被党卫军虐待得很厉害，差点就离开了，但后来我很高兴熬过来了。

Sh和ss应该交谈，但那是不好的地方。在cvc和South Beauty的争执开始时，cvc同时杀死了ss和sh，所以这个不负责任的小投资经理可以偷偷幸灾乐祸。到目前为止，他们两人都在cvc工作了“2010-2014”(ss更具体:2010年7月-2014年12月)。

据说三顺是一个文艺女青年，她的丈夫是从德国进口的，她还有一只猫。惠叔叔的线人给她的印象是有很多最新的宝坻包，每次见面都是不同的携带方式。但是男老板不太喜欢她，认为她太强了。至于星座，他们肯定不是摩羯座或金牛座，而是双鱼座或水瓶。

据知情人透露，三顺的人际关系和名声一般:“她脾气很大，不守规矩，而且工作特别，所以很多人对她很不满。”因此，当俏江南的表现下滑时，各方都害怕被追究责任，可能每个人都默契地把她推出去了。我听说党卫军离开时非常尴尬。

但是说cvc和俏江南之间的争论主要是由于md，这有点太霸道了。至少在党卫军还在任的时候，没有发生任何纠纷，不管是和俏江南还是阿姨的饺子。据了解，当时ss负责俏江南和饺子阿姨项目，两个项目她都沟通得很好。

比如，三顺会在一些问题上和俏江南进行调解和沟通，一起寻找一些说辞。面对cvc和银行，有些矛盾可以通过时间来解决。你知道，有时候真诚地隐藏是明智的。

然而，在党卫军离开后，情况就不同了，许多以前的口头协议和cvc与俏江南之间的共识都被撕毁了。例如，党卫军代表cvc做出的许多承诺、双方达成的默契和共识都是没有根据的，无法兑现。

这样，任何小问题都无法掩盖，甚至会变成泡沫，破裂。继任者不愿为其前任的任何缺陷承担责任，自然会跳起来指责和推卸责任，争先恐后地戳破这个泡沫。一旦气泡被刺破，它只能被撕开。

一开始，俏江南和cvc愿意互相争斗——cvc想买，俏江南想卖。在关键时刻，当只有一些粗略的框架时，他们能够放弃一些细节，站在同一条船上。时间长了，它就会弯曲。

在交易之前，双方谈判的关键是价格，人们认为达成协议的履行不是问题，但在交易完成之后，这些小矛盾可能会变成大矛盾。

正如你在下面的故事中可能知道的，由于整个餐饮业的影响，俏江南的表现并不好，而年度表现是双方最直接的导火索。据了解，党卫军和俏江南当时达成的共识是，收入约10亿元的财务预测是好的，但经过年底的交付和审计，业绩并不比最初的共识数据差一个半点。

许叔叔，再接一个事实。早在2014年3月，cvc和南美的关系就开始破裂。双方的分歧在于首席财务官候选人，他们无法达成共识:cvc的人不会接受，虽然cvc声称拥有大量的专家资源，但管理层的经理们怎么会这么容易被空抛弃呢？Cvc，一个漂亮的女人，看起来也不开心。最后，在绝望中，他们找到了一个推荐首席财务官的中间人。这位首席财务官并不容易。据说cvc和南美人虐待他很严重，他不是人里面或外面。

以后的事情就不要提了，日子还会继续。cvc北京办公室应该有一个新老板。让我们先翻一下这篇文章。

“煮”阿姨饺子

树木想要安静，但是风不会平息。如果俏江南家族和cvc之间有纠纷，那可能是俏江南的问题，但在饺子阿姨事件之后，许叔叔可能要重新检查cvc多年积累的rp。原来童话都是谎言。

春节前，饺子阿姨创始人吴国强的《致所有阿姨的公开信》在顶级投资机构cvc大受欢迎。该信披露，作为公司的顾问和股东，吴国强被禁止参加大年夜团公司的年度会议，而大年夜团“嫁”给了资本巨头cvc，其业绩逐年下滑。

这类似于兰的发迹故事。吴国强曾经是青海插队的知青。他在《常州日报》当了3年记者，并于20世纪90年代初从政府辞职，在海上创业。1996年，吴国强将一家日营业额超过200元、月亏损超过1万元的小餐馆更名为“饺子阿姨”，用了近20年的时间成为中国快餐行业的龙头企业。截至2013年，饺子阿姨在全国19个省市拥有450多家连锁店，总销售收入超过15亿元人民币，拥有7000名员工。

十多年来，饺子阿姨吸引了idg、CDH国际、摩根士丹利、今日资本等著名投资公司前来洽谈投资，但从未取得成功。该公司的创始人吴国强起初对资本不感兴趣，甚至拒绝了它。直到2013年，故事发生了变化。大年夜饺子和cvc“结婚”，cvc赢得了控股权，而吴国强保留了部分股份，成为公司的个人股东。

吴国强交出控股权后，cvc引进了职业经理人，首任首席执行官是来自台湾的黄再德。黄再德，谁加入百胜！品牌在中国2004年，曾担任必胜客和肯德基的品牌策划副总裁，并带领这两个品牌的策划团队打造最成功的西式餐饮品牌。不过，黄再德未能发挥“再生之德”，否则，饺子阿姨将不会取代第二任ceo李，现任CEO在下面的公开信中提到，他的简历是未知的。

即使交出了控股权，饺子阿姨仍然是吴国强不能放弃的一个问题。饺子阿姨，像一个孩子，他用一只手举起，可以清楚地看到字里行间的公开信。这位60岁的老人对自己品牌的现状感到悲哀，对未来感到担忧。否则，他们不会主动参加2015-2016年饺子阿姨年会。然而，不幸就是这样发生的。

如果创始团队想参加公司的年会，就让他们参加吧。他们中的一些人参加，他们可以尽可能地吃喝。饺子阿姨的预算很紧，因为年会增加了两双筷子？饺子阿姨创始人吴国强在一封公开信中说:“让我谈谈一个60多岁的老人。你是不是对我太过分了？”只能说这种模式是不够的。

大型基金的压力

根据公开信息，cvc管理着600亿美元的资产，这是一只开箱即用的大型基金。在欧洲，它已经发行了六只基金，其中第六只基金是110亿欧元(约150亿美元)。在亚洲，cvc自1999年以来已经发行了四只基金。第一和第二只基金主要投资于澳大利亚、新加坡、香港、韩国和日本。该基金的第四阶段规模为35亿美元，将于2014年4月筹集。

在mainland China的真正投资是在cvc进入亚洲市场大约11年后(2010年)。今年，cvc成立了北京办事处。由其管理的第三只亚洲基金(规模约为40亿美元)开始投资饺子阿姨和启德教育。金田药业、万全药业、千百度等被投资企业已有上市案例。最著名的案例是，它用6000万美元筹集了3亿美元，并获得了俏江南82.7%的控股权。

在mainland China，cvc声称专注于五个主要的市场导向型行业:大消费、金融、tmt、医药和服务行业。它倾向于在欧洲投资控股，当然也希望将这种逻辑带到中国。因为就退出而言，它可以很容易地向前推进，因为毕竟上市退出的公司很少，而拥有控股权对M&A退出来说更为方便。

2012年，梁正式成为cvc大中华区董事长。在此之前，他曾作为cvc的高级顾问在幕后工作了五年。早些时候，他亲自投资JD.com、91无线等企业，被称为“红筹股之父”，因为他帮助大量中资企业登陆香港股市。

随着梁的加盟，cvc大中华区的投资风格也呈现出中西文化的交融。在欧洲，cvc主要进行买断式收购，以低价收购公司，通过机制改善或取代管理层，并重组企业以提高其价值。

Cvc有一个咨询委员会，其中一些专家是行业领导者，更多的是cvc的战略指导。此外，一些为M&A基金服务的专业人士在欧美很常见:他们与cvc合作，当cvc获得一个项目并需要某个行业的专家担任首席执行官和董事时，他们会去这个人才库。

这些人加入被投资企业后，cvc将给予相应的股权激励计划。在cvc的投资退出后，这些人也可能转到另一家有cvc的公司。除了这些专家，cvc还有一个全职的运营团队。

然而，与欧洲相比，在中国进行控股收购的压力仍然很大。首先，它很难取代管理，所以很难发挥cvc的优势-财务管理，资本运作和战略投资。由于创始人对公司的影响力并没有因为成为少数股东而降低，因此往往难以建立起规范的公司治理结构，而如果没有完善的职业经理人市场和成熟的激励制度，失败将成为必然。

即使我们赢得了控股权并改变了管理层，也很难在短时间内改变企业文化和治理结构。高标准可能不适合某些行业的企业。因此，许多投资机构在进行控股收购时只能退而求其次。调整企业模式，通过与原有管理层的合作实现企业价值的提升，是上策。

附件:cvc在中国的投资项目(据不完全统计)

万全制药控股有限公司

启德教育

南方美人

大年夜饺子

新鸿基

红星印刷集团

旗帜女鞋

英丰科技

亚洲木材工业

珠海中富

金田医学

作者微信公众号:21创投交易所(资本21)

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