咖啡饮品将上市 康师傅这次找对了方向

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最近，康师傅发布了盈利预警。截至2015年12月31日，孔师傅未审计股东应占利润下降约35%-40%。主要有三个原因:方便面产品升级和价格上涨，短期内由于观望态度。导致销售额在此期间下降；基于财务稳健性原则，饮料行业积极计提减值准备；汇率波动。

净利润大幅下降，这也发生在孔夫子的老对手统一。去年3月，统一中国发布了2014年报告卡，净利润下降68.8%，为过去五年来最大降幅。当时，统一的解释不过是方便面市场的整体下滑、饮料市场的结构调整和政府补贴的减少。

对于占方便面市场近50%份额的孔师傅来说，方便面市场的整体下滑仍在继续。根据尼尔森市场份额分析数据，2014年中国方便面市场销量同比下降7%，而2015年中国方便面行业整体销量也下降了2.8%。在消费升级的时代，方便面行业的衰落并不太令人惊讶。

除了方便面公司，在仔细阅读了香港各种消费品公司的财务报告后，其他食品公司也经历了行业普遍下降的趋势。例如，中国旺旺2015年中期业绩也显示出疲态，净利润下降10.3%。客观原因还包括中国经济下行压力和王耔牛奶的小幅下滑。

市场仍然乐观

不过，孔师傅并不像你想的那么惨。消费市场和资本市场都没有抛弃孔大师。

去年5月，市场研究机构kantar world panel发布了2015年全球品牌足迹报告。这份名单显示，孔师傅是最受中国人欢迎的快速消费品。这个列表通过测量每个品牌的购买量(按家庭数量)和购买频率(一年多少次)，告诉你哪个品牌在消费者中最受欢迎。孔大师连续三年排名第一。根据凯都研究公司的数据，90.2%的城市家庭去年购买了8.8次孔夫子产品，包括方便面、饮料和休闲食品。

资本市场对孔夫子的信心没有减弱。2月15日，摩根大通增持孔大师，斥资15.92亿港元买入1.901亿股，占比5.86%。除了摩根大通，孔师傅还不断得到大股东的支持。去年12月，大股东开始了几轮新的持股，其在孔师傅股权中的份额升至33.35%。今年1月，根据孔氏控股发布的自愿公告，丁鑫连续6次购买孔氏控股的股份。截至1月19日，在孔大师中的份额已达到33.61%。

孔师傅在公告中没有解释增持股份的原因，但对来说，孔师傅是最重要的业务板块，作为大股东，他不断增持股份以表达对所投资公司的信心。

孔大师咖啡能轰动市场吗

这艘船很难掉头。作为一个早期教育和培养消费者的龙头企业，当消费习惯发生变化时，必然会伴随着这种转变，而这种转变不可能一蹴而就。孔师傅已经意识到方便面、饼干等产品的整体下滑，除了坚持和现有领域的创新之外，他还在积极拓展新业务，以满足新一代消费者的需求。例如，市场认为与星巴克合作进入即饮咖啡市场是明智的。

星巴克高管在今年1月22日的业绩分析会上透露，公司与孔大师的合作正在逐步推进，预计星巴克即饮咖啡将于今年年中在中国上市。

上述消息也得到了孔大师内部人士的证实，星巴克即饮咖啡于今年5月正式推出。去年4月，孔师傅与星巴克合作生产速溶咖啡。孔大师基于市场潜力巨大，选择了速溶咖啡市场。目前，国内即饮咖啡和功能饮料市场已达到60亿美元，预计未来三年将增长20%。在整个饮料行业(茶和果汁)告别高速增长后，只有即饮咖啡仍保持高速增长，甚至可口可乐也推出了“乔亚”即饮咖啡。即将到来的“康兴”无疑将颠覆整个即饮咖啡市场的现有格局。

新产品推出后，将借助孔大师现有的销售渠道进行定位。到目前为止，孔师傅在中国已经建立了近600个营业所、11万个直销网点、80个周转仓库和近3.6万个经销商，覆盖了数百万个销售终端，销售渠道一直延伸到村一级。经过多年的精耕细作，孔大师的任何新产品都可以在短时间内到达远程终端。

当然，孔师傅不会错过特殊的市场和渠道。2014年2月，孔大师控股公司和百事可乐公司与上海迪士尼度假区签署了一项为期数年的战略联盟协议。也就是说，今年6月上海迪士尼开业后，游客只能在度假村购买百事可乐和孔大师的饮料。上海迪士尼项目预计年客流量将达到1000万人次，这一群体更有可能购买孔师傅的高利润率产品，如即饮咖啡、果汁和中国扬辉系列饮料。

2016年，快速发展的行业并不是一条平坦的道路，尤其是对龙头企业而言。经济运行下行压力加大，增长动力不足，宏观环境受限。然而新常态蕴含新机遇，孔大师可能真的被市场低估了。